Тема: Стратегическое планирование капитальных вложений

► Стратегическое планирование капитальных вложений позволя­ет каждому предприятию выбирать такие варианты размещения дефицитных ресурсов, которые могут обеспечить получение наи­лучших из ряда возможных социально-экономических результатов. Оно служит не только основой для оценки экономической эффек­тивности инвестиционных проектов, но и аналитическим инстру­ментарием, с помощью которого можно найти правильные ответы на следующие вопросы:

o Каков должен быть общий объем капитальных вложений предприятия в плановом периоде?

o Какие конкретные инвестиционные проекты должно при­нять на себя предприятие в будущем?

o Из каких источников будет финансироваться инвестицион­ный портфель предприятия?

► Выбор и обоснование плановых решений по всем этим во­просам тесно связаны между собой. Решения не должны сво­диться к простому выбору направления капитальных вложений, которое следует финансировать из данного объема средств, по­скольку сейчас и объем заимствования, и размер эмиссии акций являются переменными величинами и постоянно находятся под контролем высшего руководства предприятия. Все решения о выборе инвестиционного проекта и получении фондов в идеаль­ном случае должны приниматься одновременно. С одной сторо­ны, предприятие при выборе проекта должно учитывать его стоимость, с другой стороны, на стоимость проекта большое влияние оказывают возможности получения необходимых инве­стиций.

► Анализ эффективности инвестиций дает ответы на все постав­ленные вопросы. В конечном счете он создает предприятию возможность свободного выбора такого варианта распределения рас­ходов в пространстве и времени, который в будущем может дать максимальную прибыль или доход на вложенный капитал. Соглас­но теории максимизация дохода или приращение капитала могут быть достигнуты по правилу либо чистой дисконтированной стои­мости, либо внутрифирменной нормы прибыли.

► Стратегическое планирование развития предприятия преду­сматривает обоснование необходимых капитальных вложений, или инвестиций, на осуществление предстоящих проектов. В состав капиталовложений входят денежные ресурсы, или инвестицион­ные средства, связанные с приобретением, содержанием и расши­рением основных производственных фондов, нематериальных ак­тивов, оборотных средств и других видов собственности предпри­ятия.

► Основными источниками капитальных вложений являются собственные средства предприятия, привлеченные капиталы учредителей и акционеров, целевое финансирование из федеральных и региональных фондов, кредиты коммерческих банков, выпуск цен­ных бумаг или эмиссия акций корпораций, спонсорские и другие виды взносов и т.п.

► Капитальные вложения, или инвестиции, на предприятии пла­нируются на осуществление следующих инвестиционных проек­тов:

o Выполнение научно-исследовательских, экспериментальных, конструкторских, технологических и организационных ра­бот.

o Приобретение, демонтаж, доставка, монтаж, наладка, освое­ние технологического оборудования и оснащение производ­ственного процесса.

o Освоение производства продукции и доработка опытных об­разцов изделия, изготовление макетов и моделей, проектиро­вание предметов и средств труда.

o Строительство и реконструкция зданий и сооружений, созда­ние или аренда производственных площадей и рабочих мест, а также других элементов основных фондов, непосредственно связанных с проектом производства новых товаров.

o Увеличение норматива оборотных средств, вызванное внедре­нием проектируемых процессов или производством продук­ции.

o Предотвращение отрицательных социальных, экологических и других последствий, вызванных внедрением предлагаемых проектов.

► Общая величина планируемых капитальных вложений включа­ет все суммарные затраты на выполнение предусмотренных в стратегическом плане проектных работ. Используя основные показате­ли стратегического планирования, можно составить план капиталовложений по отдельным производственным подразделениям или предприятию в целом на требуемый плановый период.

► В общем виде, например, суммарную величину требуемых ка­питальных вложений в технологическое оборудование можно определить по формуле

где Ков — общая сумма капитальных вложений;

Це — рыночная цена единицы оборудования;

Ке — количество требуемых единиц оборудования;

Тр — транспортные расходы;

Ссмр— стоимость строительно-монтажных работ;

Апл — аренда (стоимость) производственной площади;

Знир— затраты на научно-исследовательские работы;

Зпкр~ затраты на проектно-конструкторские работы.

► Подобные расчетные зависимости или модели могут быть со­ставлены по каждому подразделению предприятия, виду производственных ресурсов, типу поставщика, сегменту рынка и т.п. Они могут быть использованы на всех предприятиях для расчета тре­буемых капитальных вложений и оценки инвестиционных послед­ствий разнообразных плановых решений. Эти последствия можно оценивать при различных допущениях относительно будущих ус­ловий хозяйственной деятельности.

► В процессе стратегического планирования капиталовложений стоимость капитала и совокупные доходы предприятия могут быть неопределенными. В связи с этим при расчетах обычно предпола­гается, что общая стоимость фондов на рынке отражает не только существующую цену денежных средств с учетом доходов будущего времени, но также и степень риска, связанного с их использовани­ем на любом конкретном предприятии.

► Кроме того, необходимо учитывать предполагаемое время осу­ществления инвестиционного проекта, привлечение собственных или заемных денежных средств, планируемые ставки рефинанси­рования и кредитования проектов и многие другие факторы неопределенности как внутренней среды, так и внешнего окружения предприятия.

► Доходность инвестиционного проекта зависит от условий рын­ка капитала, определяющих ставку процента, которая регулирует спрос и предложение средств. Приемлемость проекта зависит главным образом от величины рыночной ставки процента. Другими словами, проект может быть принят при одних ставках и не реко­мендован при других. Следовательно, ставка процента выполняет свою распределяющую роль.

► Снижение учетной ставки способствует более широкому ис­пользованию банковских кредитов. В свою очередь, разнообразие источников финансирования долгосрочных планов способствует дальнейшему экономическому развитию предприятий, повыше­нию эффективности использования имеющихся основных произ­водственных фондов, оборотных средств и других ресурсов.