Операции по доверительному управлению имуществом

Доверительное управление - это конструкция обязательственного права основанного на том, что между лицами существует договор, заключенный по обоюдному согласию, в соответствии с которым у каждого из них возникают определенные права и обязательства. Здесь имеются в ввду прежде всего договоры о представительстве поручения и комиссии. В том и другом случае управляющий (поверенный или комиссионер) всегда действует в рамках полномочий, прямо установленных собственником имущества, передаваемого в доверительное управление (рисунок 1)

Основой формирования отношений доверительного управления в России стал зарождавшийся в конце 1980-х — начале 1990-х гг. банковский сектор.

Операции доверительного управления денежными средствами (спекуляция и инвестиции)

Операции доверительного управления портфелем ценных бумаг (спекуляция и инвестиция)

Операции доверительного управления недвижимостью

Доверительное управление бизнесом (производственным товаром предприятием

Жилая недвижимость

Коммерческая недвижимость

Банковские операции доверительного управления

 

Рисунок 1. Банковские операции доверительного управления

 Можно выделить несколько причин, обусловивших это:

1. законодательство позволяло именно банкам принимать в управление деньги;

2. банки располагали сложившейся клиентской базой и необходимыми для такой деятельности квалифицированными сот-рудниками;

3. снижение доходности от чисто банковских операций, а также постоянное давление проблемы с ликвидностью подталкивает банки к расширению своих операций;

4. рост заинтересованности юридических и физических лиц в получении все большего количества банковских услуг;

5. влияние конкуренции между банками и другими финансовыми институтами за средства клиентов и предложение новых банковских продуктов и услуг;

6. установление ограничений на проведение банками операций за свой счет и за счет межбанковских кредитов;

7. дополнительное расширение корреспондентских отношений в результате ведения доверительных операций, что способствует улучшению положения и репутации банка на межбанковском рынке.

Первые российские банки, оказывавшие услуги доверительного управления, разрабатывали индивидуальные портфели для каждого клиента, как правило, ориентируя его на доходность, соотносившуюся с прибылью от ГКО.

На сегодняшний день можно выделить несколько комплексных видов услуг доверительного управления имуществом клиента, оказываемых российскими банками.

ОФБУ (общие фонды банковского управления) - это наиболее распространенная на сегодня вид (форма организации) доверительного управления. Имущество всех учредителей доверительного управления (участников фонда) объединяется в имущественный комплекс на праве обшей собственности и затем инвестируется в доходные активы без деления имущества по принадлежности участникам на время инвестирования. Банк может учредить один или несколько ОФБУ.

Имущество учредителя учитывается отдельно и управляется (вкладывается в доходные активы) тоже отдельно. Технологически это самый удобный для бухгалтерского учета случай. Не нужно сложных методик расчетов долей вложений, доходов и расходов.

Индивидуальное доверительное управление с возможностью совместных вложений. В этом случае имущество нескольких учредителей может быть объединено для совместного вложения в некоторый общий доходный актив.

В ряде случаев может иметь место доверительное управление, возникающее по инициативе государственных органов (при назначении исполнителя завещания, управления имуществом подопечного и др.).

Доверительное обслуживание - это вид доверительного управления, основной целью которого является не получение прибыли, а плановое обслуживание имущества учредителя, например, соблюдение графика специальных платежей по счетам клиента или обслуживание пакета ценных бумаг.

Доверительное обслуживание может быть совмещено как с индивидуальным доверительным управлением, так и с управлением дебиторской задолженностью клиента.

Виды или объекты имущества, передаваемого в доверительное управление, закреплены в законодательных и нормативных правовых актах РФ. Такими объектами могут быть:

1. материальное движимое и недвижимое имущество организаций и граждан;

2. денежные средства и документы, сопровождающие их движение;

3. права и документы на получение, владение, распоряжение и пользование имуществом, на получение доходов от имущества, финансовых средств, ценные бумаги.

По Гражданскому кодексу объектами доверительного управления могут выступать предприятия и другие имущественные комплексы, отдельные объекты, относящиеся к недвижимому имуществу, ценные бумаги, права, удостоверенные бездокументарными ценными бумагами, исключительные права и другое имущество.

Таким образом, конструкция доверительного управления позволяет банкам помимо традиционных объектов управлять также:

1. собственностью, которая в силу экономических и социально-политических причин не может быть передана в частное владение (кроме собственности, находящейся в хозяйственном ведении или оперативном управлении): объектами городского хозяйства, земельными угодьями, используемыми населением, включая заповедники, парки, зоны отдыха, крупной недвижимостью культурного назначения, включая музеи, памятники истории и архитектуры;

2. федеральными и муниципальными средствами, используемыми в целях сохранения и развития соответствующей собственности;

3. финансами и имуществом учебных заведений, общественных организаций, благотворительных фондов, церкви;

4. средствами мелких частных предприятий, любой малой, а также семейной предпринимательской собственностью при нехватке у собственников управленческой квалификации;

5. финансовыми ресурсами, задолженностью, активами крупных промышленных предприятий, в том числе при проведении акционирования;

6. активами социальных страховых и пенсионных фондов предприятий;

7. целевыми иностранными инвестициями и средствами целевой помощи;

8. объектами гостиничного, коллективного дачного хозяйства, объектами незавершенного строительства и другими активами.

В процессе доверительного управления имуществом клиентов могут возникать финансовые риски, связанные с внутренними и внешними факторами, влияющими на деятельность доверительного управляющего. Банки идентифицируют такие риски исходя из установленных в инвестиционной декларации операций и объектов этих операций.

Процентный риск включает:

1. риск переоценки, возникающий из-за разрыва в срочности активов и пассивов (при фиксированных ставках), а также из-за их несимметричной переоценки (при плавающей либо фиксированной ставке);

2. риск, связанный с неверным прогнозом кривой доходности;

3. базисный риск, связанный с несовершенной корреляцией получаемых и уплачиваемых процентов по ряду инструментов, которые при прочих равных условиях имеют сходные характеристики;

4. так называемый операционный риск1, вызываемый тем, что многие активы и обязательства прямо или косвенно включают возможность выбора одного из нескольких вариантов завершения операции. Важнейшие проявления данного риска связаны с нарушениями внутреннего контроля и управления в банках — доверительных управляющих.