2014-02-02
932
Денежные потоки для определения эффективности полных инвестиционных затрат
| Составляющие потоков денежных средств | Годы | ||
| Приток: Выручка от реализации | - | ||
| Итого приток | - | ||
| Отток: Текущие затраты без амортизации Инвестиционные затраты Налоги | - -1500 - | -300 - -70 | -300 - -75 |
| Итого отток | -1500 | -370 | -375 |
| Чистый поток денежных средств (ЧПДС) | -1500 | ||
| ЧПДС нарастающим итогом | -1500 | -970 | -445 |
На основе данного денежного потока определяются следующие показатели эффективности инвестиций: срок окупаемости (простой, дисконтированный) общих инвестиционных затрат, NPV, IRR, индекс доходности.
б) Чистый денежный поток для определения эффективности проекта с точки зрения собственника капитала.
Для собственника (табл.11) денежные потоки банка являются частью проекта и не исключаются из расчета эффективности.
Таблица 11
Денежные потоки для определения эффективности проекта с точки зрения собственника капитала
| Составляющие потоков денежных средств | Годы | ||
| Приток: Выручка от реализации Привлечение кредитов | - | - | - |
| Итого приток | |||
| Отток: Текущие затраты без амортизации Инвестиционные затраты Налоги Проценты по кредиту Погашение основного долга по кредиту | - -1500 - - - | -300 - -70 -150 -150 | -300 - -75 -120 -150 |
| Итого отток | -1500 | -670 | -645 |
| Чистый поток денежных средств (ЧПДС) | -700 | ||
| ЧПДС нарастающим итогом | -700 | -470 | -215 |
На основе данного денежного потока определяются следующие показатели эффективности инвестиций: срок окупаемости (простой, дисконтированный) собственного капитала, NPV для собственного капитала, IRR собственного капитала, индекс доходности собственного капитала.
в) Чистый денежный поток для определения эффективности проекта с точки зрения кредитующей организации (банка).
Для кредитующей организации денежные потоки собственников являются частью проекта и не исключаются из расчета эффективности (табл.12). Выделяются только денежные потоки, связанные с кредитованием.
Таблица 12
| Составляющие потоков денежных средств | Годы | ||
| Приток: Выручка от реализации Вложение собственных средств | - | - | - |
| Итого приток | |||
| Отток: Текущие затраты без амортизации Инвестиционные затраты Налоги Дивиденды | - -1500 - - | -300 - -70 -70 | -300 - -75 -80 |
| Итого отток | -1500 | -440 | -455 |
| Чистый поток денежных средств (ЧПДС) | -800 | ||
| ЧПДС нарастающим итогом | -800 | -240 |
Определяется максимальная стоимость заемных источников финансирования, которую может «выдержать» проект при условии вложения указанной в проекте суммы собственных средств.
Задачи на тему «Динамические методы экономической оценки инвестиций»
1. Определить чистый накопленный доход (PV) и чистую текущую стоимость (NPV), при ставке дисконтирования – 10%, следующего инвестиционного проекта: I0=7 млн. руб. (осуществляются в течение одного года), доход от реализации инвестиционного проекта составляет 2 млн. руб. в год в течении 5 лет.
2. Из двух предложенных проектов выбрать наиболее доходный, если проекты имеют следующие характеристики: оба проекта имеют одинаковую величину первоначальных инвестиций равную 6 млн. руб. (осуществляются в течение одного года), и одинаковые сроки реализации проектов – 5 лет, ставка дисконтирования равна 10%. Доход от осуществления инвестиционных проектов поступает следующим образом:
| Показатели | Год | ||||
| 1-й проект, млн. руб. | 2,5 | 1,5 | |||
| 2-й проект, млн. руб. | 1,5 | 2,5 |
3. Определить чистую текущую стоимость инвестиционного проекта имеющего следующие характеристики: инвестиции осуществляются в течение двух лет (1-ый год – 4 млн. руб., 2-ой год – 2 млн. руб.), доход проект приносит в течение пяти лет в размере 1,5 млн. руб. в год. Доход начинает поступать на следующий год после завершения инвестирования. Ставка дисконтирования – 10%.
4. Из двух предложенных проектов выбрать наиболее эффективный, с точки зрения чистой текущей стоимости, при ставке дисконтирования – 12%, если проекты имеют следующие характеристики. Первый проект: инвестиции осуществляются в течение двух лет (1-ый год – 5 млн. руб., 2-ой год – 3 млн. руб.), доход начинает поступать через год после осуществления инвестиций, в течение четырех лет, в размере 3,5 млн. руб. в год. Второй проект: инвестиции осуществляются в течение трех лет по 2,5 млн. руб. в год, доход начинает поступать на следующий год после завершения инвестирования, в течение четырех лет, в следующем размере: первые два года по 4 млн. руб. в год, следующие два года по 2 млн. руб. в год.
5. Инвестиционный проект имеет следующие характеристики: I0=4 млн. руб. (осуществляются в течение одного года). Доход начинает поступать на следующий год после осуществления инвестиций в течении 5 лет в следующем размере:
| Год | |||||
| PVi, млн. руб. | 1,5 |
Определить простой и дисконтированный сроки окупаемости и чистую текущую стоимость инвестиционного проекта при ставке дисконтирования равной 10%.
6. Инвестиции осуществляются в течение 2-х лет в размере 2 млн. руб. ежегодно. Доход начинает поступать на следующий год после завершения инвестирования в размере 2 млн. руб. первые два года, и 1,5 млн. руб. последующие два года. Определить простой и дисконтированный сроки окупаемости и чистую текущую стоимость инвестиционного проекта при ставке дисконтирования равной 10%.
7. Инвестиции осуществляются в течение 2-х лет в размере 3 млн. руб. в первый год и 2 млн. руб. во второй. Доход начинает поступать на следующий год после завершения инвестирования в размере 1,5 млн. руб. в течение последующих четырех лет. Определить простой и дисконтированный сроки окупаемости, чистую текущую стоимость и индекс доходности инвестиционного проекта при ставке дисконтирования равной 10%.
