Тема 3. Модели финансового прогнозирования и оценка (диагностика) вероятности банкротства

В финансовом прогнозировании основным методом исследования считается экономико-математическое моделирование, позволяющее с определенной степенью достоверности определять динамику финансовых показателей в зависимости от развития хозяйственных процессов в будущем. В настоящее время в мировой и отечественной практике для прогнозирования финансовой устойчивости предприятия, выбора его финансовой стратегии и определения вероятности банкротства используются различные экономико-математические модели. Они представляют собой функцию от некоторых показателей, выраженную в виде многофакторного регрессивного уравнения (чаще всего линейного типа). Расчетные значения функции показывают степень вероятности банкротства предприятия. Таким образом, полученные в результате расчетов интегральные показатели будут фигурировать в виде некоторых критериев многофакторных прогнозных моделей, использование которых позволит оценить существующее финансовое положение предприятий, что и следует рассмотреть на некоторых конкретных примерах.

1. Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель Альтмана (индекс кредитоспособности). Она основывается на двух ключевых показателях (например, показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств в общей сумме источников), от которых зависит вероятность банкротства предприятия.

Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной, также полученной тем же (опытно-статистическим) способом.

Если результат С_j оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика, если положительным – вероятность банкротства высока.

Формула расчета С_j имеет следующий вид:

С_j = - 0,3877 + К_n × (-1,0736) + К_з × 0,0579,

где    К_n – коэффициенты покрытия (коэффициенты текущей ликвидности);

К_з – коэффициенты заемных средств (финансовый леверидж);

- 0,3877 – постоянная величина;

- 1,0736 и 0,0579 – соответствующие весовые значения коэффициентов.

Вероятность банкротства оценивается следующим образом:

- если С _б = 0, то вероятность банкротства равна 50%;

- если С _б < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения С _б;

- если С _б > 0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом С _б.

Расчет итогового показателя С следует показать на конкретном примере, используя данные таблицы 3.1.

Таблица 3.1