Склонных к риску

Нейтральных

Противников риска

При заданном доходе предпочтет гарантированный результат рисковому результату. Таких большинство.

При данном ожидаемом доходу остается безразличным к выбору между гарантированным и рисковым результатом.

При данном ожидаемом доходе он предпочтет связанный с риском результат гарантированному результату. Считается, что такие люди на психологическом уровне получают удовольствие от азартной игры.

Специалистами в области психологии риска доказано, что отношение к риску является достаточно комплексным понятием, которое определяется спецификой психического образа риска, который в свою очередь формируется в результате сложного переплетения большого количества индивидуальных психологических характеристик субъекта:

· его мотивации,

· его уровня ответственности за результат,

· его предметной включенности в ситуацию и возможности влиять на ход событий,

· его уровня информированности

· добровольности принятия на себя риска

· возраста

· уровня образования

· уровня профессиональной подготовленности

· наличия опыта работы в бытовых условиях.

Отношение к риску учитывается и используется в бизнесе, т.к.

1) гарантированного результата в бизнесе практически не бывает, то разумная склонность к риску является ценным качеством любого специалиста на всех уровнях управления в экономике,

2) на нерасположенности менеджмента организации и отдельных граждан подвергать риску капитал без гарантии соответствующей компенсации основан на деятельности страховых компаний,

3) стремление получить больший доход от финансирования проектов с большим уровнем риска учитывается при инвестиционной деятельности при оценке ожидаемой доходности вложений инвесторов., в частности в целях привлечения инвестора к финансированию проекта для расчета ожидаемой доходности организации, акции которой размещены на фондовом рынке применяется так называемая модель ценообразования долгосрочных активов.

Capital Assrt Pricing Model (CAPM)

R = Rf + β*(Rm-Rf)

R - ожидаемая доходность собственного капитала организации

Rf – безрисковая ставка доходности (на практике доходность облигаций, казначейских билетов, и др. доходность которых гарантирует государство)

Rm – средняя доходность ценных бумаг на фондовом рынке в текущем периоде (средняя рыночная доходность)

(Rm-Rf) – премия за риск относительно среднерыночного риска на фондовом рынке

β – индивидуальный риск относительно сложившегося на фондовом рынке (используется для оценки риска инвестирования в отдельные ценные бумаги и рассчитывается исходя из амплитуды колебаний доходности акций анализируемой организации по сравнению со средней (общей) доходностью фондового рынка в целом на основе долгосрочного анализа статистических данных.

k – степень коррелиции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг и среднем уровнем доходности акций по рынку в целом

σ_i – среднеквадратическое отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг или акций

σ_m – среднеквадратическое отклонение доходности по фондовому рынку в среднем

Если β равен 1, то это значит, что риск i-тых ценных бумаг соответствует среднему уровню риска, сложившемуся для данной группы акций по рынку в целом.

Если β меньше 1, то это означает, что уровень риска i-тых ценных бумаг данной организации меньше среднего уровня риска на фондовом рынке.

Если β больше 1, то уровень риска i-тых ценных бумаг больше среднего уровня риска на фондовом рынке.

Но расчет этой формулы имеет некоторые недостатки.

В ней учитывается главным образом (через разницу…) систематический риск, связанный с общей макроэкономической ситуацией, который не может быть снижен с помощью диверсификацией вложений и поэтому требует вознаграждения в виде дополнительной доходности. Соответственно оценка вложений в данную ценную бумагу может проводиться только с точки зрения предельно диверсифицированного инвестора (который вложил деньги во все виды ценных бумаг на рынке). Если же инвестор большую часть своих средств вложил в какой-то определенный актив, то он несет не только систематический, но и значительную часть несистематического риска. Обычно этот риск составляет основную часть в совокупном рисе вложений и достигает в среднем до 80%. Но вычисления β -коэффициента основаны на использовании статистических оценок (естественно которые сложились в прошлом), которые только в некоторой степени отражают будущую ситуацию, т.к. построены на данных прошлого, т.е. при использовании β-коэффициента важно оценивать адекватность его значений в будущем развитии ситуации.

_______________________________________________________________________________________________