Задание 3. Оценка вероятности банкротства с помощью пятифакторной модели Альтмана 1983 г

Практическое занятие №37. Оценка несостоятельности организации

Задание 1. Оценка вероятности банкротства с помощью двухфакторной модели Альтмана

 

Таблица 1 – Оценка вероятности банкротства СПК «Леуши»
с помощью двухфакторной модели Альтмана

Показатели	На 31.12.2013	На 31.12.2017	На 31.12.2018	На 31.12.2019
Исходные данные:
1. Оборотные активы, тыс. руб.	859	841	960	794
2. Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	359	341	457	291
3. Заемный капитал (долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства), тыс. руб.	359	341	457	291
4. Общая сумма пассивов,	2 178	2 160	2 279	2 113
Показатели модели:
К1 - коэффициент текущей ликвидности (п. 1 / п. 2)	2,392	2,466	2,100	2,729
К2 - доля заемного капитала в общей сумме пассивов (п. 3 / п. 4)	0,165	0,158	0,201	0,138
Итоговый показатель модели:
Z=-0,3877-1,0736*К1+0,0579*К2	-2946	-3,023	-2,632	-3,310
Интерпретация показателя Z	Велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной	Велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной	Велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной	Велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной

 

ВЫВОД:

Таким образом, в соответствии с двухфакторной моделью Альтмана на протяжении анализируемого периода велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние СПК «Леуши» за рассматриваемый период улучшилось. При этом изменение уровня платежеспособности оказало положительное влияние на финансовое состояние СПК «Леуши». Аналогичным образом изменение уровня зависимости компании от заемного капитала оказало положительное влияние на финансовое состояние.
Все следующие модели в качестве исходных данных используют как моментные показатели (на отчетную дату) из бухгалтерского баланса, так и интервальные данные (за конкретный период) из отчета о финансовых результатах. Поэтому последующие расчеты осуществляем на конец каждого анализируемого года.
Более точные результаты по прогнозированию финансового состояния компании дает широко известная модель, называемая Z-счетом Альтмана и разработанная в 1968 г. В несколько модифицированном виде, приемлемом для использования на компаниях с различной формой собственности, она выглядит следующим образом:

где – отношение оборотных активов к активам;
– отношение нераспределенной прибыли к активам;
– отношение прибыли от реализации к активам;
– отношение собственного капитала к заемному капиталу;
– отношение выручки к активам.
Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал компании и результаты его работы за истекший период.
С учетом полученных результатов вероятность банкротства оценивается следующим образом:
если значение Z составляет 1,8 и меньше – вероятность банкротства очень высокая;
если значение Z находится в пределах от 1,81 до 2,7 – вероятность банкротства высокая;
если значение Z находится в пределах от 2,71 до 3,0 – банкротство возможно;
если значение Z составляет 3,0 и выше – вероятность банкротства очень низкая

 

 

Задание 2. Оценка вероятности банкротства с помощью пятифакторной модели Альтмана 1968 г.

 

Таблица 2– Оценка вероятности банкротства СПК «Леуши»
с помощью пятифакторной модели Альтмана 1968 г.

Показатели	2017 г.	2018 г.	2019 г.
Исходные данные:
1. Оборотные активы, тыс. руб.	841	960	794
2. Итог баланса, тыс. руб.	2 160	2 279	2 113
3. Нераспределенная прибыль, тыс. руб.	1 809	1 812	1 812
4. Прибыль от реализации, тыс. руб.	279	425	441
5. Капитал и резервы (собственный капитал), тыс. руб.	1 819	1 822	1 822
6. Заемный капитал (долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства), тыс. руб.	341	457	291
7. Выручка, тыс. руб.	7 103	8 958	9 264
Показатели модели:
К1 (п. 1 / п. 2)	0,389	0,421	0,376
К2 (п. 3 / п. 2)	0,839	0,795	0,858
К3 (п. 4 / п. 2)	0,129	0,186	0,209
К4 (п. 5 / п. 6)	5,334	3,987	6,261
К5 (п. 7 / п. 2)	3,288	3,931	4,376
Итоговый показатель модели:
Z=1,2*К1+1,4*К2+3,3*К3+0,6*К4+К5	8,555	8,555	10,482
Интерпретация показателя Z	Вероятность банкротства оказалось низкой	Вероятность банкротства оказалось низкой	Вероятность банкротства оказалось низкой

 

ВЫВОД:

Таким образом, в соответствии с 5-факторной моделью Альтмана 1968 г. на конец 2017 г. – вероятность банкротства оказалась очень низкой; на конец 2018 г. – вероятность банкротства оказалась низкой; на конец 2019 г. – вероятность банкротство оказалось низкой. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние СПК «Леуши» за рассматриваемый период улучшилось. Положительное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение уровня мобильности активов (К1), соотношения собственного и заемного капитала (К4), оборачиваемости активов (К5). Негативное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение доли финансирования активов за счет нераспределенной прибыли (К2), рентабельности активов от прибыли от реализации (К3).

 

 

Задание 3. Оценка вероятности банкротства с помощью пятифакторной модели Альтмана 1983 г.

Таблица 3– Оценка вероятности банкротства СПК «Леуши»
с помощью пятифакторной модели Альтмана 1983 г.

Показатели	2017 г.	2018 г.	2019 г.
Исходные данные:
1. Оборотные активы, тыс. руб.	841	960	794
2. Итог баланса, тыс. руб.	2 160	2 279	2 113
3. Нераспределенная прибыль, тыс. руб.	1 809	1 812	1 812
4. Прибыль от реализации, тыс. руб.	279	425	441
5. Капитал и резервы (собственный капитал), тыс. руб.	1 819	1 822	1 822
6. Заемный капитал (долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства), тыс. руб.	341	457	291
7. Выручка, тыс. руб.	7 103	8 958	9 264
Показатели модели:
К1 (п. 1 / п. 2)	0,389	0,421	0,376
К2 (п. 3 / п. 2)	0,839	0,795	0,858
К3 (п. 4 / п. 2)	0,129	0,186	0,209
К4 (п. 5 / п. 6)	5,334	3,987	6,261
К5 (п. 7 / п. 2)	3,288	3,931	4,376
Итоговый показатель модели:
Z=0,717*К1+0,847*К2+3,107*К3+0,42*К4+0,995*К5	6,881	7,139	8,636
Интерпретация показателя Z	Вероятность банкротства оказалась низка	Вероятность банкротства оказалась низка	Вероятность банкротства оказалась низка

 

 

ВЫВОД:

Таким образом, в соответствии с 5-факторной моделью Альтмана 1983 г. на протяжении анализируемого периода вероятность банкротства оказалась низкой. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние СПК «Леуши» за рассматриваемый период улучшилось. Положительное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение уровня мобильности активов (К1), соотношения собственного и заемного капитала (К4), оборачиваемости активов (К5). Негативное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение доли финансирования активов за счет нераспределенной прибыли (К2), рентабельности активов от прибыли от реализации (К3).
Модель Лисса имеет вид:

где – отношение оборотных активов к сумме всех активов;
– отношение прибыли от реализации к сумме всех активов;
– отношение общей прибыли к сумме всех активов;
– отношение собственного и привлеченного капитала.
Граничное значение по данной модели составляет 0,037.