Вопрос 1. Анализ эффективности капитальных вложений

Анализ объёмов и эффективности инвестиционной деятельности».

Лекция №16

Вопрос 1.Анализ эффективности капитальных вложений

Вопрос 1.1. Расчет индекса рентабельности инвестиционных проектов (PI).

Вопрос 1.2 Определение срока окупаемости инвестиционных проектов (PB)

Вопрос 1.3.Определение внутренней нормы доходности (IRR)

Экономическая эффективность финансовых капиталовложений подразумевает выбор наилучших объектов и способов финансирования.

Эффективность долгосрочного вложения денег можно рассчитать по следующим показателям:

– чистая текущая стоимость;

– внутренняя норма рентабельности;

– окупаемость;

– индекс рентабельности.

С помощью метода расчета текущей стоимости сравнивается текущая стоимость будущих денежных поступлений от программы капиталовложений с первоначальным оттоком денежных средств, связанным с капиталовложением. Чистое поступление наличности определяется как разница между планируемым доходом от инвестиций и планируемыми расходами на них.

Чистая текущая стоимость (NPV) определяется следующим образом:

NPV=PV–CL,

где CL – отток денежных средств в результате капиталовложений;

PV – текущая стоимость;

NPV – чистая текущая стоимость.

,

где R – ожидаемый приток денежной наличности в период n.

Если чистая текущая стоимость положительна, то рассматриваемый проект является перспективным для фирмы.

Например, компания «А» заменяет некоторые из своих машин в целях сокращения затрат и получения некоторых других преимуществ. В течение 6 лет (срока работы нового оборудования) ожидается следующее поступление денежных средств за счет экономии на издержках.

Год.	Поступление денежных средств за счет экономии на издержках, тыс. руб.
	10 000
	20 000
	30 000
	40 000
	50 000
	60 000

Первоначальные вложения состоят из следующих элементов:

стоимость покупки нового оборудования – 86 000 тыс. руб.

стоимость установки машин – 3000 тыс. руб.;

денежные средства от реализации старого оборудования (за вычетом уплаченных налогов) – 1000 тыс. руб.;

всего израсходовано денежных средств – 90 000 тыс. руб.

После истечения срока службы оборудования (6 лет) его реализация принесет доход в 1000 руб. (без уплаты налогов). Дополнительные издержки по капиталовложениям предполагаются в размере 12%.

Используя формулу, получим:

Итого: PV =130 413

NPV =130 423–90=40 413 тыс. руб.

Таким образом, капиталовложения по замене оборудования должны дать чистую текущую стоимость (NVP), равную 40 413 тыс. руб.

Необходимо отметить, что чем выше процентная ставка, тем меньше (либо отрицательная) чистая текущая стоимость инвестиций.

Такой процент инвестиций должен быть отвергнут.

Второй метод расчета эффективности основан на периоде окупаемости капиталовложений (РВ), который определен как количество времени, необходимое для того, чтобы получить обратно постоянно инвестированные средства.

Если ежегодное движение средств постоянно и поступления исчисляются равными суммами, то РВ можно рассчитать по формуле:

,

где РВ – период окупаемости;

CL – отток денежных средств в результате инвестиций;

R – ожидаемый приток денежных средств.

Следующая оценка эффективности инвестиций, через показатель рентабельности. Он определяется как отношение текущей стоимости к расходам на капиталовложения:

,

где PL – рентабельность инвестиций.

По анализу фирмы этот коэффициент составил 1,26.