Управление оборотным капиталом

Технический анализ

Технический анализ представляет собой исследование поведения показателей финансовых рынков с использованием исторических сведений о ценах и математических моделей разного уровня сложности. Результаты такого исследования используются для прогнозирования изменения цен, объемов, спроса, предложения и т. д.

Технический анализ базируется на трех исходных положениях. Во-первых, изменение цен и других показателей на сбалансированных финансовых рынках обладает определенной инерцией, поэтому имеется возможность отслеживать имеющиеся тенденции. Во-вторых, существовавшие в прошлом модели изменения цен повторяются, и, в-третьих, вся информация, необходимая для принятия решения по инвестиции, содержится в рыночной цене.

Действительно изучение графиков изменения цен показывает, что в большом числе случаев динамика цен повторяется.

В техническом анализе широкое применение получил метод графического анализа. Графический анализ рынка ценных бумаг базируется на трех основополагающих принципах:

• принцип отражения;

• принцип тренда;

• принцип повторяемости.

Принцип отражения заключается в том, что все происходящие события (экономические, политические, социальные и даже психологические) получают свое отражение в ценах. Принцип тренда утверждает, что изменения цен происходят в соответствии с определенным преобладающим направлением, которое представляют собой нормальное поведение рынка. Стихийные подъемы и падения занимают гораздо меньше места в рыночной системе по сравнению с трендами.

Тренд создается за счет определенного соотношения спроса и предложения создает и определяет направление движения цен. Этот тренд остается господствующим до тех пор, пока скорость его изменений не начинает снижаться, что предупреждает о предстоящей смене направления. В это время уже начинается новый тренд. Технический анализ основывается на предположении, что инвесторы отреагируют на выявленный тренд так же, как они реагировали на такой же тренд в предыдущих случаях.

Принцип повторяемости кратко можно сформулировать так: все события, происходящие на рынке, повторяются. Время от времени на рынке появляются определенные, сохраняющиеся в течение какого-то периода модельные ситуации. Они позволяют интерпретировать уже произошедшие изменения и прогнозировать будущие движения цен.

Существуют три основные группы математических инструментов, лежащих в основе технического анализа:

• модели изменения цены;

• линии трендов;

• числовые оценки — осцилляторы и индикаторы.

Использование моделей изменения цены основывается на предположении, что кривые изменения цен и объемов торгов при смене тенденций выписывают определенные фигуры, набор которых конечен и известен. Тогда, выявляя в графиках цен эти фигуры, можно распознавать рыночные ситуации, предшествующие слому тенденций, и вовремя осуществлять соответствующие операции.

Линии трендов используются для обозначения первичных (долгосрочных) трендов, средне- и краткосрочных трендов (в рамках долгосрочного тренда). Они также применяются для выделения моделей, указывающих на продолжение или поворот тренда, и обычно строятся на основе различных скользящих средних.

Осцилляторы и индикаторы представляют собой расчетные оценки, позволяющие выявлять особо мощные тренды и фиксировать приближение моментов перелома тенденций. К этой группе относятся и биржевые индексы.

Технический анализ не только направлен на выявление Высших и низших значений цены, а используется исходя из принципа «оставить что-нибудь для следующего (или последнего) дилера». Таким образом, во внимание принимается очевидный факт, что только очень самонадеянные люди и мошенники считают, что они всегда могут покупать по низшей цене, а продавать — по высшей.

Графики изменения цены могут иметь много разных конфигураций, каждая из которых имеет свое значение. Рассмотрим некоторые из них.

Линия поддержки — значение, ниже которого цены не опускаются. Таким образом, устанавливает тренд минимальных цен при общем их повышении.

Линия сопротивления — значение, выше которого цены нё поднимаются. Таким образом устанавливает тренд максимальных цен при общем снижении.

Тренды — доминирующие тенденции изменения цен — обычно выявляются с помощью скользящих средних, которые имеют несколько видов:

• простое скользящее среднее значение цен за несколько дней;

• взвешенное скользящее среднее — цены при усреднении берутся с каким-либо коэффициентом веса, отражающим, к примеру, объем торгов);

• экспоненциально сглаженное скользящее среднее — скользящее среднее, учитывающее старение данных — цены, отстоящие дальше по времени от момента, на который вычисляется скользящее среднее, влияют на усреднение меньше.

Важным параметром для любого скользящего среднего является длина интервала, на котором производится усреднение. Чем короче этот интервал, тем легче отзывается скользящее среднее на колебания цены, и наоборот. На практике используют два и более скользящих средних с разными интервалами усреднения, например, быстрое скользящее среднее (интервал 5—7 дней) и медленное скользящее среднее (интервал 18—20 дней).

При этом методе ежедневно рассчитывается и изображается на графике скользящее среднее значение цен за определенный период. На том же графике изображается текущая цена ценной бумаги. Точка пересечения двух линий графика является сигналом к покупке или продаже.

Сигналом к покупке считается ситуация, когда график текущей цены пересекает график скользящего среднего значения снизу вверх. Сигналом к продаже считается ситуация, когда график текущей цены пересекает график скользящего среднего значения сверху вниз. Для расчета скользящих средних значений можно использовать любой период, но обычно используются периоды 30 дней, 90 дней или 200 дней.

Скользящие средние обладают достаточно большой чувствительностью к колебаниям цены, поэтому с целью выявления особо мощных трендов применяются индикаторы, именуемые осцилляторами, среди которых можно выделить.

• осцилляторы степени изменения — отношение средней цены текущего дня к средней цене несколько дней назад, выраженное в процентах;

• осцилляторы инерции — разность цен за некоторый период;

• осцилляторы скользящих средних — разность между скользящими средними с разными интервалами усреднения;

• стохастические осцилляторы основаны на том факте, что при повышении цена закрытия ближе к дневному максимуму, при понижении — к дневному минимуму.

Сигналы осцилляторов, свидетельствующие о смене тренда — пересечение ими линии нулевого уровня. Чаще всего пересечение снизу вверх связывается с повышательным трендом, сверху вниз — с понижательным. Расхождение цены и осциллятора свидетельствует о необходимости остановиться и осмотреться, так как может произойти что-нибудь непредвиденное. Вообще осцилляторы лучше использовать при невыраженных трендах.

Скользящие средние и осцилляторы — инструменты констатации самого интересного для биржевого игрока факта — смены тренда. Но на сбалансированном рынке цены перед такой сменой замедляют свое движение — падает скорость роста или снижения. Это обстоятельство обыгрывается с помощью индикаторов момента перемены тенденций. Наиболее популярными из них являются:

• индекс относительной силы — оценка потенциала рынка или бумаги, позволяющая судить о недооценке или переоценке, базируется на отношении количества дней (или сделок), когда цена росла и падала;

• индикатор схождения/расхождения скользящих средних — разность медленного и быстрого экспоненциально сглаженных скользящих средних. МАСГ еще раз экспоненциально сглаживается и после этого называется сигнальной линией, так как сигналами к осуществлению операций являются пересечения МАСГ данной линии.

Технический анализ можно использовать при анализе любых инвестиций. Технический аналитик может анализировать весь набор обращающихся на рынке ценных бумаг (акций, облигаций, опционов и т. д.) с целью определения момента для их покупки или продажи.

Единственный момент, где требуется известная корректировка применения технического анализа, состоит в разном подходе к инвестициям, обусловленном различным положением инвесторов (отношением к риску, суммой свободного капитала и т. д.). Отсюда следуют различия в инвестиционном поведениях инвесторов.

Кроме того, существует ряд препятствий практическому применению технического анализа на практике:

• чартисты продают или покупают уже после того, как установлен тренд, следовательно, существует большой риск опоздать;

• применение технического анализа может оказаться губительным для самого метода, так как чартисты могут в некоторой степени формировать поведение инвесторов, но чем больше людей используют подобную технику, тем меньше цена сигналам «покупать» или «продавать», так как теперь они отражают не настроения толпы, а следование той или иной технике;

• самым решительным аргументом против технического под хода является рациональность поведения участников рынка, т. если инвесторы верят, что акция вырастет в цене завтра, т они купят ее уже сегодня, и, таким образом, все ожидания инвесторов будут отражены уже в текущей цене. Поэтому к моменту, когда будет выявлена определенная тенденция, ее действие уже может прекратиться.

В то же время технический анализ дает возможность оценить краткосрочные и долгосрочные инвестиционные альтернативы и определить вероятное движение цен на основе их ди намики в ретроспективном и в настоящем периодах.