Эффективность инвестиционного проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников.
Различаются следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:
q показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;
q показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета;
q показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение.
В процессе разработки проекта проводится оценка его социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.
Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом:
q продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;
q средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;
q достижения заданных характеристик прибыли (массы или нормы прибыли);
q требований инвестора.
Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Шагом расчета при определении показателей эффективности в пределах расчетного периода могут быть: месяц, квартал или год.
Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные (капиталообразующие инвестиции), текущие и ликвидационные, которые осуществляются соответственно на стадиях - строительной, функционирования и ликвидационной.
Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использоваться базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены.
При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Она должна учитывать ставку депозита ЦБ, уровень инфляции и степень риска.
Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющихся на t-м шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования (at), определяемый для постоянной нормы дисконта (Е) как
at = 1 / (1 + Е)t,
где t - номер шага расчета (t=0, 1, 2,..., Т), а Т - горизонт расчета.
Если же норма дисконта меняется во времени и на t-м шаге расчета равна Ек, то коэффициент дисконтирования равен
Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием различных показателей, к которым относятся:
чистый дисконтированный доход (ЧДД), или интегральный доход; индекс доходности (ИД); внутренняя норма доходности (ВНД); срок окупаемости.
1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенных к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.
Величина ЧДД для постоянной нормы дисконта (Е) определяется по формуле
,
где Rt — результаты, достигнутые на t - м шаге расчета;
Зt - затраты на t-м шаге при условии, что в них не входят капитальные вложения;
К - сумма дисконтированных капитальных вложений, то есть
,
2. Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенной чистой прибыли к общей сумме приведенных капитальных вложений
,
Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД >1 и наоборот. Если ИД >1, проект эффективен, если ИД <1, то проект неэффективен.
3. Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой норму дисконта (Евн), при которой сумма приведенной чистой прибыли равна приведенным капитальным вложениям. Иными словами ВНД (Евн) является решением уравнения
.
Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В случае, когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны. Если сравнение взаимоисключающих инвестиционных проектов (вариантов проекта) по ЧДД и ВНД приводит к противоположным результатам, то предпочтение следует отдать ЧДД.
4. Срок окупаемости - минимальный временной интервал от начала осуществления проекта до момента времени, за пределами которого интегральный эффект становится неотрицательным. Это период, измеряемый месяцами, кварталами или годами, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с осуществлением инвестиционного проекта, покрываются суммарными результатами.
5. Наряду с перечисленными показателями, в ряде случаев возможно использование и других показателей, таких как точка безубыточности, норма прибыли, капиталоотдача и т.п.
РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
1. Скляренко В.К., Прудников В.М. Экономика предприятия, Конспект лекций. – М.: ИНФРА-М, 2006.
2. Сергеев И.В. Экономика предприятия: Учебное пособие - М.: Финансы и статистика, 2000.
3. Экономика фирмы. Учеб. пособие / Под ред. проф. О.И. Волкова, В.К. Скляренко – М.: ИНФРА-М, 2000
4.Экономика предприятия: Учебник / Под ред. проф. О. И. Волкова. - М.: ИНФРА-М, 1997.
5. Экономика предприятия: Тесты, задачи, ситуации. Учеб. пособие для вузов / Под ред. В.А. Швандара. - 3-е изд. перераб. и доп.- М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2001.
6.Экономика связи: учебник для студентов вузов / Е.А. Голубицкая; — М.: ИРИАС, 2006. — 488 с.
7.Статистика связи. Учебник для вузов под ред. Т.Д. Кузовковой.
— М.: Радио и связь, 2003. — 624 с.
8.Тихвинский В.О., Володина Е.Е.. Подвижная связь третьего
поколения. Экономика и качество услуг. — М.: Радио и связь, 2005.
Отраслевые журналы:
1.«Вестник связи» - www.vestnik-sviazy.ru
2.«Век качества» - www.agequal.ru
3.«Информкурьерсвязь» - www.miks.ru
4.«Технологии и средства связи» - www.groteck.ru
5.«i-business. Новые решения для новой экономики» - www.i-business.ru
Интернет – источники:
www.minsvyaz.ru – Минсвязи и информатизации РФ
www.svyazinvest.ru ОАО «Связьинвест»
www.sibirtelecom.ru - Сибирьтелеком
www.russianpost.ru – Почта России, новости, законодательство, услуги
https://e-rus.ru – Электронная Россия
www.comnews.ru – новости телекоммуникаций
www.cnews.ru – новости телекоммуникаций
www.newsru.com/dosjex – Новостной портал/досье/экономика/связь
www.news.telecominfo.ru – Новости рынка телекоммуникаций
www.sotovik.ru
www.i-one.ru – Новости IT