Сценарий устойчивого роста

 

Модель SGR:

где g - потенциально возможный рост объема продаж, %; b - доля чистой прибыли, направляемая на развитие предприятия; NP - чистая прибыль; S - объем продаж; D - общая величина обязательств; Е - собственный капитал; А - величина активов (валюта баланса).

Темп роста объема продаж (g) представляет собой отношение прироста объема продаж (S) к его исходной величине (S0) т.е.

Рентабельность продаж характеризует эффективность деятельности предприятия.

Отношение активов к объему продаж - это величина обратная традиционному коэффициенту оборачиваемости активов.

Соотношение заемных и собственных средств показывает структуру пассивов предприятия.

Нераспределяемая доля чистой прибыли (b), или коэффициент реинвестирования рассчитывается по формуле

b=(1-d),

где d - коэффициент дивидендных выплат, равный отношению общей суммы дивидендов к чистой прибыли.

 

Таблица 13

Расчет уровня достижимого роста

Показатели	1-й год	2-й год
Рентабельность продаж (NP/S)	0,05	0,05
Отношение активов к продажам (A/S)	0,85	0,81
Коэффициент привлечения средств (D/E)	0,81	0,81
Коэффициент реинвестирования (b)	0,34	0,29
Уровень достижимого роста (g)%	4,1%	3,3%
Фактический рост продаж (f)%	7,3%	-

 

1-й год:

D / Е = (627 + 783) / (2365 - 627) = 0,81

NP /S = 198/3721 = 0,05

А / S = 3148 /3721 = 0,85

(b) = (1 - 130 / 198) = 0,34

g = 0,34 * 0,05 * (1 + 0,81) /(0,85 - (0,34*0,05*(1 +0,81))) = 0,041 = 4,1%

f = изменение продаж / продажи 1-й год = (3 992 - 3 721) / 3 721 * 100% = 7,3%

Аналогично 2-й год (f не рассчитывается в связи с отсутствием данных о продажах в 3-м году).

Потенциально возможный уровень продаж g (4,1%) ниже фактического роста продаж f (7,3%), т.е. предприятие эффективно использует свои финансовые ресурсы, что даже позволило превысить потенциальные возможности. Это произошло в связи с тем, что предприятие поддерживало хорошие финансовые соотношения в структуре активов и пассивов, а также с связи с благоприятной рыночной конъюнктурой, позволившей существенно увеличить объем продаж.

 

Таблица 14

Расчет вариантов

Переменные	Вариант
	фактические	1	2	3
Рентабельность продаж (NP/S)	0,05	0,05	0,05	0,05
Оборачиваемость активов (S/A)	1,23	1,23	1,35	1,23
Коэффициент привлечения средств (D/E)	0,81	0,81	0,81	0,84
Абсолютная величина дивидендов (Div)	143	100	143	0
Прирост собственного капитала путем эмиссии акций (En)	-	138,3	-	-
Уровень достижимого роста	3,64%	15%	15%	15%

 

Вариант: фактические данные (из табл.1-3):

%

Таким образом, видим, что фактическая финансовая политика не обеспечивает уровень достижимого роста 15%.

Вариант 1: используя электронные таблицы Excel фактические· показатели, кроме Div и Еn, оставим на прежнем уровне и рассчитаем при каком значении En (при снижении дивидендных выплат Div до 100) уровень достижимого роста составит 15% (табл.14). Получили En = 138,3 тыс. долл.Т. о., предприятие должно провести дополнительную эмиссию акций и частично отказаться от выплаты дивидендов, при этом имея возможность достичь уровень достижимого роста 15%.

Вариант 2: фактические переменные, кроме S/А, оставим на прежнем уровне и рассчитаем при каком значении оборачиваемости активов (S/А) уровень достижимого роста составит 15%. Получили S/A = 1,35, т.е. предприятию необходимо улучшать оборачиваемость активов (например, оптимизировать запасы), о чем уже отмечалось во 2-м разделе работы.

Вариант 3: фактические показатели, кроме D/E и Div, оставим на фактическом уровне и рассчитаем уровень достижимого роста (при значении Div = 0). Получили D/E = 0,84, т. е предприятие должно сократить свои обязательства (перейти на более строгую кредитную политику и уменьшить свои заимствования).

В процессе моделирования следует рассмотреть несколько возможных вариантов - сценариев развития предприятия, приводящих к заданному уровню достижимого роста.

В качестве оптимального выбираем набор параметров из варианта 1.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В результате выполнения данной курсовой работы, основываясь на исходных данных, были составлены следующие финансовые документы: отчет о прибылях и убытках, баланс, отчет об источниках и использовании фондов.

Анализ составленных финансовых документов показал, что в активах предприятия преобладают текущие активы. В пассиве баланса постоянные пассивы занимают более половины по удельному весу. Положительным моментом является рост величины работающего капитала предприятия.

Коэффициентный анализ показал, что финансовые показатели предприятия отстают от средних финансовых показателей по отрасли, что характеризует финансовое состояние предприятия как неудовлетворительное.

Анализ рисков выявил, что сила операционного рычага имеет довольно высокие значения, сила финансового рычага также существенна в связи с t наличием финансовых издержек по заемным средствам.

Однако, в связи с тем, что предприятие имеет значительный запас финансовой прочности, что дает возможность говорить о приемлемой степени производственно-финансового риска на предприятии.

Моделирование показателей роста предприятия показало, что при сценарии устойчивого роста потенциально возможный уровень продаж превысил фактический рост продаж, Т. е. предприятие недостаточно эффективно использует имеющуюся у него финансовые ресурсы.

Были выполнены расчеты по сценарию изменяющихся условий различных вариантов возможности достижения заданного роста продаж без негативных последствий путем подбора переменных, таким образом, чтобы не ухудшилось финансовое положение компании.

Указанные расчеты показали, что фактическая финансовая политика не обеспечивает уровень достижимого роста, превышающий заданный уровень. Проведено моделирование показателей для достижения заданного роста продаж. Был указан оптимальный вариант достижения заданного уровня достижимого роста.

Литература

 

1. Ван Хорн ДЖ.К. Основы управления финансами: Пер. с англ. / ДЖ.К. Ван Хорн. - М.: Финансы и статистика, 2000.

2. Бригхэм Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента: Сокр. пер. с англ. / Ю.Ф. Бригхэм. - ' М.: Экономика, 1998.

3. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1.2 / И.А. Бланк. - Киев:

Ника-Центр, 1999.

4. Кузнецова В.А. Финансовый менеджмент. Методические указания. Красноярск: Сиб Г АУ, 2002.