2014-02-13
673
СОДЕРЖАНИе
Санкт-Петербург
Специальность 080506 – Логистика и управление цепями поставок
ФИНАНСОВАЯ ЛОГИСТИКА
С. Е. Барыкин
Кафедра логистики и организации перевозок
Санкт-Петербургский государственный
Федеральное агентство по образованию
Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
инженерно-экономический университет»
Конспект лекций
Допущено
редакционно-издательским советом СПбГИЭУ
в качестве учебного издания
Составитель
д-р экон. наук, доц. С.Е. Барыкин
Рецензент
д-р экон. наук, проф. Е.Р. Счисляева
Подготовлено на кафедре
Логистики и организации перевозок
Одобрено научно-методическим советом специальности
080506 – Логистика и управление цепями поставок
Отпечатано в авторской редакции с оригинал-макета,
представленного составителем
ВВЕДЕНИЕ................................................................................................... 4
ТЕМА 1. ПРЕДМЕТ И МЕТОД ФИНАНСОВОЙ ЛОГИСТИКИ КАК НАУКИ. МЕСТО ФИНАНСОВОЙ ЛОГИСТИКИ В ЛОГИСТИЧЕСКОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ.......................................................................................................................... 6
ТЕМА 2. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ЗАПАСАМИ В МИКРОЛОГИСТИЧЕСКИХ СИСТЕМАХ........................................... 19
ТЕМА 3. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ПО ОБЪЕКТАМ ФИНАНСИРОВАНИЯ.............................................................................. 44
ТЕМА 4. СИСТЕМА МОДЕЛЕЙ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ЗАПАСАМИ И МАТЕРИАЛЬНЫМИ ПОТОКАМИ....................................................... 57
ТЕМА 5. НЕЙРОСЕТЕВЫЕ МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ЗАПАСАМИ................................................................................................ 66
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.......................................................................................... 78
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ......................................................................... 79
ВВЕДЕНИЕ
Целью дисциплины «Финансовая логистика» является формирование у студентов знаний о реализации функций финансов в логистических системах, логистических моделях и методах управления финансовыми потоками компании.
Задачами дисциплины являются:
· Формирование понятия финансового потока, его назначения и места в системе логистического менеджмента;
· Изучение основ стратегического управления обеспечением финансовыми ресурсами компании;
· Рассмотрение вопросов распределения финансовых ресурсов по направлениям вложения;
· Изучение методов группировки объектов финансирования;
· Изучение методики внедрения интегрированного управления финансовыми и материальными потоками в логистической системе;
· Логистические модели формирования денежного запаса компании.
Дисциплина «Финансовая логистика» является дисциплиной специализации «Управление цепями поставок» специальности 080506 – Логистика и управление цепями поставок.
Дисциплина «Финансовая логистика» базируется на дисциплинах «Основы логистики», «Стратегический и инновационный менеджмент», «Финансовый менеджмент», «Операционный (производственный) менеджмент», «Управление цепями поставок», «Экономические основы логистики и управления цепями поставок», «Логистика снабжения», «Логистика производства», «Логистика распределения», «Управление запасами в цепях поставок», обеспечивает дисциплины «Управление проектами в логистике», «Управление логистическими рисками в цепях поставок» и «Интегрированное планирование цепей поставок».
Предлагаемый читателю конспект лекций является основой для самостоятельной работы при изучении дисциплины «Финансовая логистика» направлен на формирование системного представления об интегрированном управлении взаимосвязанными материальными и финансовыми ресурсами в логистических системах.
Рабочая программа дисциплины предусматривает пять тем, по которым в конспекте лекций раскрываются основные знания, умения и вопросы для самоконтроля.
ТЕМА 1. ПРЕДМЕТ И МЕТОД ФИНАНСОВОЙ ЛОГИСТИКИ КАК НАУКИ. МЕСТО ФИНАНСОВОЙ ЛОГИСТИКИ В ЛОГИСТИЧЕСКОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ
Денежные средства представляют собой часть оборотных активов предприятия. Без этого актива невозможна операционная и инвестиционная деятельность компании. Денежные средства предприятия включают в себя деньги на расчетном счете в коммерческих банках и в кассе. Различные виды активов обладают разной ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам соответствует абсолютная ликвидность. Предприятию необходимо обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности, чтобы иметь возможность оплачивать счета поставщиков.
Поддержание уровня ликвидности компании связано с некоторыми расходами. Если предприятие обладает минимальным запасом денежных средств, то возникают издержки по пополнению этого запаса, так называемые «издержки на привлечение финансовых ресурсов». Если же компания накапливает значительный денежный запас, то увеличиваются издержки, связанные с неиспользованными возможностями (издержки хранения запаса). Таким образом, возникает проблема определения оптимального денежного запаса.
Не все потребности предприятия в денежных средствах обеспечиваются исключительно за счет средств на счетах предприятия. Часть этих потребностей может обеспечиваться ликвидными ценными бумагами, представляющих собой активы, почти эквивалентных деньгам. С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования, которые предъявляются к материальным запасам. Мотивы предприятий следует разделить на три группы:
1) компании необходим базовый запас денег для выполнения текущих расчетов;
2) необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов;
3) компания заинтересована во владении определенным объемом денежных средств для планируемого расширения своей деятельности.
Следовательно, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Компании следует решить следующие задачи в процессе управления денежным запасом:
– определить общий объем денежных средств;
– рассчитать объем финансовых вложений в ценные бумаги;
– сроки, когда следует переводить денежные средства в ценные бумаги и наоборот.
Рассмотрим наиболее известные модели формирования инвестиционного портфеля.
1. Модель Г. Марковица. В соответствии с этой моделью инвестируемый капитал распределяется по различным типам активов: акциям, облигациям, недвижимости и т.д. Модель Марковица применяется на первом этапе формирования портфеля активов.
2. Модель У. Шарпа. В 1963 г. учеником Г. Марковица У. Шарпом была предложена однофакторная модель рынка капиталов, в которой впервые появились «альфа-» и «бета-» характеристики акций. Однофакторная модель Шарпа применяется на втором этапе формирования инвестиционного портфеля, когда капитал, инвестируемый в определенный сегмент рынка активов, распределяется между отдельными конкретными активами.
3. Модель оценки капитальных активов (САРМ). Следует согласиться с мнением Ю. Ф. Касимова, что основным результатом модели САРМ явилось установление соотношения между доходностью и риском актива для равновесного рынка [3]. При этом при выборе оптимального портфеля инвестор учитывает систематический риск, а не весь уровень риска, связанного с активом, как по модели Марковица. Этот риск количественно представляется коэффициентом «бета-» (введенным Шарпом в его однофакторной модели».Остальная чать уровня риска – несистематический риск, который зависит от выбора инвестиционного портфеля.
4. Арбитражная модель оценки активов (АРМ). В 1977 г. С. Россом была предложена альтернативная модель оценка капитальных активов – арбитражная модель. По мнению сторонников этой модели, ее преимуществом является то, что она в большей мере, чем модель САРМ, допускает эмпирическую проверку. Модель АРМ строится на основе принципа, который заключается в том, что соотношение между доходностью и риском должно быть таким, чтобы ни один индивидуальный инвестор не получил неограниченный доход от сделки, не учитывая риска вложения денег в приобретение актива.
5. Модель Блека-Шоулса. В 1973 г. М. Шоулсом и Ф. Блеком разработана модель опционов, основанная на возможности осуществления безрисковой сделки с одновременным использованием акции и выписанным на нее опционом. Цена такой сделки должна совпадать с оценкой безрисковых активов на рынке. Вероятностная оценка стоимости опциона зависит от динамики рыночной цены акции.
6. Модели управления денежным запасом. Финансовый менеджмент включает изучение действий, связанных с приобретением, слиянием, финансированием, управлением активами, но не уделяет достаточно внимания исследованию формирования оптимального запаса денежных средств. Одно из направлений исследования денежных потоков является изучение возможностей управления запасами денежных средств аналогично управлению запасами материальных ресурсов.
При этом следует детально рассмотреть применение моделей и методов теории логистики в процессе управления денежными запасами. Логистические модели управления финансами позволяют сочетать методы финансового менеджмента (дисконтирования и наращения денежных потоков) и методы и модели теории логистики.
Логистическое управление финансами компании рассматривает взаимодействие трех основных потоков (финансового, информационного и материального) и не ограничивается инструментарием финансового менеджмента. Методологический аппарат финансовой логистики включает три основных принципа:
1. Принцип исследования взаимодействия потоков материальных, финансовых и информационных ресурсов в микрологистической системе с учетом их взаимосвязи и взаимовлияния.
2. Принцип сходства аналитического описания материальных, финансовых и информационных потоков.
3. Принцип поиска компромисса между издержками на привлечение материальных и финансовых ресурсов и затратами на их содержание.
В процессе изучения дисциплины «Финансовая логистика» будем опираться на определение логистической системы, приведенное В. С. Лукинским [7]:
Логистическая система – это сложная организационно завершенная (структурированная) экономическая система, которая состоит из элементов – звеньев, взаимосвязанных в едином процессе управления материальными и сопутствующими потоками.
Следует рассматривать финансовые потоки, сопутствующие материальным потокам, как подсистему логистической системы. Сформулируем определение логистической системы управления финансами компании, опираясь на категории «вещь», «свойство» и «отношение». Система определяется как множество объектов, на которых реализуется определенное отношение с фиксированными свойствами. Пусть S означает свойство вещи m быть логистической системой. Тогда определение системы можно выразить в следующем виде:
,
где P – свойство; R – отношение, обладающее этим свойством.
Правило перехода от одной переменной к другой формулируется следующим образом: значения переменной, стоящей вне квадратной скобки, выбираются произвольно; значения переменной, стоящей внутри квадратной, но вне круглой скобки, выбираются таким образом, чтобы удовлетворить внешней переменной, а, символ вещи, стоящей в круглых скобках, может иметь только такие значения, которые согласуются со значениями двух других переменных.
В логистическую систему управления финансами (финансовую логистическую систему) компании входят финансовый, материальный и информационный потоки, функционирование которых направлено на достижение главной цели логистической системы. Выберем в качестве интегрирующего признака степень взаимосвязи движения финансовых, информационных и материальных ресурсов. Материальные, информационные и финансовые потоки корпорации взаимосвязаны и взаимозависимы. Высокая степень взаимозависимости позволяет говорить о высокой степени «системности» исследуемого единого логистического потока.
Определив свойство, можем определить отношение, обладающее этим свойством. Все элементы финансовой логистической системы находятся в отношениях, обладающих определенным свойством – поддержание структуры логистической системы. Можно предусмотреть несколько вариантов организации финансовых потоков для каждой схемы движения материальных ресурсов компании. Финансовый поток, сопутствующий материальному потоку, направлен на реализацию логистической деятельности компании. Цель финансового потока подчинена главной цели логистической деятельности компании.
Под микрологистическими системами понимаются компании – корпорации (юридические лица) или группа юридических лиц, взаимосвязанных общим бизнесом (корпоративные структуры в форме финансово-промышленных групп, холдинги).
