2020-01-14
199
3.2.1. Принципы финансирования
3.2.2. Источники финансирования
3.2.3. Рациональная политика заимствования средств. Эффект финансового рычага
Принципы финансирования
В предыдущем модуле рассматривались некоторые принципы инвестирования капитала, направленные на снижение возможных рисков.
При принятии решения по финансированию инвестиционных проектов на уровне государства, субъектов хозяйствования и частных лиц необходимо также учитывать систему основополагающих принципов. К таковым могут быть отнесены:
-принцип обеспечения максимальной прибыли и стабильного экономического положения на сравнительно долгом временном интервале;
-принцип рационального использования имеющегося производственного, интеллектуального и природно-ресурсного потенциала;
-принцип форсированного освоения новых сегментов рынка, новых товаров и услуг, сфер и видов деятельности с учетом фактора конкуренции;
-принцип обеспечения экологической безопасности для жизнедеятельности людей;
|
|
|
-принцип достижения социального эффекта.
Данные принципы имеют разную степень значимости в зависимости от социально-политического и экономического статуса инициаторов инвестиционных проектов. Скажем, для предпринимательских структур первостепенным является достижение максимальной прибыли, завоевание новых сегментов рынка, тогда как для органов государственного управления и местного самоуправления, различных благотворительных и общественных фондов – социальный, экологический эффекты. Процесс финансирования инвестиций заключается в оптимизации объема и состава источников формирования инвестиционных ресурсов с позиций обеспечения коммерческой, бюджетной и социальной эффективности реализации инвестиционного проекта.
Основная цель финансирования инвестиций - удовлетворение потребности в приобретении необходимых инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры источников их финансирования с позиции обеспечения условий успешной реализации проекта.
В соответствии с поставленной целью можно выделить следующие типовые задачи финансирования инвестиций:
1. Оценка общей потребности в финансировании инвестиций вне зависимости от возможных источников. При выполнении данной задачи необходимо определить общую потребность в инвестиционных ресурсах для осуществления проекта. Определение потребности может производиться либо методом прямого расчета, либо методом «процентов к продажам».
2. Оценка потребности во внешнем финансированииопределяется как разница между общей потребностью в инвестиционных ресурсах и собственными средствами предприятия.
|
|
|
3. Оценка целесообразности приобретения или взятия в аренду (лизинг) операционных внеоборотных активов. Здесь необходимо принять решение, что выгоднее для предприятия: приобрести в собственность или взять в аренду и на каких условиях.
4. Разработка рациональной политики заимствования предприятия, которая включает в себя :
◄ оценку основных факторов, влияющих на формирование структуры источников финансирования инвестиций. При выборе источников финансирования необходимо учитывать следующие обстоятельства:
- стадию жизненного цикла предприятия,
- стабильность динамики его оборота,
- конъюнктуру финансового рынка,
- уровень налогообложения прибыли,
- приемлемый уровень финансового риска предприятия.
Здесь же необходимо изучить преимущества и недостатки основных способов внешнего финансирования инвестиций;
◄ оценку оптимальной структуры источников финансирования инвестиций.Критерием оптимальной структуры капитала могут являться:
- максимизация стоимости акций предприятия;
- максимизация уровня финансовой рентабельности предприятия;
- минимизация стоимости капитала инвестиционного проекта;
- максимизация обобщающего показателя “рентабельность-риск”;
- максимизация цены предприятия.
Источники финансирования
В условиях перехода к рыночной экономике в российской практике обозначился широкий спектр источников финансирования инвестиций. Условно они делятся на экономические и организационно-финансовые.
В первой группе основу составляют источники производственного происхождения, связанные, прежде всего, с перераспределением производственного сбережения государства, частных лиц, предприятий любой формы собственности, резервные и страховые фонды, средства от приватизации. В эту группу включаются и источники непроизводственного происхождения, в частности средства от кредитной эмиссии ЦБ РФ, реинвестирование полученной в РФ прибыли иностранными инвесторами.
В более обширную группу организационно-финансовых источников входят собственные и заемные средства предприятий, включающие амортизационные отчисления, выручку от продажи незадействованного оборудования, кредиты банков, ссуды финансово-инвестиционных структур, средства от эмиссии ценных бумаг, государственную финансовую поддержку в виде льготной арендной, тарифной, налоговой политики, целевого предоставления льгот на пользование природными ресурсами и т.п.
Необходимо признать, что поиск источников финансирования инвестиций в условиях кризиса российской экономики не представляет сложной проблемы для инициаторов рентабельных инвестиционных проектов.
