Основные методы оценки уровня финансового риска

Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании. В данном случае передача риска произошла путем страхования риска.

Снижение степени риска – это сокращение вероятности и объема потерь.

Для снижения степени риска применяются различные приемы, наиболее распространенными из которых являются:

- диверсификация;

- лимитирование;

- самострахование;

- страхование;

- хеджирование и другие.

Диверсификация – это процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска.

Однако она не может свести инвестиционный риск до нуля. Кроме того, диверсификация не может снизить систематические риски (к ним относятся риски, связанные с инфляцией, изменением учетной ставки и т. д.).

Самострахование – создание страховых (резервных) фондов. Так, АО и предприятия с участием иностранного капитала обязаны в законодательном порядке создавать резервный фонд в размере не менее 15% и не более 25% от уставного капитала.

Страхование - его сущность выражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска.

Лимитирование - это установление лимита, т. е. предельных сумм расходов, продажи, кредита.

Лимитирование применяется банками при выдаче ссуд.

Хеджирование – система заключения срочных контрактов и сделок, которая учитывает изменение валютных курсов и преследует цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений.

КОНЦЕПЦИЯ И МЕТОДИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТ УЧЕТА ФАКТОРА РИСКА

Концепция учета фактора риска состоит в объективной оценке его уровня и разработке системы мероприятий по снижению негативных финансовых последствий для хозяйственной деятельности предприятия.

I Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей относятся:

1. Уровень финансового риска рассчитывается по формуле:

УР = ВР * РП

где УР – уровень финансового риска;

ВР – вероятность возникновения данного финансового риска;

РП – размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.

В практике возможность финансовых потерь выражается абсолютной суммой, вероятность возникновения финансового риска коэффициентом вариации, бета-коэффициентом и др.

2. Дисперсия характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае дохода от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине. Дисперсия рассчитывается по формуле:

S² = (R_i – R_cp) ²* P_i, где:

S² – дисперсия;

R_i – конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;

R_cp – среднее ожидаемое значение дохода по финансовой операции;

P_i – возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;

n - число наблюдений.

3. Среднеквадратичное (стандартное) отклонение. Данный показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального финансового риска. Рассчитывается по формуле:

Q = (R_i – R_cp) ²* P_i

4. Коэффициент вариации позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от финансовых операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации выполняется по формуле:

CV = Q / R_ср.

Q – среднеквадратичное отклонение;

R_ср. – среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции.

5. Бета-коэффициент позволяет оценить индивидуальный илипортфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Данный показатель используется обычно для оценки риска инвестирования в отдельные ценные бумаги.

ß=К* Q_и / Q_р

где

К – уровень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом;

Q_и – среднеквадратичное отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом);

Q_р – среднеквадратичное отклонение доходности по фондовому рынку в целом.

Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициентов:

ß = 1 – средний уровень;

ß > 1 – высокий уровень;

ß < 1 – низкий уровень.

Пример:

Необходимо оценить уровень финансового риска по двум инвестиционным проектам.

Таблица – Распределение вероятности ожидаемых доходов по двум инвестиционным проектам

Сумма ожидаемых доходов 450 усл. ден. ед. по проектам «А» и «Б». Расчетные величины доходов по проекту «А» колеблются в пределах от 200 до 600 усл. ден. ед., а по проекту «Б» колеблемость осуществляется в диапазоне от 100 до 800 усл. ден. ед.

Риск реализации инвестиционного проекта «А» значительно меньше, чем проекта «Б», так как колеблемость его расчетного дохода выше.

Таблица - Расчет среднеквадратичного отклонения

В-ы	Возможные значения конъюнктуры	Ri	R	(Ri – R)	(Ri – R)2	Рi	(Ri – R)2 * *Рi	(Ri – R)2 * Рi
А	Высокая Средняя Низкая			+150 +50 -250		0.25 0.50 0.25		- - -
В целом	-		-	-	1.00
Б	Высокая Средняя Низкая			+350 -350		0.20 0.60 0.20		- - -
В целом	-		-		1.00

Результаты расчетов показывают, что среднеквадратичное отклонение по инвестиционному проекту «А» составляет 150 ус. ден. ед., по проекту «Б» – 221 усл. ден. ед., что свидетельствует большем уровне его риска.

Пример: Необходимо рассчитать коэффициент вариации по трем инвестиционным проектам при различных значениях среднеквадратичного отклонения и среднего ожидаемого дохода по ним.

Таблица - Расчет коэффициента вариации по трем инвестиционным проектам

При сравнении уровней рисков по отдельным инвестиционным проектам при прочих равных условиях предпочтение следует отдавать проекту, по которому значение коэффициента вариации самое низкое.