Теория инвестиций

Инвестиции в масштабе национальной экономики представляют собой те ресурсы, которые направляются на поддержание и увеличение реального капитала общества, в т.ч. человеческого. Но мы рассмотрим производительные инвестиции-расходы на новое строительство, машины и оборудование, изменение запасов.

Теория инвестиций показывает, как выпуск долгого периода распределяется между текущим и будущим потреблением. Чем больше общество будет инвестировать сегодня, тем больше оно будет потреблять завтра. Кроме того, изменение инвестиций играет важную роль в определении уровня производства и занятости, возможностей экономического роста.

Суть современной теории инвестиций заключается в том, что в рыночной экономике потребители определяют сами величину и направления инвестиций, предъявляя спрос на товары и услуги.

Рассмотрим спрос на инвестиции.

Уровень инвестиционного спроса - это планируемые намерения фирм по увеличению физического капитала и запасов. Они зависят от ожидаемого в будущем спроса на готовую продукцию, а на него влияют текущие доходы.

Конкретные факторы, влияющие на спрос на инвестиции:

1. Ожидаемая норма чистой прибыли (после уплаты налогов) π = отношению чистой прибыли и издержек. Она выражается в процентах. Чистая прибыль равна величине общей массы прибыли за вычетом налогов из прибыли.

2. Реальная процентная ставка r-та цена, которую фирмы платят за использование денежного капитала, необходимого для приобретения реального капитала. Не следует путать ее с номинальной процентной ставкой-той, которую дают по вкладам или платят за кредит. Номинальная процентная ставка, в отличие от реальной, включает уровень инфляции.

Реальная процентная ставка влияет на инвестиционный спрос, так как решения об инвестициях принимаются на основе оценки альтернативного использования средств (даже при работе с собственными средствами). Кривая спроса на инвестиции строится так, что суммируются намерения фирм сделать инвестиции в национальной экономике при определенном уровне реальной процентной ставки. Но при этих уровнях процентной ставки будет ожидаться норма прибыли не меньше ее величины. Вообще в теории при несоблюдении этого соотношения инвестиции не вкладываются, так как они не будут эффективными. Кривая инвестиционного спроса представлена на рис.11.3.

Сдвиги этой кривой могут происходить под воздействием факторов, влияющих на ожидаемую норму чистой прибыли. Основные из них:

1.Ожидания фирм.

2.Уровень налогообложения.

3.Издержки по эксплуатации капитала.

4.Наличный основной капитал и т.д.

Предложение инвестиций формируют фирмы и домохозяйства в виде сбережений. Сбережения поступают на рынок в виде предложения инвестиционных ресурсов. Основным фактором, определяющим величину сбережений, является процентная ставка. Кривая предложения инвестиций изображена на рис.11.4.

У классиков эта кривая более эластична, а у Кейнса кроме процентной ставки на сбережения частных лиц влияют другие факторы, особенно располагаемый доход. Отличается в этих теориях и механизм выравнивания инвестиций и сбережений. У классиков именно процентная ставка выравнивает рынок инвестиций, а у Кейнса выравнивание происходит за счет изменения дохода.

Представляет интерес вопрос взаимосвязи инвестиций и дохода. Следует отметить, что есть два вида инвестиций: не связанные с величиной дохода и зависящие от него. Инвестиции, не зависящие от дохода, называются автономными. Они зависят от других факторов (например, от возможностей освоения новых земель, от численности населения и т.д.) Инвестиции, зависящие от уровня дохода, называются производными или индуцированными. Связь индуцированных инвестиций и изменения дохода показывает модель акселератора:

(11.5)

где In-производные инвестиции, U –акселератор, или приростной коэффициент капиталоемкости, Y(t-1) –доход предшествующего года, Yt-доход текущего года.

Как видно из этой модели, изменения инвестиций могут быть более резкими, чем изменение дохода. Назовем основные факторы изменчивости инвестиций:

1.Продолжительный, зачастую неопределенный срок службы оборудования.

2.Изменчивость прибылей

3.Изменчивость ожиданий.

4.Нерегулярность инноваций.

Тема 12. Равновесный объем производства и мультипликатор

Определение равновесия в закрытой экономике.

На модели «Совокупный спрос-совокупное предложение» трудно продемонстрировать многие меры экономической политики, поэтому в рамках кейнсианского подхода была разработана другая модель макроравновесия.Главное в этой модели-выявление сил, стоящих за спросом. По Кейнсу, в отличие от классиков, не предложение создает спрос, а наоборот.

Предпосылки этой упрощенной модели:

1. Отсутствие внешнеэкономических связей.

2. Уровень цен постоянный, т. е. в этом случае экономика функционирует на горизонтальном отрезке кривой совокупного предложения.

3. Отсутствие государства.

При таких предпосылках совокупные расходы представлены потребительскими расходами (С) и инвестиционными расходами (In). Модель разработана для краткосрочного периода (в макроэкономике это период продолжительностью до одного года).

Определение равновесия в этой модели осуществляется двумя способами:

1. Сопоставлением совокупных расходов и произведенного ЧНП.

2. Сопоставлением инвестиций и сбережений.

Рассмотрим первый метод.

Кейнс рассмотрел взаимную связь запланированных расходов и национального продукта как центральный вопрос макроанализа. Главная проблема – создадут ли планы расходов домохозяйств и фирм спрос на те товары и услуги, которые экономическая система может произвести при полной занятости Допустим, полная занятость населения наблюдается при ЧНП, который равен 3 млрд. руб. Построим график, представляющий запланированные расходы. Здесь необходимо построить биссектрису прямого угла, которая будет выполнять роль краткосрочного совокупного предложения на осях «количество предложения-количество спроса». Рис. 12.1. представляет этот график.

Там, где плановые расходы пересекают биссектрису, наблюдается равновесие. В нашем случае равновесный уровень дохода равен 2 млрд. руб. Этот график называют кейнсианским крестом – это диаграмма, показывающая уровень равновесия экономической системы как точки пересечения графика плановых затрат и национального продукта.

Экономическая система не достигнет равновесия при другом уровне дохода, так как в этом случае планы покупателей и фирм не совпадут. В нашем случае доход в точке равновесия меньше дохода при полной занятости.

Кейнс показал, что совокупный спрос не обязательно гарантирует достижение дохода при полной занятости и что состояние равновесия при полной занятости – лишь один из случаев возможного равновесия.

Данное утверждение находится в противоречии с классической теорией.

Второй метод – сопоставление сбережений и инвестиций. Здесь сбережения рассматриваются как изъятия из дохода, отвлечение от потенциальных расходов. Инвестиции рассматриваются как вливания в доход (инъекции).

В состоянии равновесия сумма сбережений домохозяйств равна величине плановых инвестиций фирм. Представим это графически на рис.12.2.

Если выпуск больше равновесного уровня, то совокупный спрос меньше совокупного предложения. В этом случае фирмы не могут продать все, что произвели, у них скапливаются запасы и производство сокращается.

В том случае, когда выпуск меньше равновесного уровня, совокупный спрос превышает совокупное предложение и производство растет. Равновесие наблюдается при равенстве инвестиций и сбережений. Данное равновесие устойчиво, так как есть силы, способствующие этому. Такой силой является выравнивающий элемент-инвестиционный компонент совокупного спроса-изменение запасов.. Он представляет собой незапланированные инвестиции, приводящие сбережения и инвестиции в равновесие в любое время.

Фактические инвестиции равны сумме плановых и неплановых инвестиций. Неплановые инвестиции то увеличивают товароматериальные запасы, то сокращают их и это приводит к изменению выпуска. Только в равновесии стоимость запасов фирм, которые они намерены хранить, равна их фактическому объему.

Инвестиции в запасы носят принудительный характер. Среди них надо различать:

– технологически обусловленные инвестиции – это изменение запасов сырья, топлива, продукции, которое обеспечивает непрерывность технологических процессов;

-экономически неизбежные инвестиции – это те изменения, которые связаны с изменением совокупного спроса. Неизбежные инвестиции выступают балансирующим элементом при установлении равновесия.