Управление денежными средствами

Расчет процента безнадежных долгов

Годы	Объем реализации, тыс. д.е.	Сумма безнадежных долгов, тыс. д.е.	Процент, %
	4 000 4 300 4 700 4 900		2,0 1,62 1,38 2,04
ИТОГО	17 900		1,75

Как видно из табл. 8.4., средний процент составит 1,75. Соответственно сумма резерва по сомнительным долгам составит (5 000 тыс. д.е. х 1,75): 100 = 87,5 тыс. денежных единиц.

Метод учета счетов по срокам оплаты заключается в определении процента сомнительных долгов по сроку оплаты задолженности. Для этого все счета подразделяются на группы: счета, срок оплаты которых не наступил; счета со сроком оплаты от 1 до 30 дней; счета со сроком оплаты от 31 до 60 дней; счета со сроком оплаты от 61 до 90 дней и т.д. Для каждой группы прогнозируется процент сомнительных долгов.

При использовании данных методов необходимо располагать информацией о вероятности взыскания задолженности и о погашении задолженности в прошлом в зависимости от срока задолженности.

Согласно п.70 Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденного приказом Минфина России от 29.07.1998 г., величина резерва определяется отдельно по каждому сомнительному долгу в зависимости от финансового состояния должника и оценки вероятности погашения долга.

Для целей налогообложения (ст. 266 НК РФ) предприятие вправе создавать резерв по сомнительным долгам по любой просроченной задолженности. Сумма резерва определяется по результатам проведенной на последний день отчетного (налогового) периода инвентаризации. При этом все сомнительные долги делятся на три группы:

1) более чем за 90 дней до начала квартала (года);

2) в период от 90 до 45 дней до начала квартала (года);

3) менее чем за 45 дней до начала квартала (года).

В резерв можно включать всю сумму долгов первой группы и 50% от каждого долга второй группы. Долги третьей группы в резерв по сомнительным долгам не входят. Сумма резерва учитывается в составе внереализационных расходов того квартала, на который этот резерв создан. При этом общая величина резерва не должна превышать 10% выручки от реализации продукции (без учета НДС и налога с продаж). Резерв используется на покрытие убытков по безнадежным долгам. Если общая сумма безнадежных долгов окажется больше суммы резерва, то эта разница включается во внереализационные расходы, а если сумма резерва не использована, она может быть перенесена на следующий период.

Одной из ключевых сфер деятельности финансового менеджера является управление денежными средствами. Управление денежными средствами включает в себя анализ и прогнозирование денежного потока, расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджета денежных средств.

В финансовом менеджменте, посвященном методологии и технике управления финансами крупной компании, понятие денежных потоков является одним из ключевых. В частности, можно указать на концепцию анализа дисконтированного денежного потока, в соответствии с которой стоимость любого финансового актива (например акции) будет зависеть от потоков денежных средств (например дивидендов), ожидаемых в результате использования активов. Планирование и оценка денежного потока положены в основу инвестиционного анализа, оценки проектов, связанных со слиянием и поглощением, оценки стоимости компании. Функционирование же конкретного предприятия как совокупности активов предполагает управление совокупностью притоков и оттоков денежных средств, связанных с их использованием.

Для углубленного рассмотрения проблемы конкретизируем данное понятие. В контроллинге, например, дано следующее определение денежного потока: «Денежный поток представляет собой излишек средств, имеющихся в неограниченном распоряжении предприятия для целей финансирования»1. Аналогичное определение мы находим у Б. Коласса. «Под общим денежным потоком следует понимать излишек денежных средств, который образуется на предприятии в результате всех операций, связанных и не связанных с хозяйственной деятельностью»2.

Денежный поток мы будем рассматривать как совокупность притоков и оттоков денежных средств предприятия за определенный период времени и сформировавшийся на этой основе чистый денежный поток. Данное определение позволяет сконцентрировать внимание на следующих моментах: а) само понятие денежного потока – сложное, агрегированное; б) объектом управления для финансового менеджера организации в конкретный период времени могут быть как притоки денежных средств, или оттоки денежных средств, так и чистый денежный поток, представляющий собой разность между притоками и оттоками.

Планирование и контроль денежного потока дают возможность предприятию сохранить ликвидность и платежеспособность, как в настоящее время, так и в будущем, осуществлять финансирование всей деятельности с минимальными затратами, а в случае возникновения неблагоприятных условий заблаговременно принимать меры по стабилизации ситуации.

Объем и характер формирования денежного потока предприятия во времени находится под влиянием различных факторов3. Их можно разделить на внешние и внутренние.

К внешним факторам относятся:

- состояние товарного рынка;

- существующая система расчетных операций;

- система налогообложения;

- доступность финансового кредита;

- возможность получения средств целевого финансирования.

К внутренним факторам относятся:

- жизненный цикл предприятия;

- длительность операционного цикла;

- конкурентоспособность предприятия;

- сезонность производства и реализации продукции;

- сфера деятельности предприятия;

- вид изготовляемой продукции (услуг);

- амортизационная политика предприятия;

- наличие инвестиционных программ;

- коэффициент операционного левериджа.

Понятие «Денежный поток», как мы уже убедились, сложное, поэтому в экономической литературе выделяют несколько критериев классификации:

а) по масштабам обслуживания хозяйственного процесса:

- денежный поток по организации в целом;

- денежный поток по видам хозяйственной деятельности;

- денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

б) по методу начисления:

- валовый денежный поток;

- чистый денежный поток.

в) по уровню достаточности:

- избыточный денежный поток;

- дефицитный денежный поток.

г) по направленности движения денежных средств:

- положительный денежный поток;

- отрицательный денежный поток.

д) по методу оценки денежного потока во времени:

- настоящий денежный поток;

- будущий денежный поток.

Управление денежными потоками дает возможность предприятию определить объемы денежных потоков по притокам и оттокам, осуществить синхронизацию денежных потоков во времени и обеспечить оптимизацию чистого денежного потока.

Управление денежными потоками на предприятии включает в себя следующие этапы:

- планирование денежного потока на заданный период времени;

- оперативное управление денежным потоком.

Планирование потоков денежных средств осуществляется в рамках финансового планирования. Основными документами, которые будут характеризовать денежный поток, являются бюджет движения денежных средств, кассовый план, платежный календарь, налоговый платежный календарь, календарь обслуживания финансовых кредитов и т.п.

Конкретный перечень документов и объем информации, которую они содержат, формируется предприятием самостоятельно. В бухгалтерской отчетности документом, который характеризует денежный поток, является отчет о движении денежных средств.

Объектами планирования могут быть несколько уровней движения потоков денежных средств. В частности планироваться могут общие потоки денежных средств по компании в целом, движение денежных потоков в рамках группы или движение денежных средств по отдельным операциям или по отдельным договорам (например, получение и погашение краткосрочного займа, оплата отдельных контрактов и т.д.).

Планирование наличия и движения денежных средств в целом дает возможность решить следующие задачи:

- обеспечить эффективное использование денег (планирование денежного потока дает возможность использовать и контролировать его таким образом, чтобы избегать ситуации крупных заимствований с практически одновременным возникновением проблемы вложения избыточной массы денежных средств);

- финансирование сезонных колебаний деловой активности (прогноз движения денежных средств позволяет предвидеть сезонные изменения потребности);

- привлечение краткосрочных и долгосрочных кредитов (планирование денежного потока на перспективу дает возможность подобрать наиболее выгодное сочетание краткосрочных и долгосрочных кредитов, обеспечивающее минимизацию издержек на привлечение заемных средств);

- своевременная оплата налогов;

- своевременная оплата долговых обязательств (прогноз обеспеченности денежными средствами дает возможность с учетом соблюдения интересов всех сторон разработать оптимальные схемы погашения облигационных займов и крупных кредитов);

- финансирование расширения производства (точный расчет объемов и видов финансирования дает возможность привлекать финансовые ресурсы в строго определенное время и на конкретные цели);

- планирование дивидендных выплат и формирование дивидендной политики для решения задачи максимизации стоимости компании;

- оценка кредитоспособности предприятия.

При планировании денежных потоков, кроме факторов, которые указывались выше, следует учитывать еще некоторые другие факторы, а именно:

- объем самих потоков денежных средств (существуют как организации с очень большими суммами поступлений и выплат, так и организации, где эти величины незначительны; в первом случае остатки (превышение доходов над расходами), например в 2 млн денежных единиц, вложенные, допустим, под 15% годовых могут обеспечить 820 денежных единиц дохода в день и, следовательно, целесообразно принимать решение о вложении этих денег; во втором случае из-за незначительного объема оборота, очевидно, нет смысла осуществлять подобные операции);

- темпы инфляции;

- необходимый остаток денежных средств (теоретической основой формирования данного остатка являются соображения рутинности, спекулятивности и предосторожности; практическое решение будет связано с конкретной ситуацией в стране и масштабами деятельности предприятия).

В практической деятельности по планированию денежного потока финансовый менеджер может столкнуться с тем, что значительную часть показателей достаточно трудно прогнозировать с высокой степенью точности. Поэтому возможно планировать лишь основные составляющие денежного потока: объем реализации, объемы дебиторской задолженности с учетом сроков погашения и т.д. Даже такое планирование дает возможность выявить существующие тенденции, заблаговременно принять меры, обеспечивающие оптимизацию денежного потока.

При планировании денежного потока существенное значение имеет период планирования. В самом общем случае, чем длительнее период прогнозирования, тем сложнее планировать движение денежных средств по целому ряду операций (например, поступление доходов от финансовых вложений и т.д.).

Оперативное управление денежным потоком предполагает, что на основе разработанного на определенный период плана движения денежных потоков (например, квартального с разбивкой по месяцам) производятся выплаты и организуются поступления денежных средств, связанные с функционированием предприятия. Фактический объем выплат и поступлений зависит от количества, частоты и объема проводимых производственных, коммерческих, финансовых, инвестиционных операций. Существенную роль здесь могут играть изменения внешних экономических условий. Например, банкротство крупного покупателя продукции данного предприятия будет означать для него поиск других покупателей с соответствующим изменением условий продажи (допустим, удлинение срока кредита, снижение цены изделия, предоставление дополнительных услуг, что может привести к снижению выручки).

В ходе оперативного управления денежным потоком должна быть обеспечена платежеспособность предприятия, решены специфические задачи, связанные с возможной дефицитностью или избыточностью денежного потока, обеспечено рентабельное использование собственного капитала.

В мировой учетно-аналитической практике для планирования денежного потока используется один из двух методов, известных как прямой и косвенный методы.

П р я м о й м е т о д основывается на исчислении притока и оттока денежных средств. При планировании притоков рассчитывается величина предполагаемых денежных поступлений с учетом среднего срока оплаты счетов и продажи в кредит. Учитывается изменение дебиторской задолженности в планируемом периоде, что может увеличить или уменьшить приток денежных средств. При прогнозировании оттока денежных средств учитывается предполагаемая оплата счетов за поступившие товары (материалы, сырье, топливо и т.д.), погашение кредиторской задолженности. Предусматривается выплата заработной платы, налогов, расчеты по социальному страхованию, выплата дивидендов, возможные инвестиции, выплата процентов и другие расходы.

Планирование ведется в разрезе видов деятельности (операционная, инвестиционная, финансовая). В соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета (приказ Минфина РФ от 28.06.2000 г. №60н) операционная (текущая) деятельность определяется как деятельность предприятия, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не преследующая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности (например, производство, строительство, сельское хозяйство и т.д.).

Под инвестиционной деятельностью понимается деятельность, связанная с капитальными вложениями организации в связи с приобретением земельных участков, зданий, оборудования, нематериальных активов, а также с их продажей; в связи с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и т.д. Финансовая деятельность определяется как деятельность предприятия, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций и других ценных бумаг на срок до 12 месяцев. Потоки денежных средств, связанные с результатом чрезвычайных событий, должны классифицироваться как возникающие в результате операционной, инвестиционной или финансовой деятельности.

При использовании прямого метода раскрываются основные виды валовых денежных поступлений и валовых денежных платежей. В итоге определяется разница между притоком и оттоком денежных средств – чистый денежный поток со знаком «плюс» или «минус». Если возникает избыточный денежный поток, то должна быть решена задача вложения денег с целью получения дополнительных доходов. В противном случае (дефицитный денежный поток) должны быть изысканы дополнительные источники финансирования.

Рассмотрим прогнозирование денежных потоков прямым методом на условном примере (табл. 8.5).

Как видно из таблицы, основной объем притоков и оттоков денежных средств приходится на текущую деятельность (88,7% - по объему притоков и 84,4% - по объему оттоков). Существенно возрос остаток денежных средств на конец месяца.

Таблица (8.5)