Управление оборотными средствами предприятия

Управление оборотными средствами подразумевает управление отдельными элементами оборотных активов: производственными запасами, дебиторской задолженностью и денежными средствами.

Производственные запасы. В системе управления финан­сами этот объект понимается в более широком аспекте, неже­ли просто сырье и материалы, необходимые для производст­венного процесса. К нему также относятся незавершенное про­изводство, готовая продукция, товары для перепродажи и др. Для финансовых менеджеров и аналитиков предметно-вещностная природа запасов не имеет особого значения; важна лишь общая сумма денежных средств, «замороженных» в запасах в течение технологического (производственного) цикла; именно поэтому можно объединить эти на первый взгляд разнородные активы в одну группу.

Формализация политики управления запасами требует от­вета на следующие вопросы: (а) можно ли в принципе опти­мизировать политику управления величиной запасов; (б) какой объем запасов является минимально необходимым; (в) ко­гда следует заказывать очередную партию запасов; (г) каков должен быть оптимальный объем заказываемой партии?

Ответы на эти вопросы даются в теории управления запасами. В частности, показано, что при некоторых ограниче­ниях и предпосылках можно рассчитать размер оптимальной партий заказа (Economic Order- Quantity, EOQ); соответствую­щая формула имеет вид:

EOQ =,

где EOQ – объем партии в единицах;

F - стоимость выполнения одной партии заказа;

D - общая потребность в сырье на период, ед.;

Н - затраты по хранению единицы сырья.

Дебиторская задолженность. В отличие от производственных запасов и незавершенного производства, которые достаточно статичны, не могут быть резко изменены, поскольку в значительной степени определяются сутью технологического процесса, дебиторская задолженность представляет собой весьма изменчивый элемент оборотных средств, существенно зависящий от принятой в компании политики в отношении покупателей продукции. Поскольку дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств, то возникает необходимость ее максимально возможного сокращения. Теоретически дебиторская задолженность может быть сведена до минимума, тем не менее, этого не происходит по многим причинам, в том числе и по причине конкуренции на рынке.

Денежные средства. В условиях рыночной экономики значение денежных средств и их эквивалентов определяется следующими причинами: рутинность (необходимость денежного течения текущих операций), предосторожность (необходимость погашения непредвиденных платежей), спекулятивность (возможность участия в заранее непредусмотренном выгодном проекте). Система эффективного управления денежными средствами подразумевает выделение четырех крупных блоков процедур, требующих определенного внимания финансового менеджера:

(а) расчет финансового цикла;

(б) анализ движения денежных средств,

(в) прогнозирование денежных потоков,

(г) определение оптимального уровня денежных средств.

Расчет финансового цикла. Для оценки эффективности финансовой деятельности более пригоден показатель продолжительности финансового цикла, численно равный длине временного интервала (в сред­нем) между оттоком денежных средств в связи с осуществлени­ем текущей производственной деятельности и их притоком как результатом производственно-финансовой деятельности, который рассчитывается по формуле:

Doc = Invd + ARd – APd, где

Invd – оборачиваемость средств, «замороженных» а производственных за­пасах (в днях);

ARd - оборачиваемость средств, «замороженных» в дебиторской задолжен­ности (в днях);

APd - оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях); рассчиты­вается отношением средней кредиторской задолженности к однодневным затратам материальных производственных запасов.