Коммерческая (финансовая) эффективность инвестиционного проекта

Коммерческая (финансовая) эффективность учитывает финан­совые последствия реализации инвестиционного проекта для его не­посредственных участников, причем для каждого отдельно. Расчет коммерческой эффективности обычно включает три этапа:

—построение потока реальных денег и определение на его основе необходимого объема финансирования проекта;

—расчет показателей коммерческой эффективности;

—оценка устойчивости проекта (анализ чувствительности).

В общем случае денежные потоки традиционного предпринима­тельского проекта классифицируются по трем категориям:

—первоначальные инвестиции (капитальные вложения);

—различные потоки в операционном (производственном) перио­де жизни проекта, т.е. операционные доходы (выручка от реализации или объем продаж) и операционные расходы (текущие затраты или издержки);

—завершающий денежный поток (остаточная стоимость активов). При осуществлении проекта выделяются три вида деятельности:

—инвестиционная; реальная,

—операционная (производственная); вещественная

—финансовая.

В рамках каждого вида деятельности происходит приток П_п и от­ток О_п денежных средств.

При оценке коммерческой эффективности проекта в качестве эффекта на t-м шаге расчета выступает поток реальных денег Ф_t который определяется как сумма потоков денежных средств от инве­стиционной Ф_t1 и операционной Ф_t2 деятельности в каждом году осу­ществления инвестиционного проекта: Ф_t = Ф_t1 + Ф_t2

Поток денежных средств по каждому виду деятельности опреде­ляется как разность притоков П_ti и оттоков О_ti денежных средств по каждому виду деятельности: Ф_ti = П_ti - О_ti,

Денежный поток от инвестиционной деятельности Ф_t1 опре­деляется по формуле:

Ф_t1 = (П_зм + П_зд + П_об + П_на + Ум_ок) - (З_зм + 3_зд + 3_об + З_на + У_Вок),

где 3 — затраты на приобретение активов (земля, здания, оборудование, нематериальные активы);

Ум_ок — уменьшение оборотного капитала;

П_i — поступления от продажи (сдачи в аренду) активов;

Ув_ок — прирост (увеличение) оборотного капитала.

Сведения об инвестиционных затратах включают информацию, классифицированную по видам затрат (табл. 1). Распределение ин­вестиций по шагам расчетного периода должно быть увязано с кален­дарным планом строительства.