Спекуляция

Цель

Доходы или убытки покупателя и эмитента опциона

При покупке опциона покупатель, выплачивая премию за опцион, передает риск эмитенту опциона. Насколько держатель опциона выигрывает от его покупки, настолько эмитент несет за него убытки, когда переданный ему риск материализуется. Это относится к опционам как заемщика, так и кредитора.

Как и для опциона заемщика, доходы и убытки эмитента опциона являются зеркальным отражением доходов и убытков его держателя. Поскольку доходы и убытки держателя и эмитента опциона противоположны и одновременно равны, в каждой опционной сделке есть победитель и проигравший. Как правило, победителями являются профессиональные эмитенты опционов, такие как банки. В среднем премии бывают достаточно высокими, чтобы покрыть риски, которые банки берут на себя, выписывая опционы. Тем не менее, держатель опциона получает выигрыш за счет того, что

— может выполнить опцион и получить доход;

— обеспечивает хеджирование от риска, связанного с неблагоприятными изменениями на рынке.

Доходы и убытки держателя и эмитента опциона кредитора аналогичны, в сущности доходам и убыткам держателя и эмитента опциона заемщика.

Процентные опционы предназначены для того, чтобы защитить держателя опциона в обмен за выплаченную им премию от неблагоприятных изменений процентных ставок в период между покупкой опциона и датой истечения его срока. Степень защиты изменяется в соответствии с выбранной ценой выполнения.

Процентные опционы заемщика обеспечивают защиту не от изменения кредитоспособности держателя опциона, а только от изменения рыночных процентных ставок.

Опционы наиболее пригодны для тех заемщиков и кредиторов, которые платят или получают проценты по ставке, близкой к ставке LIВОR. Тогда опционы могут зафиксировать процентную ставку для наихудшего случая, поскольку неблагоприятным изменениям ставки LIВОR опцион сможет противопоставить благоприятные изменения в его стоимости и компенсационной оплате. Для остальных заемщиков и кредиторов опционы компенсируют только неблагоприятные изменения процентных ставок, поскольку не будут фиксировать определенную ставку для наихудшего случая.

Поскольку процентные опционы выписываются на условные займы или депозиты, лежащие в основе опциона, они могут быть куплены без наличия фактического займа или депозита. Естес­твенно их можно использовать для спекуляции на изменениях процентных ставок. Держатель опциона выигрывает за счет суммы наличного расчета (за вычетом размера премии), если спекуляция оказалась успешной и опцион был выполнен. Держатель несет убытки (в размере премии), если не произошли предполагаемые изменения процентных ставок и опцион не был выполнен. При случае компании используют процентные опционы, чтобы спекулировать на изменениях.