2014-02-02
359
Особенности использования данной методики оценки.
Этапа методики сопоставимых оценок.
Существует 5 подходов оценки стоимости инновационной компании.
Инновационный бизнес. Проблемы
Оценка стоимости инновационной компании.
1 источник: конкурентный анализ.
2 источник: текущие финансовые отчеты аудитовские.
3 источник: история фирмы, представленная в виде динамики цен и ее доходов.
1.Короткая рыночная история.
2.Уникальность на рынке.
3.Невозможность достоверного анализа финансовых данных.
При оценке инновационного бизнеса необходимо обращать внимание на:
1.Важность свежей информации о функционировании компании или о рынке.
2.Оценка роста выручки.
3.Вероятностная оценка – оценка устойчивости операционной выручки при стабильном росте.
4.Оценка ценности инновационного бизнеса.
5.Оценка параметров риска и ставок дисконтирования.
1.Договорной – определяется на основе субъективного взаимодействия.
2.Методика сопоставимых оценок. Используются коэффициенты отношения стоимости операционным показателем для компаний аналогичных оцениваемой по отрасли, уровню риска и масштабности бизнеса.
В венчурном бизнесе при использовании количественных методик определение стоимости осуществляется в 2 направлениях:
1.Методика оценки:
1)оценка pre-money, т.е. оценка стоимости компании до получения инвестиций.
2)оценка post-money,т.е. оценка после получения инвестиций.
Произведение прибыли или выручки на рыночный коэффициент.
V=E(T)*k
В качестве рыночного модификатора чаще всего берут P/E – отношение стоимости акций к их доходности
P/S - к стоимости акций к продажам компании.
1этап. Выбор группы компаний на основе данных, которых будет проводиться выбор рыночного коэффициента.
2 этап. Выбор базового операционного показателя, оборот или прибыль.
3 этап. Расчет отношения стоимости к базовому параметру по каждой компании из группы.
4 этап. Определение оценочного множителя на основе усреднения полученных данных.
1. Недоступность и неполнота информации по оцениваемым компаниям, в т.ч. по причине их непубличности.
2. Широкий разброс коэффициентов пи пс для сопоставимых компаний.
3. Необходимость поправки полученной стоимости на более высокие венчурные риски.
Предполагает определение денежных потоков, генерируемых проектной компанией по двум направлениям.
1.Денежные потоки компании без получения инвестиций.
2.Денежные потоки с условием получения инвестиций.
CF – денежный поток
rE - ставка дисконтирования
Пи – венчурные риски
Сn+1 – терминальные денежные потоки.
