История возникновения и развития ценных бумаг как экономического инструмента в мире и в России

Ценные бумаги близкие к их современному пониманию появились в эпоху средневековья с его необычайным всплеском торговли в связи с великими географическими открытиями. Этот всплеск, породивший необходимость заключения огромного количества договоров, одновременно потребовал упрощения тех из них, которые заключались наиболее часто. Эти упрощенные формы договоров превратились в последствии в ценные бумаги. Так появлись бумаги, в основе которых лежали "упрощенные" договоры займа, перевозки и хранения.

Торговый оборот того времени испытывал острую нужду в деньгах, в качестве которых в то время выступала так называемая "звонкая монета" – золотые и серебренные монеты.

Путем выпуска ценных бумаг, подтверждающих право их владельца требовать определенную денежную сумму в "звонкой монете", эти бумаги стали приравниваться к указанной в них сумме и приниматься наравне с деньгами.

Учитывая строгие ограничения со стороны государства в чеканке "звонкой монеты", которые тогда единственные выполняли роль денег, участники торгового оборота быстро поняли выгоду выпуска ценных бумаг, подтверждающих право их владельца требовать определенную денежную сумму в "звонкой монете".

Эти бумаги стали приравниваться к указанной в них сумме и приниматься наравне с деньгами. Фактически за счет выпуска ценных бумаг происходила легальная денежная эмиссия. Так появились бумажные деньги и «отпочковавшиеся» от них векселя, а затем и облигации.

В дальнейшем, в частности с развитием безналичных расчетов, ценные бумаги стали шире применяться в хозяйственном обороте. Причем они использовались не только субъектами, занимающимися предпринимательской деятельностью, но и обычными людьми.

Первоначально в Италии, в XII - XV веках, из долговой расписки денежных менял появились векселя, ставшие мощным финансовым инструментом. Упоминание о прообразе векселей во Франции относится к 1276 году. Причиной, породившей векселя, стала необходимость перемещения денег на значительные расстояния. Во время таких путешествий купцы подвергались риску быть ограбленными. Что бы избежать этот риск, купцы обращались к денежному меняле в своём городе с просьбой выдать особое письмо другому меняле (в городе куда ехал купец). При этом купец отдавал "своему" меняле все деньги, которые предполагалось увезти в другой город (например, на ярмарку).

Письмо должно было содержать указание первого менялы для его иногороднего коллеги о необходимости выдать нашему купцу определённую денежную сумму. Таким образом, первый меняла, забрав деньги купца как бы "переводил" обязанность по их выдаче на второго менялу. Поскольку другие купцы двигались также и в обратную сторону, то менялы в последствии производили взаимозачёты, собирая с купцов проценты за оказываемые услуги. Перед нами – прообраз переводного векселя. Простые векселя появились гораздо позже, поскольку фактически представляли собой обычные долговые расписки. Первым нормативным актом в мире, регулирующим порядок выпуска и обращения векселей был вексельный устав Болоньи 1569 года.

Параллельно с данными процессами, в связи со стремительным ростом деловой активности тогдашних предпринимателей - купцов, менял, нарождающегося класса промышленников, которых уже стесняли рамки средневековых цехов, возникла острая потребность привлечения большого количества капитала для осуществления крупных проектов, необходимость которых диктовала экономическая ситуация того времени.

þ Денежные средства были необходимы для финансирования торговых и исследовательских экспедиций, открывающих для европейцев новые богатые источники сырья и рынки сбыта. Аккумуляция денежных средств позволяла осуществить крупные финансовые вливания в новые производства, впервые создающиеся заводы и фабрики. Изначально, такие средства имелись только у королевских дворов (например, экспедиции Колумба и Васко да Гамы были профинансированы за счёт испанской и португальской корон соответственно). Поняв выгоду объединения капиталов, деятельностью, связанную с заморскими экспедициями (с учётом финансирования «на паях»), стали заниматься предприниматели и менее состоятельные, чем королевские дворы.

Первые предприятия, основанные на акционерных началах, появились еще в XV - XVI веках, когда были созданы банки св.Георгия в Генуе и св.Амвросия в Милане. А уже в XVII веке возникли крупные торговые компании, которые явились прототипами акционерных обществ. (например, Нидерландо-Остиндская компания, созданная в 1602 году). В уставе этой компании впервые встречается понятие "акция", а участники компании назывались акционистами. На протяжении XVII - XVIII веков происходило формирование современного типа акционерных обществ

Нормативно-правовые акты Российской Империи о регулировании вексельных правоотношений. Широкое распространение в России веселя получили начиная с времени правления Петра I. Всего существовало три вексельных устава - 1729, 1832, 1902 годов, а также Общий устав о векселях 1912 года. Вексельное законодательство дореволюционного периода времени предусматривало значительное многообразие (по сравнению с современными нам нормами права) возможных правоотношений, что объясняется активным использованием векселей в коммерческом обороте.

Акционерные компании в России стали возникать в конце XVIII века. Уже к второй трети XIX века интерес к ним со стороны владельцев капиталов возрос настолько, что эмиссии акций не поспевали за спросом на них. В России первым законодательным актом в этой области стало "Положение о компаниях на акциях", утвержденное Николаем I в 1836г. Поскольку акционерные кампании учреждались с разрешения правительства, а их устав в первоначально утверждался Высочайшим Повелением[1], то фактически уставы отдельных акционерных компаний приобретали силу закона и становились источником права.

þ В свою очередь, этот особый режим уставов акционерных обществ, обеспечил нормативное закрепление новых для России правовых институтов. В уставах банков были правила, посвящённые расчётам, чекам, сберегательным бумагам, облигациям. В уставах транспортных компаний – правила о товарораспорядительных документах. Впоследствии все эти нормы были унифицированы в рамках общероссийского законодательства, но изначально были «порождены» именно в рамках уставов акционерных компаний.

Россия стала первым в мире государством, принявшим систематизированный нормативный акт об акционерных обществах. Остальные европейские государства приняли наш вариант правового регулирования в качестве основной модели, после чего соответствующие нормативные акты появились, например, в Пруссии появились только в 1843г., в Англии - в 1844г., а во Франции - в 1856г.

Коносаменты регулировались Уставом купеческого водоходства 1781 г. ("Ни больше ни меньше, как перевод французского Ордонанса 1681г. (Ordonnance sur la Marine)"[2]) с многочисленными последующими изменениями и дополнениями составивший вторую книгу Устава Торгового, в совокупности с уставами конкретных пароходных обществ[3].

Железнодорожные накладные – варранты ("сухопутные коносаменты"), регулировались Общим Уставом железных дорог принятом сначала в 1885, а затем в 1906 г.г.

Биржевая торговля ценными бумагами (фондовые биржи) в России не очень богата своей историей. Первые упоминания о деятельности русских купеческих объединений Великого Новгорода, имеющих в своей основе биржевой характер деятельности, встречаются в летописях XII—XIII веков[4]. Первая биржа, основанная в Санкт-Петербурге в 1703 году, была товарной. В Москве биржевая площадка была открыта более чем через столетие, в 1839 году. Торги ценными бумагами на российских биржах начались в 1860-х годах, при этом из более чем 100 российских бирж до революции 1917 года ценными бумагами торговали только на семи. Первый официальный Фондовый отдел был открыт на Санкт-Петербургской бирже в 1900 году.[5]

После Октябрьской революции биржи были закрыты и в Советской России существовали только в период НЭПа с 1922 по 1930 г. Первые современные биржевые площадки появились в 1990 г. В середине 1990-х годов в России функционировали 1700 бирж[6],

В советском праве институт ценных бумаг практически отсутствовал. Исключениями были чеки (при осуществлении платежей между организациями) и облигации (распространяемые среди населения). В международных торговых отношениях использовались векселя и коносаменты.

В 1936 году СССР присоединяется к Женевской конвенции 1930 года о единообразном законе о простом и переводном. В силу данной конвенции в 1937 году ЦИК и СНК СССР принимают "Положение о простом и переводном векселе". Это "Положение" действует до сих пор, практически без каких-либо изменений. В рассматриваемый период, векселя использовались только во внешнеторговом обороте.

О каком-либо рынке ценных бумаг в СССР говорить вообще не приходится.

В современной России, ценные бумаги стали активно использоваться при переходе к рыночной экономике с 90-х годов ХХ века. Нормативную основу возрождения института положили Основы Гражданского законодательства Союза ССР и республик 1991 г. Впоследствии, в том числе в результате интеграции России в международное экономическое пространство, количество видов российских ценных бумаг стало увеличиваться, а сам рынок всё более усложняться. Бурное развитие породило необходимость в дальнейшем нормативном регулировании: в 1994 году принимается новый Гражданский кодекс РФ (содержащий уже целую главу о ценных бумагах), а в 1995-1997 годах - Федеральные законы «О рынке ценных бумаг»[7], «Об акционерных обществах»[8], «О переводном и простом векселе»[9].

Нынешнее законодательство представляет из себя уже сложный комплекс нормативных актов как гражданско-правового, так и административного характера.

Общемировое значение ценных бумаг переоценить невозможно. Уже в начале ХХ века «Великая депрессия» в США, повлияла на развитие не только экономических отношений, но и политики на всём земном шаре. Такое же влияние ценные бумаги сохраняют за собой и в ХХI веке.

Таким образом, с момента возникновения, ценные бумаги превратились из подручного средства для облегчения предпринимательской деятельности, в мощнейший экономический инструмент, определяющий развитие общества.