Рынок капитала, процентная ставка и инвестиции

Профсоюз — организация наемных работников, представляющая их экономические интересы на переговорах с предпринимателями и государством об условиях труда и его оплате. Если на рынке труда определенной квалификации существует активно действующий профсоюз, это означает, что данный рынок монополизирован, т.е. на стороне предложения труда выступает единственный продавец. Ставка заработной платы, устанавливаемая на рынке под воздействием профсоюзов, будет определяться в соответствии с обычной моделью монопольного ценообразования и окажется выше, чем цена труда, которая сложилась бы на рын­ке в условиях совершенной конкуренции. Установление минимума заработной платы на уровне, превышающем равновесный, приводит к возникновению избыточного предложения труда или безработице. Величина безработицы определяется как разность между величиной предложения труда и величиной спроса на труд при данной ставке заработной платы.

Двусторонняя монополия на рынке труда — структура рынка труда, при которой спрос представлен единственным покупателем труда — фирмой-монопсонистом, а предложение — единственным продавцом — профсоюзом. Ставка заработной платы и ко­личество занятых в такой ситуации будут зависеть от соотношения сил договаривающихся сторон. Одним из вариантов может быть точка конкурентного равновесия.

Составной частью рыночных отношений является рынок капитала и капи­тальных активов. Рынок капитала представляет собой совокупность матери­альных и денежных ресурсов, обращающихся на рынке и используемых в ка­честве факторов производства.

Капитал - средства, вложенные в активы, приносящие доход (вфизический капита­л, ценные бумаги, в банковские депозиты под процент и т.п). Физический капита­лсостоит из материально-вещественных элементов производства (здания, сооружения, машины, оборудование, сырье). Физиче­ский капитал является одним из факторов в производственной функции, описывающей зависи­мость между объемом выпуска и количеством используемых капитала и труда.

Капитал функционирует и в виде определенной суммы денег (денежный капитал), и как совокупность средств производства или капитальных активов (производительный капитал), и как накопленный объ­ем профессиональных знаний, производственного опыта (человеческий ка­питал). Выделяют следующие формы капитала:

· промышленный, действующий в материальной сфере производства;

· ссудный, применяемый в сфере денежного обращения;

· торговый, используемый в сфере реализации товаров и услуг;

· инвестиционный, который применяется в сфере долгосрочных капитальных вложений;

· финансовый, выступающий в виде накопленной суммы денег и т.д.

Общая сумма применяемого в предпринимательской деятельности капитала характеризует его абсолютную величину или массу. Чем больше масса капитала, тем выше его конкурентоспособность на рынке.

Другим выражением конкурентоспособность капитала служит его доходность. Обобщающим показателем доходности выступает годовая процентная ставка. Она исчисляется за определенный период времени, как правило, за год. Размер годовой процентной ставки рассчитывается как процентное отноше­ние годового дохода к общей величине применяемого капитала.

Обычно доходность применяемого в сфере производства капитала харак­теризуется нормой прибыли или нормой рентабельности. В этой связи го­довая процентная ставка является ценой капитала как фактора производ­ства, количественным выражением его чистой производительности.

Критерием расширения вложений капитала в производство является ры­ночная банковская процентная ставка, которая взимается банками по ссу­дам. Её величина зависит от предложения и спроса на ссудный капитал. Равновесие на рынке заемных средств определяет рыночную ставку ссудного процента. Ссудный процент — это цена, уплачиваемая собственнику капитала за использование его средств вте­чении определенного периода времени (года).

Домашние хозяйст­ва при посредстве банковской системы образуют предложение на рынке заемных средств. Для них ставка процента — это цена от­каза от текущего потребления в пользу будущего: чем больший объем будущего потребления будет предложен домашним хозяй­ствам, тем от большей величины текущего потребления они будут склонны отказаться. Таким образом, с ростом процентной ставки величина предложения заемных средств будет увеличиваться. Чем выше процентная ставка, тем больше величина предложения заемных средств.

Спрос на рынке заемных средств формируют фирмы, готовые расширить производство и нуждающиеся для этого в дополни­тельном денежном капитале. При этом ожидаемая прибыль от запланированного инвестиционного проекта должна компенсиро­вать предпринимателю затраты на привлечение заемного капита­ла. С ростом процента количество проектов соответствующего уровня прибыльности будет уменьшаться, т.е. величина спроса на заемные средства находится в обратной зависимости от ставки процента.

Рынок ссудного капитала для краткосрочного (менее 1 года) периода отличается от долгосрочного (более года): равновесная процентная ставка на рынке долгосрочного кредитования обычно выше. С точки зрения предложения это объясняется тем, что стимулом для отказа от потребления на длительный срок может быть только более высокая цена; кроме того, долгосрочные займы используются фирмами для приобретения основных средств, т.е. значительного расширения производства, которое часто связано с риском. Более высокая ставка процента является премией за этот риск. Функция спроса на заемные средства в долгосрочном периоде также не совпадает с функцией для краткосрочного перио­да. Краткосрочные займы нужны фирмам для вложения в обо­ротные средства, т.е. расширения производства на имеющихся производственных мощностях.

На уровень процентной ставки влияют такие факторы, как степень риска за предоставленную денежную ссуду, срочность, размер ссуды, си­стема налогообложения доходов, условия конкуренции на рынке ссудных капиталов, уровень инфляции и др.

С учетом уровня инфляции определяет номинальную и реальную процентную ставку. Реальная процентная ставка определяется как разница между её номинальной величиной и уровнем инф­ляции. Чем ниже действующая номинальная процентная ставка, тем выше отдача от инвестирования средств на приобретение факторов производства.

С целью определения целесообразности инвестирования капитала в про­изводство сопоставляют уровень годовой процентной ставки и чистую про­изводительность капитала (ЧПК). Капитал будет вкладываться в производство товаров и услуг только в том случае, если ЧПК превышает годовую процент­ную ставку. Рыночная процентная ставка является минимальной величиной ЧПК. В реальной действительности ЧПК, как правило, больше процентной ставки. В этом случае образуется избыток прибыли над банковским про­центом по ссудам. Этот избыток принимает форму экономической прибыли (предпринимательского дохода) и присваивается предприятием, использу­ющим данный капитал.

Применяемый в процессе производства капитал с точки зрения времен­ного фактора имеет различную ценность. Для определения наиболее эффек­тивных направлений инвестирования капитала, исходя из расчета возможного будущего дохода, используется метод дисконтирования. В этих рас­четах банковская процентная ставка играет определяющую роль. Дисконти­рование - это процедура, с помощью которой определяется текущая ценность капитала с учетом её величины в будущем.

Для принятия инвестиционного решения предпринимателю необходимо сопоставить величины инвестиций и выручки за разные периоды времени, т.е. привести их к единому моменту вре­мени. Приведенная (или дисконтированная) стоимость (PV) — это текущее значение стоимости будущих доходов или издержек. Дисконтирование - приведение стоимости будущих доходов к настоящему периоду, используется при оценке эффективности инвестиционных проектов, при анализе поведения экономических агентов на рынке денег и на рынке ценных бумаг, межвременного выбора потребления и др. Дисконтирование осуществляется по формуле сложных процен­тов:

где Y— доход соответствующего года, r — ставка процента, N — год.

Т.о. на решения влияют два важнейших фактора: ставка процента и приведенная стоимость. Ставка процента (норма дисконтирования) r – это норматив, на основе которого сегодняшние деньги или товары могут быть обменены на деньги или товары в определенный момент времени в будущем.

Пример. Банковская ставка процента равна 10% годовых. Это означает, что 1 дополнительная денежная единица (1 рубль), положенная на депозит в банк, принесет на следующий год 1,1 рубля.

Чтобы иметь на следующий год 1 рубль, сегодняшний депозит должен составить 0,91 рубля (1руб./(1 + r) = 1руб./1,1). Таким образом, приведенная стоимость (PV) 1 рубля следующего года, т.е сегодняшняя стоимость этого рубля равна 0,91 руб.

Дополнительный рубль через 2 года может быть получен в результате сегодняшнего депонирования 0,83 руб.(0,83 руб×1,1×1,1»1 руб).

Суммарно приведенная стоимость 1 рубля следующего года и 1 рубля через два года равна 1,74 рубля (0,91 + 0,83).

Чистая дисконтированная стоимость (NPV) — это разность между дисконтированной величиной доходов и дисконтированной величиной инвестиций. На основе оценки чистой дисконти­рованной стоимости предприниматель принимает решение о це­лесообразности осуществления инвестиционного проекта: если NPV > 0, то проект окупится, если NPV< 0, то нет.

На основе дисконтирования принимаются инвестиционные решения с целью определения целесообразности вложения капитала в те или иные проекты. Экономический смысл имеют только такие проекты, которые обес­печивают более высокий доход, чем процент по банковским депозитам. Ме­тод дисконтирования имеет существенное значение для любого решения в экономической сфере, когда необходимо учитывать временной фактор.