Определение курсовой стоимости акции

С точки зрения теоретического подхода цена обыкновенной акции должна определяться дисконтированием всех доходов. Если инвестор планирует в будущем продать акцию, он может оценить ее стоимость по формуле:

                                             ,                                                   (9)

где Р - цена акции;

div_t - дивиденд, который будет выплачен в периоде t;

r - ставка дисконтирования (доходность), которая соответствует уровню риска инвестирования в акции данного акционерного общества.

Другим упрощенным методом, определения курсовой стоимости акций, является модель постоянного роста дивидендов. Предполагается, что дивидендный доход растет от года к году, и что ценная бумага не будет продана. Скорость роста определяется ставкой g. Цена акции для модели постоянного роста дивидендов:

,                                                                   (10)

где P – курс акции

r – доходность равная риску инвестирования в акцию

g – темп прироста дивиденда

div₀ – фактический последний дивиденд, выплаченный на акцию

Модель постоянного роста дивидендов во многих случаях "не работает". Согласно модели постоянного роста дивидендов цена акции также должна расти тем же темпом роста, в то время как в действительности цена может изменяться и по другому. Бесконечный рост дивидендов и стоимости предприятия практически невозможен, так как для любого предприятия доходность инвестиций со временем уменьшается. Поэтому часто расчетная цена оказывается ниже рыночной (переоцененность акции рынком) или выше рыночной (недооцененность акции рынком).

В настоящее время разработано и продолжает разрабатываться большое количество моделей, описывающих цену акции на рынке. Эти модели могут включать в себя десятки макро- и микроэкономических факторов.

Задача 5

Последний годовой дивиденд акции составил d руб. Предполагается, что дивидендные доходы и стоимость акции будут возрастать с годовым темпом g%. Определить расчетную стоимость акции с использованием модели постоянного роста дивидендов, если ставка дисконтирования выбрана i%. Переоценена или недооценена акция рынком, если текущая рыночная цена акции составляет R руб.? Данные для расчета приведены в таблице