Оптимизация состава операционных активов в предстоящем периоде

Определение потребности в общем объеме операционных активов на предстоящий период

4. Выбор наиболее прогрессивных видов операци­онных активов в процессе удовлетворения по­требности в них.

1. Анализ обеспеченности предприятия операционными актива­ми. Целью такого анализа является выявление основных тенденций в развитии операционных активов предприятия и оценка уровня обес­печенности ими производства и реализации продукции.

• На первой стадии анализа определяется общая стоимость операционных активов, используемых предприятием в разрезе отдель­ных этапов анализируемого периода. Эта стоимость определяется как среднехронологическая по каждому из анализируемых этапов и по анализируемому периоду в целом. В общую стоимость операционных активов предприятия по данным отчетных балансов включаются: а) сумма основных средств по остаточной стоимости; б) сумма нематериаль­ных активов по остаточной стоимости; в) сумма оборотных активов всех видов. Рассматриваемыми этапами избираются, как правило, отдель­ные кварталы анализируемого периода.

• На второй стадии анализа выявляются тенденции динамики общей стоимости операционных активов предприятия в рассматрива­емом периоде. В процессе этого исследования используются методы горизонтального (трендового) финансового анализа, рассчитываются показатели абсолютной суммы прироста операционных активов в раз­резе отдельных этапов, а также темпы динамики общей их стоимости (темпы этой динамики сопоставляются с темпами изменения объема и реализации продукции).

• На третьей стадии анализируется обеспеченность предприятия операционными активами. В этих целях используется по­казатель удельной стоимости операционных активов в расчете на еди­ницу производимой (реализуемой) продукции, который определяется по следующей формуле:

где У_ОПА — удельная стоимость операционных активов на единицу производимой (реализуемой) продукции;

ОПА — средняя стоимость операционных активов предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

ОР — объем производства (реализации) продукции в рассмат­риваемом периоде.

Анализ обеспеченности предприятия операционными активами осуществляется в динамике по отдельным этапам анализируемого пе­риода (на основе использования методов горизонтального финансового анализа), а также в сравнении со среднеотраслевыми показателями, конкурентами и т.п. (на основе использования методов сравнительно­го финансового анализа).

С учетом результатов обеспеченности предприятия операцион­ными активами в последнем из рассматриваемых этапов предпланового периода оцениваются те элементы производственного и финансового потенциала, которые формируются соответствующими видами опера­ционных активов.

2. Определение потребности в общем объеме операционных ак­тивов на предстоящий период. Для действующих предприятий эта по­требность определяется в форме прироста этих активов исходя из пла­нируемого объема прироста производства (реализации) продукции и удельной стоимости операционных активов (скорректированной с уче­том возможностей роста их производительности, вскрытых в процес­се анализа).

Более сложным является определение потребности в общем объе­ме операционных активов для вновь создаваемого предприятия. Со­став операционных активов такого предприятия имеет ряд отличитель­ных особенностей. Так, в составе оборотных активов отсутствует текущая дебиторская задолженность в связи с тем, что операционная деятельность еще не начиналась. Кроме того, до минимума сведены (а в большинстве случаев полностью отсутствуют) эквиваленты денежных средств и краткосрочные финансовые инвестиции. Они включаются в состав оборотных активов только в том случае, если взнос учредителей в уставный фонд внесен в форме таких краткосрочных финансовых инструментов. И наконец, в составе запасов таких предприятий отсут­ствуют запасы готовой продукции (за исключением предприятий тор­говли).

С учетом изложенного, расчет потребности в активах вновь созда­ваемого предприятия осуществляется в разрезе следующих их видов:

• основных средств;

• нематериальных активов;

• запасов товарно-материальных ценностей, обеспечивающих произ­водственную деятельность;

• денежных активов;

• прочих видов активов.

• Потребность в основных средствах рассчитывается по от­дельным их группам: а) производственные здания и помещения; б) ма­шины и оборудование, используемые в производственном технологичес­ком процессе; в) машины и оборудование, используемые в процессе управления операционной деятельностью.

На первом этапе определяется потребность в отдельных видах машин и оборудования, используемых в производственном техноло­гическом процессе. Принципиальная формула расчета этой потребно­сти имеет следующий вид:

где П_об — потребность в производственном оборудовании конкрет­ного вида;

ОП — планируемый объем производства продукции, требующей использования данного вида оборудования;

ПР_Э — эксплуатационная производительность рассматриваемого вида оборудования (нормативный объем производства продукции в расчете на единицу оборудования);

С_е — стоимость единицы рассматриваемого вида оборудования;

У — стоимость установки рассматриваемого вида оборудова­ния;

На втором этапе определяется потребность в отдельных видах машин и оборудования, используемых в процессе управления опера­ционной деятельностью (офисная мебель, электронно-вычислительные машины, средства связи и т.п.).

На третьем этапе определяется потребность в помещениях (зда­ниях) для осуществления непосредственного производственного про­цесса (со всеми вспомогательными его видами) и размещения персо­нала управления.

• Потребность в нематериальных активах определяется исхо­дя из используемой технологии осуществления операционного процесса.

При определении стоимостного объема внеоборотных операци­онных активов, требуемых предприятию, учитывается форма удовлет­ворения потребности в отдельных их видах — приобретение в соб­ственность, финансовый или оперативный лизинг.

• Потребность в запасах товарно-материальных ценностей рассчитывается дифференцированно в разрезе следующих их видов: а) потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасы сырья и материалов; б) потребность в оборотном капитале, авансируе­мом в запасы товаров (для торговых предприятий).

Потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасы то­варно-материальных ценностей каждого вида, определяется путем ум­ножения однодневного их расхода на норму запаса в днях. Нормы за­пасов товарно-материальных ценностей каждого вида устанавливаются каждым предприятием самостоятельно исходя из отраслевых и других особенностей его хозяйственной деятельности (по новым предприяти­ям эти нормы включаются в состав показателей бизнес-плана).

Для усредненных расчетов в зарубежной практике при разработке бизнес-планов применяют следующие стандартные нормы запасов: по сырью и материалам — 3 месяца (90 дней); по товарам, реализуемым предприятиями торговли — 2 месяца (60 дней).

• Потребность в денежных активах определяется на основе предстоящего их расходования на расчеты по оплате труда (исключая начисления на нее); по авансовым и налоговым платежам; по марке­тинговой деятельности (расходы по рекламе); за коммунальные услу­ги и другие. В практике формирования денежных активов вновь со­здаваемых предприятий потребность в них определяется в разрезе перечисленных видов платежей на предстоящие три месяца (что обес­печивает достаточный запас платежеспособности на первом этапе функ­ционирования предприятия). В процессе последующей хозяйственной деятельности нормативы активов в денежной форме снижаются (осо­бенно в условиях инфляции).

• Потребность в прочих операционных активах устанавливается методом прямого счета по отдельным их разновидностям с учетом осо­бенностей создаваемого предприятия. Расчет потребности в прочих активах осуществляется раздельно по внеоборотным и оборотным активам.

По результатам проведенных расчетов определяется общая по­требность в операционных внеоборотных и оборотных активах вновь создаваемого предприятия. Потребность во внеоборотных активах рас­считывается путем суммирования потребности в основных средствах, нематериальных активах и прочих видах внеоборотных активов. Соот­ветственно потребность в оборотных активах определяется путем сум­мирования потребности в запасах товарно-материальных ценностей, денежных активов и прочих видах оборотных активов.

Расчет потребности в операционных активах нового предприя­тия связан с выбором альтернативных решений: а) арендой, строи­тельством или приобретением зданий (помещений); б) арендой или приобретением машин, механизмов и оборудования; в) формирова­нием большего или меньшего размера запасов товарно-материальных ценностей; г) приобретением готовых технологических решений (в форме нематериальных активов) или их самостоятельной разработки; д) формированием большего или меньшего уровня платежеспособности, а соответственно и размера денежных активов и т.п. Поэтому расчет потребности в операционных активах нового предприятия целесооб­разно осуществлять в трех вариантах:

1) минимально необходимая сумма активов, позволяющая начать хозяйственную деятельность;

2) необходимая сумма активов, позволяющая начать хозяйствен­ную деятельность с достаточными размерами страховых запасов по основным видам оборотных активов (материальным и денежным);

3) максимально необходимая сумма активов, позволяющая при­обрести в собственность все используемые основные средства и не­обходимые нематериальные активы, а также создать достаточные раз­меры страховых запасов по всем видам оборотных активов, требуемым на первоначальном этапе деятельности.

В процессе расчетов вначале определяются показатели мини­мального и максимального вариантов потребности в активах, а затем в рамках этих ее границ формируется необходимая их сумма. Максималь­ный вариант потребности в активах может быть использован впослед­ствии для первой стадии расширения предприятия.

При определении минимально необходимой общей суммы акти­вов нового предприятия следует учитывать требования действующего законодательства к формированию уставного капитала предприятий различных сфер деятельности (банков, страховых компаний, инвестици­онных фондов и компаний и т.п.) и организационно-правовых форм (акционерных обществ, обществ с ограниченной ответственностью). Общая сумма формируемых активов по этим предприятиям не может быть ниже минимального размера их уставного капитала, определен­ного законодательством.

3. Оптимизация состава операционных активов в предстоящем периоде. Такая оптимизация проводится последовательно по следую­щим стадиям:

• На первой стадии оптимизируется соотношение совокупных размеров внеоборотных и оборотных активов предприятия, использу­емых в процессе его операционной деятельности.

Оптимизация состава внеоборотных и оборотных активов требу­ет учета отраслевых особенностей осуществления операционной дея­тельности, средней продолжительности операционного цикла на пред­приятии, а также оценки положительных и отрицательных особенностей функционирования этих видов активов.

Внеоборотные операционные активы характеризуются следую­щими положительными особенностями:

а) они практически не подвержены потерям от инфляции, а сле­довательно лучше защищены от нее;

б) им присущ меньший коммерческий риск потерь в процессе операционной деятельности предприятия; они практически защищены от недобросовестных действий партнеров по операционным коммер­ческим сделкам;

в) эти активы способны генерировать стабильную прибыль, обес­печивая выпуск различных видов продукции в соответствии с конъюнк­турой товарного рынка;

г) они способствуют предотвращению (или существенному сни­жению) потерь запасов товарно-материальных ценностей предприятия в процессе их хранения;

д) им присущи большие резервы существенного расширения объе­ма операционной деятельности в период подъема конъюнктуры товар­ного рынка.

Вместе с тем, внеоборотные активы в процессе операционного использования имеют ряд недостатков:

а) они подвержены моральному износу (особенно активная часть производственных основных средств и нематериальные операционные активы), в связи с чем, даже будучи временно выведенными из эксп­луатации, эти виды активов теряют свою стоимость;

б) эти активы тяжело поддаются оперативному управлению, так как слабо изменчивы в структуре в коротком периоде; в результате этого любой временный спад конъюнктуры товарного рынка приводит к снижению уровня полезного их использования, если предприятие не пе­реключается на выпуск других видов продукции;

в) в подавляющей части они относятся к группе слаболиквидных активов и не могут служить средством обеспечения потока платежей, обслуживающего операционную деятельность предприятия.

Оборотные активы характеризуются следующими положитель­ными особенностями:

а) высокой степенью структурной трансформации, в результате кото­рой они легко могут быть преобразованы из одного вида в другой при регулировании товарного и денежного потоков в операционном процессе;

б) большей приспособляемостью к изменениям конъюнктуры товарного и финансового рынков — они легко поддаются изменениям в процессе диверсификации операционной деятельности предприятия;

в) высокой ликвидностью; при необходимости значительная их часть может быть конверсирована в денежные активы, необходимые для текущего обслуживания операционной деятельности в новых ее вариациях;

г) легкостью управления; основные управленческие решения, свя­занные с их оборотом, реализуются в течение короткого периода времени.

Вместе с тем им присущи следующие недостатки:

а) часть оборотных активов, находящихся в денежной форме, в форме денежных эквивалентов и в форме текущей дебиторской задол­женности, в значительной мере подвержена потере стоимости в про­цессе инфляции;

б) временно неиспользуемые (излишне сформированные) обо­ротные активы практически не генерируют прибыль (кроме свободных денежных активов, которые могут быть использованы в краткосроч­ных финансовых инвестициях); более того, излишние запасы товарно-материальных ценностей, не только не генерируют прибыль, но вызы­вают дополнительные операционные затраты по их хранению;

в) запасы оборотных товарно-материальных ценностей во всех их формах подвержены постоянным потерям в связи с естественной убылью;

г) значительная часть оборотных активов подвержена риску по­терь в связи с недобросовестностью партнеров по хозяйственным опе­рациям, а иногда и персонала.

Для оценки результатов оптимизации соотношения оборотных и внеоборотных активов используется показатель — коэффициент ма­невренности операционных активов, который рассчитывается по сле­дующей формуле:

где К_МА — коэффициент маневренности операционных активов предприятия;

OA — сумма оборотных активов предприятия;

А — общая сумма всех сформированных операционных ак­тивов предприятия.

• На второй стадии оптимизируется соотношение активной и пассивной частей внеоборотных операционных активов. К активной части внеоборотных активов относятся машины, механизмы и обору­дование, непосредственно задействованые в производственном тех­нологическом процессе, а также нематериальные активы, обслужива­ющие операционных процесс. К пассивной части внеоборотных операционных активов относятся здания и помещения, в которых осу­ществляется операционных процесс, а также оборудование, исполь­зуемое в процессе управления операционной деятельностью.

• На третьей стадии оптимизируется соотношение трех основ­ных видов оборотных активов — запасов товарно-материальных цен­ностей, текущей дебиторской задолженности, денежных активов и их эквивалентов.

Оптимизация внутреннего состава внеоборотных и оборотных активов предприятия базируется на результатах расчета отдельных их видов.

4. Выбор наиболее прогрессивных видов операционных активов в процессе удовлетворения потребности в них. Такой выбор осуществ­ляется на основе сравнительной оценки функциональных их аналогов по критериям производительности, технологичности и надежности (по вне­оборотным операционным активам), а также качества (по запасам то­варно-материальных ценностей).