Основные принципы оценки эффективности

Общие положения

ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

ОЦЕНКА

ЛЕКЦИЯ 3

Существует ряд методик оценки эффективности инвестиционных проектов, основанных на единой методологической базе и отличающихся условиями применимости и предметными областями. Наиболее адекватной современным российским условиям методикой являются Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция, утверждено Министерством экономики РФ, министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ строительной, архитектурной и жилищной политике №ВК 477 21.06.1999).

Эффективность инвестиционного проекта — это категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участ­ников. В связи с этим необходимо оценивать эффективность про­екта в целом, а также эффективность участия в проекте каждого из его участников.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью опреде­ления потенциальной привлекательности проекта для возмож­ных участников и поисков источников финансирования.

Она вклю­чает в себя:

* социально-экономическую эффективность проекта;

* коммерческую эффективность проекта.

Эффективность участия в проекте определяется с целью про­верки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников и включает в себя:

* эффективность участия предприятий и организаций в про­екте;

* эффективность инвестирования в проект;

* эффективность участия в проекте структур более высокого уровня, в том числе:

• региональную и народнохозяйственную;

• отраслевую;

* бюджетную эффективность.

В числе наиболее важных основных принципов оценки эф­фективности проектов можно выделить следующие:

* рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненно­го цикла (оценка эффективности проекта должна осуще­ствляться при разработке инвестиционного предложения,
при разработке обоснования инвестиций, при разработке ТЭО проекта и в ходе реализации проекта в виде экономи­ческого мониторинга в рамках управления стоимостью проекта);

* моделирование денежных потоков;

* сопоставимость условий сравнения различных проектов (или вариантов проекта);

* принцип положительности и максимума эффекта;

* учет фактора времени;

* учет только предстоящих затрат и поступлений;

* сравнение состояний «с проектом» и «без проекта»

* учет всех наиболее существенных последствий проекта;

* учет наличия разных участников проекта;

* многоэтапность оценки;

* учет влияния на эффективность проекта потребности в оборотном капитале;

* учет влияния инфляции и возможности использования при реализации проекта нескольких валют (многовалютноть)

* учет (в количественной форме) влияния неопределенности и риска, сопровождающих реализацию проекта.

Общая схема оценки эффективности

Оценка эффективности проекта производится в три этапа:

1. Первоначальным шагом является экспертная оценка o6щественной значимости проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты.

2. На втором этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель этого этапа -интегральная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвестора. Для локальных проектов оценивается их коммерческая эффективность и, если она окажется приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки.. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь и социально-экономическая эффективность. При неудовлетворительной оценке такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их социально-экономическая эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.

3. Третий этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них (региональная и отраслевая эффективность, эффективность участия в проекте отдельных предприятий и акционеров, бюджетная эффективность и пр.).