Расчет в текущих ценах (с учетом инфляции)

В отличие от только что рассмотренного метода расчетов в постоянных ценах, метод расчетов в текущих ценах, позволяет увидеть "действительную" картину происходящих процессов, а, в дальнейшем, после начала осуществления проекта, и сопоставлять планировавшиеся (проектируемые) показатели с уже достигнутыми.

Классический расчет в текущих ценах заключается в том, чтобы спрогнозировать и учесть в расчете инфляционные ожидания по всем элементам доходов и затрат проекта. Однако – это не имеет большого практического смысла, поскольку математический расчет инфляционных ожиданий имеет низкую точность прогноза.

Поэтому, основная задача при оценке инвестиционного проекта в текущих ценах - установить, как именно отражается инфляция на проекте - в сторону ухудшения или улучшения результатов, насколько критично это влияние, насколько значителен риск вложения в проект, обусловленный инфляцией. Для этого необходимо выявить содержащие риск элементы проекта и смоделировать их поведение при различных сценариях инфляции.

4.3.4.Метод чистой настоящей (текущей) стоимости (NPV).

Чистая настоящая стоимость (чистый дисконтированный доход, чистая дисконтированная прибыль) инвестиционного проекта представляет собой разность между дисконтированными денежными потоками за все время реализации инвестиционного проекта и дисконтированной величиной первоначальных инвестиций.

(6)

Если инвестиции осуществляются за период ≤ 1 году:

(7)

r – ставка дисконтирования,

I_i – инвестиционные затраты i-го года реализации инвестиционного проекта.

4.3.5.Схема принятия решений об эффективности проекта на основании метода чистой текущей стоимости.

Если NPV > 0, то проект считается эффективным и приносит чистую прибыль в размере равном чистой настоящей стоимости, с учетом ценности денежных ресурсов во времени. Если NPV< 0, то используется следующий алгоритм определения эффективности инвестиционного проекта:

1. Определяется накопленный доход (PV), который сравнивается с 0. Если PV<0, то проект неэффективен; если PV > 0, то

2. Проводится анализ ставки дисконтирования, который направлен на выяснение: завышены ли ориентиры по доходности

3. Если «да», то пересмотр ставки дисконтирования в сторону уменьшения и пересчет NPV; Если «нет», отказ от реализации проекта по причине его низкой эффективности.

Преимущества и недостатки метода чистой настоящей стоимости отражены в табл.6.

Таблица 6