Банковское финансирование инвестиционных проектов

Финансирование инвестиционных проектов является перспективным направлением банковской деятельности, особенно актуальным для экономики, нуждающейся в структурной перестройке. Метод финансирования, при котором обеспечивается возвратность средств за счет доходов от инвестиций (денежных потоков, вызванных инвестицией), называется проектным финансированием. Оно обеспечивается через выявление и распределение всего комплекса связанных с проектом рисков между сторонами, участвующими в его реализации (предприятиями-инвесторами, кредитными учреждениями, государственными органами, подрядчиками, поставщиками). В зависимости от доли риска, которую принимает на себя кредитор, используются следующие типы проектного финансирования.

1. Без регресса на заемщика. В данном случае кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя почти все коммерческие и политические риски, связанные с реализацией проекта, оценивая лишь денежные потоки, порожденные инвестицией и направляемые на погашение кредитов.

Без регресса на заемщика финансируются проекты, имеющие высокую рентабельность и обеспечивающие выпуск конкурентоспособной продукции. Эта форма финансирования используется редко, она наиболее дорогостоящая для заемщика из-за компенсации высокого уровня риска, кроме того, кредиторам предоставляется ряд льгот: участие в уставном фонде, заключение долгосрочных договоров, гибкий график погашения кредитов. Важными условиями проектов при такой форме финансирования являются возможность наиболее точно оценить риски проекта и наличие емкого рынка сбыта.

2. С ограниченным регрессом на заемщика. При этом наиболее распространенном виде финансирования риски по проекту распределяются между сторонами в той мере, в которой они могут быть приняты, т.е. в мере их компетенции, что очень выгодно для заемщика. Например, заемщик (заказчик) несет риски, связанные с эксплуатацией объекта; подрядчик берет на себя риск завершения строительства, ввода объекта в действие; поставщик оборудования – риски, связанные с комплектностью, качеством поставок.

Преимуществом этого типа проектного финансирования является умеренная цена финансирования, принятие сторонами коммерческих обязательств вместо выставления гарантий, благоприятные условия предоставления кредитов, распределение между сторонами платежных обязательств.

3. С полным регрессом на заемщика. Это наиболее распространенная, простая, быстро оформляемая форма проектного финансирования с относительно низкой стоимостью. Кредитор не принимает на себя никаких рисков, связанных с проектом, ограничивая свое участие предоставлением средств против гарантий спонсоров или третьих сторон, не анализируя денежные потоки, вызываемые проектом. Гарантии кредитору могут быть в форме договоров об управлении, безусловных договоров поставок и т.п.

Применяется эта форма при финансировании:

-малоприбыльных проектов, имеющих государственное значение;

-несамофинансируемых проектов (создание инфраструктуры и т.п.), имеющих возможность погасить кредиты за счет других доходов заемщика;

-экспортных кредитов;

-небольших проектов, которые чувствительны даже к небольшому увеличению доходов.

Необходимость детального изучения проекта может возникнуть у кредитора, если он считает, что обязательства заемщика недостаточно надежно гарантированы.

Для того чтобы кредитор принял решение о финансировании, организаторы проекта должны предоставить ему необходимую и достаточную документацию для проведения оценки жизнеспособности проекта и связанных с ним рисков. Основным документом, содержащим всю необходимую информацию, является бизнес-план инвестиционного проекта. По согласованию между кредитором и заемщиками могут быть подготовлены другие документы. При реализации долгосрочных дорогостоящих проектов составляется схема финансирования проекта вероятными кредиторами, с ними обсуждаются сметы проведения всех проектных работ.

Для кредитующего учреждения важно оценить финансовое положение заемщика и финансовые риски проекта, что выполняется на базе отчетных документов, заверенных аудиторами. Для точного определения финансового положения компании рассчитывают следующие соотношения:

-оборотный капитал и краткосрочные обязательства;

-оборачиваемость дебиторской задолженности и запасы товарно-материальных ценностей;

-доходы и текущие активы;

-оборотный капитал и чистую прибыль;

-оборотный капитал и общую задолженность.

После организации финансирования проекта кредитная администрация контролирует выполнение кредитных соглашений в части целевого расходования средств и своевременного погашения кредита.

В проектном финансировании важным является правильный выбор кредитующего банка. Желательно, чтобы у него были и достаточный опыт, и заинтересованность в предоставлении клиенту других услуг помимо кредитов.

После завершения основных этапов планирования инвестиции финансовый консультант проекта (инвестиционный институт или консалтинговая фирма) подготавливает предложения по организации схемы финансирования, согласовывает их с вероятным кредитором или кредиторами. Он же, как третья сторона, дает информацию обо всех участниках проекта, включая гарантов. С кредиторами обсуждаются смета инвестиции, ожидаемые денежные потоки, генерируемые проектом, условия кредитного соглашения. Этот же консультант может взять на себя обязательство контроля за выполнением кредитного договора.

Рациональная политика заимствования средств.