Достоинства и недостатки дисконтированного срока окупаемости

Достоинства	Недостатки
1. Используется для оценки краткосрочных инвестиционных проектов, когда для организации наибольшую важность представляет окупаемость инвестиций за как можно более короткий период. 2. Используется при сравнении проектов с большим уровнем риска, следовательно чем меньше срок окупаемости, тем проект является менее рискованным по сравнению с альтернативными.	1. Не учитывается влияние доходов последующих периодов (после наступления срока окупаемости). 2. Не показывает эффект и эффективность осуществления инвестиций.

4.3.7.Индекс доходности (рентабельности) инвестиций (PI).

(11)

Проект считается эффективным когда PI>1; не эффективным если PI<1; при PI=1 проект полностью себя окупает, но не приносит дохода.

Преимущества и недостатки индекса доходности отражены в табл.8.

Таблица 8

Достоинства и недостатки индекса доходности

Достоинства	Недостатки
1. Применяется для сравнения альтернативных проектов с сопоставимой величиной первоначальных инвестиций. 2. Является относительным, отражает эффективность единицы инвестиций.	1. Не оценивается общая величина дохода, которую приносит проект, зависит от величины ставки дисконтирования.

4.3.8.Внутренняя норма рентабельности (доходности, прибыли) инвестиций (IRR). Графический способ определения IRR. Использование метода экстраполяции для определения внутренней нормы рентабельности. Смысл показателя IRR. Схема принятия решений о целесообразности осуществления инвестиций на основе метода внутренней нормы рентабельности.

Поскольку выбор ставки дисконтирования представляет собой определенную проблему и в большей степени зависит от мнения экспертов, широкое распространение получил метод внутренней нормы рентабельности, в котором субъективный фактор сведен к минимуму. Внутренней нормой рентабельности называется ставка дисконтирования (IRR), при которой чистая текущая стоимость равна 0.

∑PV_i/(1+IRR)ⁱ - ∑I_i/(1+IRR)ⁱ=0 (12)

При расчете внутренней нормы рентабельности предполагается, что все образующиеся свободные денежные средства, должны быть направлены на погашение внешней задолженности, либо возвращены собственнику капитала.

Графический способ определения внутренней нормы рентабельности (рис.7).

IRR=r

NPV=f(r)=0

Рис. 7. График зависимости чистой текущей стоимости от величины ставки дисконтирования для ординарных инвестиционных проектов

График зависимости чистой текущей стоимости от ставки дисконтирования для неординарного денежного потока (рис.8):

Рис. 8. График зависимости чистой текущей стоимости от величины ставки дисконтирования для неординарных инвестиционных проектов

Свойства функции NPV (r):

1. Функция NPV (r) пересекает ось ординат в точке равной PV (чистому накопленному доходу);

2. Для проекта с ординарным денежным потоком функция является убывающей: с ростом ставки дисконтирования функция стремится к оси абсцисс;

3. Для неординарного денежного потока функция может иметь несколько точек пересечения с осью абсцисс. В этом случае нужно ориентироваться на наименьшее из значений внутренней нормы рентабельности.

Формула, выведенная по методу линейной интерполяции:

IRR=r1+(r2-r1)*NPV1/NPV1-NPV2, где (13)

NPV1 – чистая настоящая стоимость, рассчитанная по ставке дисконтирования r1,

NPV2 – чистая настоящая стоимость, рассчитанная по ставке дисконтирования r2.

При использовании метода линейной интерполяции должны соблюдаться следующие условия:

NPV1>0, NPV2<0, r2>r1, r2-r1→0.