Оценка инвестиций

Формулу (4.4.1) можно представить в обобщенном виде с уче­том прибыли на вложение в различные периоды. Так, если исход­ное вложение Р дает доход Р₁ в конце первого года, Р₂ — в конце второго года и т.д., то общую формулу можно записать в виде:

(4.4.5)

Пример 4.19. Сделано первоначальное вложение в 3000 у.е., которое дает 2000 у.е. в конце первого года, 1400 у.е. в конце вто­рого года и 1000 у.е. в конце третьего года. Внутреннюю норму рентабельности можно вычислить по формуле (4.4.5):

Решение этого уравнения на компьютере дает значение i = 0,26. Следовательно, значение внутренней нормы рентабельности рав­но 26%, которое и является наилучшей оценкой внутренней нор­мы рентабельности.

Пример 4.20. Нужно провести сравнительный анализ различ­ных вариантов инвестиций. Каждый из рассматриваемых проек­тов требует первоначального вложения капитала в сумме одного млн у.е. Оценки объема прибыли в течение четырех лет представ­лены в табл. 4.5.

Таблица 4.5

Внутренняя норма рентабельности для проекта А из формулы равна:

Решение этого уравнения дает i = 1,194 или 19,4%. Для проекта В имеем:

Решая это уравнение, получим i = 1,167 или 16,7%.

Составляем уравнение внутренней нормы рентабельности для проект С:

Из этого уравнения получаем, что i = 1,112 или 11.2%.

Так как проект A имеет большую внутреннюю рентабельность, равную 19,4%, то предпочтение следует отдать этому проекту.