2014-02-02
1586
1. Номинальная стоимость акции – это цена, которая указывается в реквизитах и определяется в момент эмиссии.
НС = УК / К
где
НС – номинальная стоимость акции;
УК – уставный капитал;
К – количество выпущенных акций.
Показатель используется при определении размера дивиденда, т.к. ставка дивиденда устанавливается именно по отношению к номинальной стоимости.
2. Эмиссионная цена – это цена, по которой акция продается на первичном рынке ценных бумаг. Эмиссионная цена может соответствовать номинальной стоимости или быть выше ее, но не ниже.
3. Рыночная цена (курсовая стоимость, курс акций) – это стоимость акций на вторичном рынке ценных бумаг. Курсовая стоимость складывается под влиянием различных факторов: соотношение спроса и предложения; рейтинг компании-эмитента; ее место на финансовом рынке и перспективы дальнейшего роста. Рыночную стоимость акции можно приблизительно рассчитать, причем для привилегированной акции с большей степенью точности, т.к. здесь все показатели известны.
РС = ΣД / П,
где
РС – рыночная стоимость акции;
ΣД – сумма годового дивиденда, руб.;
П – величина процента по альтернативному варианту вложения капитала, в долях единицы.
В качестве процента по альтернативному варианту можно принять среднюю ставку банковского процента или требуемый уровень прибыльности.
Если предполагается увеличение дивидендов в будущем, то курс акции может быть рассчитан по формуле:
РС = До * (1 + р) / (i – р) или До * (1 + р) / (УПт – р),
где
До – сумма дивидендов прошлого года;
р – предполагаемый рост дивидендов, в долях ед.;
i – средняя ставка банковского процента, в долях единицы;
УПт – требуемый уровень прибыльности, в долях единицы.
4. Балансовая стоимость акции:
БС = ЧА / К,
где
БС – балансовая стоимость акции;
ЧА – чистые активы акционерного общества;
К – количество акций.
Чистые активы – это все активы (стоимость имущества) за минусом долгов, т.е. всех выплачиваемых обязательств.
5. Дивиденд – это часть чистой прибыли акционерной компании, полученной за год, приходящейся на одну акцию.
Размер дивиденда зависит от суммы полученной прибыли, от дивидендной политики и от вида акций. Дивидендную политику проводит совет директоров, т.е. они решают, выплачивать дивиденды или нет, сколько выплачивать и когда выплачивать.
Как правило, дивиденды выплачиваются один раз в год после подведения итогов финансово-хозяйственной деятельности. Если компания работает стабильно, имеет прочное финансовое положение, то могут выплачиваться промежуточные дивиденды раз в квартал или полугодие.
Общее собрание акционеров может согласиться с мнением совета директоров о размере дивидендов, либо может принять решение о невыплате дивидендов по определенным категориям акций.
Дивиденды могут выплачиваться не только в денежной форме, но также акциями (капитализация прибыли), облигациями этой же компании или товарами, но все эти условия должны быть зафиксированы в уставе заранее.
На общем собрании объявляется размер дивидендов без учета налогов на них.
Дпр = НС * Сд / 100%,
где
Дпр – дивиденд на одну привилегированную акцию;
НС – номинальная стоимость;
Сд – ставка дивиденда.
Доб = (ЧП – ΣДпр) / К
Доб – дивиденд на одну обыкновенную акцию;
ЧП – чистая прибыль, предназначенная для выплаты дивидендов;
ΣДпр – сумма дивидендов по всем привилегированным акциям;
К – количество обыкновенных акций.
6. Ставка дивиденда по привилегированным акциям определяется в момент эмиссии и указана в реквизитах, а по обыкновенным акциям определяется расчетным путем ежегодно.
Сд = ΣД / НС * 100%,
где
Сд – ставка дивиденда;
ΣД – сумма дивидендов за год;
НС – номинальная стоимость акции.
7. Текущая доходность акции (доходность от владения, рендит). Показатель используется для решения вопроса о целесообразности приобретения ценной бумаги, т.е. при выборе варианта инвестирования капитала.
ТДА = ΣД / РЦ * 100%,
ТДА – текущая доходность акции;
ΣД – сумма дивиденда за год;
РЦ – рыночная цена (т.е. цена приобретения).
8. Среднегодовая доходность акции (конечная доходность в пересчете на год). Показатель можно рассчитать только в том случае, если совершается операция с ценной бумагой, т.е. если она через какое-то время перепродается.
СДА = ΣДп ± ФР / РЦ * n,
где
СДА – среднегодовая доходность акции;
ΣДп – сумма дивидендов за период владения акцией;
ФР – доход или убыток (финансовый результат) от операций;
РЦ – рыночная цена;
n – число лет владения акцией.
9. Контрольный пакет акций – это доля обыкновенных акций, принадлежащих одному лицу и дающая ему возможность осуществлять фактический контроль над акционерным обществом. Теоретически контрольный пакет должен составлять 50% всех выпущенных обыкновенных акций плюс одна акция. На практике эта доля может быть значительно меньше. Особенно в первые годы, когда идет процесс накопления капитала.
Пример расчета дивидендов. Уставный капитал АО – 50 млн. руб., в т.ч. обыкновенные акций – 45 млн. руб. привилегированные акции – 5 млн. руб. Ставка дивидендов 30% (для привилегированных акций).
1 год. Прибыль, предназначенная для распределения между акционерами – 12 млн. руб. Сумма дивидендов по всем привилегированным акциям: 5 * 30% = 1,5 млн. руб. Остаток прибыли: 12 – 1,5 = 10,5 млн. руб. (общая сумма дивидендов по обыкновенным акциям). Ставка дивиденда по обыкновенным акциям: 10,5 / 45 * 100 = 23%. Вывод: владельцы привилегированных акций получат дивиденд в размере 30% от номинала, а владельцы обыкновенных акций – 23%.
2 год. Прибыль, предназначенная для распределения между акционерами 20 млн. руб.
1 вариант распределения. Сумма дивидендов по всем привилегированным акциям: 5 * 30% = 1,5 млн. руб. Остаток прибыли: 20 – 1,5 = 18,5 млн. руб. Ставка дивидендов по обыкновенным акциям: 18,5 / 45 * 100 = 41%. Вывод: на одну привилегированную акцию будет выплачено 30% от номинальной стоимости, а на одну обыкновенную – 41%.
2 вариант распределения. Ставка дивидендов по всем акциям: 20 / 50 * 100% = 40%. Вывод: владельцы привилегированных акций получают свои законные 30% плюс еще 10% в виде экстра-дивидендов, но только в том случае если категория акций – привилегированная акция с долей участия. Владельцы обыкновенных акций так же получают 40% от номинала.
3 год. Прибыль составила 1,4 млн. руб. Сумма дивидендов по привилегированным акциям: 5 * 30% = 1,5 млн. руб. Вывод: 1,4 млн. руб. выплачивается из прибыли и 0,1 млн. руб. – из резервного фонда; по обыкновенным акциям дивиденды выплачиваться не будут.
Тема 5. Облигации
