Цена капитала - это оценка капитала в виде отношения издержек на его обслуживание к его стоимости (величине этого капитала):
Цена капитала = ИО капитала \ С капитала
где
ИО капитала - издержки на обслуживание капитала;
С капитала - стоимость (величина) капитала.
Рис. Схема формирования цены капитала.
Цена капитала рассчитывается для следующих целей.
· Во-первых, для определения уровня финансовых издержек организации с целью поддержания своего экономического потенциала.
· Во-вторых, для обоснования принимаемых решений по инвестиционным проектам. Инвестиционный проект может быть отвергнут, если внутренняя норма рентабельности по нему ниже, чем цена капитала организации
· В-третьих, цена капитала рассчитывается для управления структурой капитала. В этом случае наилучшее соотношение между различными источниками средств определяется исходя из критерия минимума цены капитала.
· В-четвертых, цена капитала используется при оценке цены фирмы. Цена фирмы будет тем выше, чем ниже цена капитала.
Издержки на обслуживание капитала различны для собственного и заемного капиталов.
Издержками на обслуживание собственного капитала являются дивиденды, поэтому цена собственного капитала находится из выражения
Ц собст кап = (D привилег + Dобыкн) / СК средн
где
D привилег - дивиденды по привилегированным акциям,
Dобыкн - дивиденды по обыкновенным акциям,
СКсредн - усредненная за отчетный период величина собственного капитала предприятия.
Издержки на обслуживание заемного капитала - это проценты за кредит и некоторые другие расходы в соответствии с условиями кредитного договора. Для долгосрочных люязательств это могут быть, кроме процентов за кредит, также арендная плата по финансовому лизингу, премии по облигационным займам, другие расходы.
Для краткосрочных обязательств это могут быть, кроме процентов за кредит, также проценты по векселям, проценты по краткосрочным займами пр.
Для оценки цены всего капитала определяется средневзвешенная цена:
Ц капитала = Ц собтв кап × k собств кап + Ц заемн кап × k заемн кап
Где
k собств кап и k заемн кап - удельный вес собственного и заемного капитала во всем капитале