2014-02-12
367
Доходность облигации
Изучаемые вопросы:
Ø Доходность облигации с выкупом в конце срока.
Ø Доходность облигации с нулевым купоном.
Допустим, что облигация выкупается по цене Q ¹ P. К упон выплачиваются в конце каждого года по ставке q. Доходы от облигации образуют ренту и состоят из выкупной цены при погашении облигации и периодических поступлений по купонам.
1) Если облигация приобретена по цене P, то рента и цена образуют инвестиционный проект, в котором цена P играет роль инвестиций.
Полная доходность облигации равна внутренней ставке дохода определяемого ею инвестиционного проекта, т.е. полная доходность i является решением уравнения
.
Отсюда следует, что полная доходность облигации – рыночная ставка, при которой цена облигации равна современной стоимости всех доходов.
Если рыночная ставка меньше полной доходности облигации, то цена облигации не окупится будущими доходами.
2) Пусть известна курсовая стоимость облигации K. Тогда полная доходность i облигации является решением уравнения
|
|
|
,
.
|
обозначает курсовую стоимость выкупной цены облигации Q.
