Природа, виды и характеристика акций

Согласно Закону РФ «О рынке ценных бумаг» акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция свидетельствует о вкладе акционеров в уставный капитал акционерного общества, т.е. является долевой ценной бумагой.

Денежная сумма, обозначенная на акции, называется номинальной стоимостью акции. Общество, выпустившее акцию с указанием номинала, т.е. цены, отражающей величину капитала, приходящуюся на одну акцию, еще не гарантирует ее реальную ценность. Такую ценность определяет только рынок. Цена, по которой акция продается или покупается на рынке, называется курсовой стоимостью акции. Курсовая стоимость может быть как выше, так и ниже номинальной стоимости.

Обыкновенная акция представляет собой ценную бумагу, предоставляющую ее владельцу право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, на получение дивидендов, а также части имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Право участвовать в собрании акционеров может осуществляться акционером лично или его представителем.

Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются из чистой прибыли общества за текущий год. Решение о выплате годовых дивидендов, их размере и форме выплаты принимается общим собранием акционеров по рекомендации директоров.

Привилегированная акция представляет собой ценную бумагу, владельцы которой имеют определенную привилегию за то, что, как правило, не имеют права голоса. По привилегированным акциям в уставе общества должен быть определены размер дивиденда и ликвидационная стоимость в денежной форме или в процентах от номинальной стоимости акций.

По характеру обращения на рынке акции подразделяются на ликвидные и неликвидные.

Ликвидные (активные) акции – это акции, которые постоянно продаются и покупаются на фондовой бирже в значительных количествах. Неликвидные акции такими характеристиками не обладают. Разные инвестиционные компании могут иметь отличные друг от друга методы определения ликвидности акций.

 

Цены и доходность акций.

Номинал акции – это стоимость акции, указанная при эмиссии и обозначенная на ее лицевой стороне. Номинальная стоимость всех обыкновенных акции общества должна быть одинаковой и обеспечивать всем держателям этого общества равный объем прав.

Затем стоимостная оценка акций происходит при их первичном размещении, когда необходимо установить эмиссионную цену. Это цена акции, по которой ее приобретает первый держатель. По существующему законодательству эмиссионная цена акции едина для всех первых покупателей, она превышает номинальную стоимость или равна ей. Оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по их номинальной стоимости. При всех последующих выпусках реализация акций осуществляется по рыночной цене.

Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется эмиссионной выручкой, или эмиссионным доходом. Она не может быть использована на цели потребления и должна быть присоединена к собственному капиталу акционерного общества.

Рыночная (курсовая) цена – это цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке. Биржевой курс как результат биржевой котировки определяется равновесным соотношением спроса и предложения. Таким образом, реальная курсовая стоимость рассчитывается по формуле:

     ∞    d

Р = ∑ ---------,

    t=1 (1+r)^t

где Р – цена акции; d- дивиденд, который будет выплачен в период t; r – ставка дисконтирования (доходность), которая соответствует уровню риска дисконтирования в акции данного АО.

 

Данная формула неудобна для определения курсовой стоимости акций, поскольку сложно определить величину дивидендов, которые уходят в бесконечность, так как акция является бессрочной бумагой.

Более удобно определить курсовую стоимость акции по формуле:

      d₁

Р = ----------,

      r-g

 

где d₁  - дивиденд будущего года; r - уровень доходности, требуемой для данной акции.

 

Данная формула используется при условиях: дивиденд растет с постоянным темпом и    r > g.

После завершения операции (продаже акции) следует определить ее фактическую доходность. Доходность операции с акцией, которая занимает несколько лет, можно ориентировочно определить по формуле:

                            _

     (P_s – P_h) / n + d

r = ---------------------,

      (P_s + P_h) / 2

                                                                                                                               _

где r – доходность от операции с акцией; P_s – цена продаж акции; P_h  - цена покупки акции; d – средний дивиденд за n лет (определяется как среднее арифметическое); n - число лет от покупки до продажи акции.

Если покупка и продажа акции происходят в рамках года, то доходность операции можно определить по формуле:

 

      (P_s – P_h + d)     365

r = -------------------- * -------,

              P_h                        t

 

где t – число дней с момента покупки до продажи акции. (Если за прошедший период времени дивиденд на акцию не выплачивался, он исключается из формулы.)