2020-05-12
423
Финансирование сделок слияния - это вложение денежных средств, направляемых на их оплату.
Наличие свободных финансовых средств является исходным пунктом инициирования сделок слияний, и впоследствии платежеспособность покупателя отслеживается государственными органами. Так, в США в течение 10 дней с момента регистрации предложения о покупке акций другой компании необходимо раскрыть источники финансирования для Комиссии по ценным бумагам. В России Федеральная антимонопольная служба (ФАС России) вправе запрашивать информацию об источниках средств, необходимых для совершения сделок слияний и поглощений, непредоставление подобных сведений может также являться причиной для отклонения ходатайства о разрешении сделки.
Основными методами финансирования сделок слияний являются:
1. Заемное финансирование (debt financing).
2. Финансирование с использованием собственного или акционерного капитала (equity financing). Компании, инициирующие сделку слияния, проводят дополнительную эмиссию акций, которые в дальнейшем обмениваются на акции присоединяемой компании, либо поглощаемая компания приобретается за счет имеющихся свободных финансовых ресурсов поглощающей компании.
|
|
|
3. Смешанное, или гибридное, финансирование (hybrid financing) предполагает одновременное использование акционерного и заемного капитала. Инструментами гибридного финансирования являются: привилегированные акции, варранты, конвертируемые ценные бумаги, секьюритизированные кредиты и серединное финансирование (mezzanine financing).
Схемы слияния при различных вариантах финансирования могут быть следующими[38]:
компания Х покупает активы компании У с оплатой в денежной форме;
компания Х покупает активы компании У с оплатой ценными бумагами, выпущенными компанией-покупателем;
компания Х может купить контрольный пакет акций компании У, став при этом холдингом для компании У, которая продолжает функционировать как самостоятельная единица;
проведение слияния компании Х и компании У на основе обмена акциями между ними (stock-swap merger);
компания Х сливается с компанией У и в результате образуется новая компания Z. Акционеры компаний Х и У в определенной пропорции обменивают свои акции на акции компании Z.
