Предпринимательский и финансовый риски предприятия. Оценка совокупного риска

Особенности операционного анализа в долгосрочном периоде

Операционная деятельность в долгосрочном периоде характеризуется особенностями:

1) Периодический скачкообразный рост постоянных затрат (график). Скачок постоянных затрат – 50-70% от предыдущего уровня.

2) Снижение AVC (график). По мере освоения производства материало- и трудоемкость единицы продукции снижается, угол становится более пологим.

3) Замедление темпов роста выручки

График точки безубыточности в долгосрочном периоде

Оптимистический – для ветряных мельниц и т.п.

Нормальный вариант – столкнулись с убытками, проходим BEP4

Пессимистический вариант – не доходим до BEP3

Риски, связанные с деятельностью предприятия, имеют 2 источника:

1) Нестабильность рыночного спроса и цен реализации (негарантированность получения дохода в желаемом размере) – источники операционного, отраслевого, диверсифицируемого риска. Показатель - DOL.

2) Нестабильность финансовых условий кредитования – изменчивость процентных ставок, требования по обеспечению, доступность кредитных ресурсов. Финансовый, недиверсифицируемый риск. Показатель – DFL.

Предприятие, использующее заемный капитал, столкнувшись с неблагоприятной тенденцией в продажах, сталкивается с проблемой покрытия неснижаемых процентных платежей снижаемой выручкой. Это мультиплицирующий эффект DOL.

Показатель совокупного риска – DTL

Показывает процент изменения EPS на 1% изменения объема продаж. Прямая зависимость.

3 способа воздействия на уровень совокупного риска:

1) Сочетание низкого DOL с высоким DFL (торговля, легкая и пищевая промышленность: высокая скорость оборота капитала, высокая ликвидность активов)

2) Сочетание высокого DOL с низким DFL (тяжелая промышленность)

3) Сочетание умеренных уровней DOL и DFL (деревообработка)