double arrow

Вопрос 1 2 Анализ эффективности капитальных вложений


Для оценки эффективности инвестиций используется комплекс показателей.

Дополнительный выход продукции на рубль инвестиций:

Э = (ВП1 - ВПо) / И,

гдеЭ — эффективность инвестиций; ВП0, ВП1 - валовая продукция соответственно при исходных и дополнительных инвестициях; И - сумма дополнительных инвестиций.

Снижение себестоимости продукции в расчете на рубль инвестиций:

где c0, C1 - себестоимость единицы продукции соответственно при исходных и дополнительных инвестициях; Q1 - годовой объем производства продукции в натуральном выражении после дополнительных инвестиций.

Сокращение затрат труда на производство продукции в расчете на рубль инвестиций:

где То и T1 - соответственно затраты труда на производство единицы продукции до и после дополнительных инвестиций.

Если числитель Q1(T0-T1) разделить на годовой фонд рабочего времени в расчете на одного рабочего, то получим относительное сокращение количества рабочих в результате дополнительных инвестиций.

Увеличение прибыли в расчете на рубль инвестиций:

где По и П1 соответственно прибыль на единицу продукции до и после дополнительных инвестиций.




Срок окупаемости инвестиций:

Все перечисленные показатели используются для комплексной оценки эффективности инвестирования как в целом, так и по отдельным объектам. Необходимо изучить динамику данных показателей, выполнение плана, определить влияние факторов и разработать мероприятия по повышению их уровня.

Основным направлением повышения эффективности инвестиций является комплексность их использования. Это означает, что с помощью дополнительных капитальных вложений предприятия должны добиваться оптимальных соотношений между основными и оборотными фондами, активной и пассивной частью, силовыми и рабочими машинами и т.д.

Важными условиями повышения эффективности инвестиционной деятельности являются сокращение сроков строительства и незавершенного производства, снижение стоимости вводимых объектов, а также правильная их эксплуатация (полное использование проектных мощностей, недопущение простоев техники, оборудования и т.д.). Выводы и предложения по результатам анализа должны быть обоснованы и подкреплены соответствующими расчетами.

Вопрос 1 2.1 Определение чистой приведенной стоимости (NPV)

Чистая приведенная (текущая) стоимость – NetPresentValue (NPV) – показатель, широко применяемый при анализе эффективности инвестиций.

В общем смысле, NPV - представляет собой стоимость свободного денежного потока инвестиционного проекта, приведенную к текущей стоимости денежных средств за вычетом суммы первоначальных инвестиций. При этом под свободным денежным потоком (FreeCashFlow - FCF) понимают денежные средства, находящиеся в распоряжении владельца бизнеса по результатам реализации инвестиционного проекта.



Показатель NPV является абсолютной интервальной величиной, так как показывает накопленный результат реализации инвестиционного проекта.

Положительное значение NPV означает, что по результатам реализации проекта расходы на инвестированный капитал будут покрыты денежным потоком, генерируемым проектом. Сумма NPV представляет собой остаток свободный денежных средств в распоряжении владельца бизнеса после реализации проекта. Соответственно, при сравнении нескольких проектов с сопоставимыми объемными показателями инвестирования и денежного потока, предпочтительным будет тот, NPV которого больше. Сравнение нескольких проектов разного «масштаба» при помощи NPV не является корректным.

Отрицательное значение NPV означает, что инвестирование в проект нецелесообразно, т.к. оттоки средств на инвестированный капитал не будут полностью покрыты притоками, генерируемыми проектом.

Показатель NVP эффективно применять:

- для принятия решения о целесообразности инвестировании в конкретный проект для нового или действующего бизнеса;

- при прогнозировании результатов размещения капитала во внеоборотные активы в целях развития действующего бизнеса;

- при выборе оптимального объема инвестиций в проект;

- для сравнения нескольких проектов с сопоставимыми объемными показателями инвестирования и денежного потока;



- для определения суммарной эффективности портфеля инвестиционных проектов.

В общем виде формула расчета NPV выглядит следующим образом:

Из всех притоков и оттоков, связанных с инвестиционной деятельностью, в свободном денежном потоке не учитывается только сумма первоначальных инвестиций. Инвестиции, сделанные в ходе реализации проекта, в свободном денежном потоке учитываются и подлежат дисконтированию.

Формула (1) расчета NPV применятся для оценки эффективности новых проектов, т.е. проектов, не учитывающих текущих результатов деятельности компании.

Для расчета NPV с учетом результатов деятельности компании на начало проекта целесообразно учитывать свободный денежный поток на начало проекта. В этом случае формула расчета NPV будет выглядеть следующим образом:







Сейчас читают про: