Проектов в РФ

Особенности оценки эффективности инвестиционных

Оценка бюджетной эффективности бюджетных проектов

Осуществляется, когда финансирование инвестиционных проектов осуществляется с использованием бюджетных ассигнований.
Основные показатели бюджетной эффективности.
1. Бюджетный эффект -	(19)
2. Интегральный бюджетный эффект
	(20)
В состав доходов бюджета включаются:
В состав расходов бюджета включаются:
Дополнительные показатели бюджетной эффективности.
1. Внутренняя норма бюджетной эффективности
2. Срок окупаемости бюджетных затрат
3. Степень финансового участия государства (региона) в реализации проекта
где Ринт - интегральные бюджетные доходы; Зинт - интегральные затраты по бюджету.
4. Показатели валютного бюджетного эффекта (годового и интегрального)

В отечественной практике оценка эффек­тивности инвестиционных проектов осуществляется в соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвес­тиционных проектов.

Согласно данным Методическим рекомендациям инвестицион­ный проект про­ходит следующие стадии:

- разработка инвестиционного предложения и декларации о намерениях (экспресс-оценка инвестиционного предложения);

- разработка обоснования инвестиций;

- разработка ТЭО (проекта);

- осуществление инвестиционного проекта (экономический мониторинг).

Принятию инвестиционного решения о финансировании предшествует оценка:

1) эффективности проекта в целом;

2) эффективности участия в проекте.

Эффективность проекта в целом рассчитывается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поиска источников его финансирования. Эффективность проекта в целом складывается из следующих элементов:

- общественная (социальная) эффективность;

- коммерческая эффективность.

Показатели общественной эффективности учитывают социаль­но-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом. Оцениваются результаты как непо­средственно самого проекта, так и «внешние» последствия его реа­лизации в смежных отраслях экономики.

Показатели коммерческой эффективности проекта в целом отра­жают финансовые последствия осуществления инвестиционного проекта, в случае если предполагается участие только одного инвес­тора, который производит все необходимые для реализации проек­та затраты и пользуется всеми его результатами. Для расчета коммерческой эффективности проекта рекомендуется использовать следующие показатели:

- чистый доход;

- чистый дисконтированный доход;

- внутренняя норма доходности;

- потребность в дополнительном финансировании (ПФ, сто­имость проекта, капитал риска);

- индексы доходности затрат и инвестиций;

- срок окупаемости;

- группа показателей, характеризующих финансовое состоя­ние предприятия - участника проекта.

Чистым доходом (ЧД, net value - NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период.

Чистый денежный доход (ЧДД, интегральный эффект) соответ­ствует показателю NPV, используется при оценке эффективности ин­вестиционных проектов по методике ЮНИДО.

В свою очередь внутренняя норма доходности соответствует показателю IRR.

Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) - это мак­симальное значение абсолютной величины отрицательно накоплен­ного сальдо от операционной и инвестиционной деятельности. Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финансиро­вания проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реа­лизуемости.

Индексы доходности затрат и инвестиций характеризуют (отно­сительную) «отдачу проекта» на вложенные в него средства. При оценке эффективности часто используются:

- индекс доходности затрат - отношение суммы денежных при­токов (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (на­копленным платежам);

- индекс доходности дисконтированных затрат - отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтиро­ванных денежных оттоков;

- индекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы эле­ментов денежного потока от операционной деятельности к абсолют­ной величине суммы элементов денежного потока от инвестицион­ной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций;

- индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) - отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконти­рованной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

Срок окупаемости («простой») соответствует показателю РР,используемому в методике ЮНИДО.