2014-02-13
643
Суть: Неопределенность внешних и внутренних условий осуществления финансовой деятельности обуславливает возможность наступления неблагоприятных событий, связанных с различного рода потерями (например, дохода или доходности) или риск.
По объекту, рискованность которого пытаются охарактеризовать и проанализировать, в финансовом менеджменте рассматриваются:
риск в отношении финансового актива;
риск в отношении управления структурой капитала;
риск управления инвестиционными проектами.
Учет фактора риска в отношении финансовых активов позволяет объективно оценить уровень финансового риска для обеспечения формирования необходимого уровня доходности финансовых операций и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для хозяйственной деятельности предприятия
Наиболее значимое влияние финансового риска проявляется в следующих направлениях:
Þ уровень риска оказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности финансовых операций;
|
|
|
Þ финансовый риск является основной формой генерирования прямой угрозы банкротства предприятия, так как финансовые потери, связанные с этим риском, являются наиболее ощутимыми
Методы оценки финансового риска:
- экономико-статистический
- экспертные;
- аналоговые.
Экономико-статистический метод измерения риска основан на исчислениипоказателей, характеризующих вероятность возникновения определенного вида риска. К ним относятся следующие:
Размах вариации - разность между максимальным и минимальным значениями признака данного ряда: 
,
Дисперсия - является средним квадратом отклонений значений признака от его среднего значения: 
Среднее квадратичное отклонение (стандартное отклонение) - показывает среднее отклонение варьирующего признака относительно центра распределения (средней арифметической):
Коэффициент вариации:
.
Выше приведенные формулы измерения риска рассчитаны на дискретные ряды. Вместе с тем большинство величин, представляющих интерес для финансового менеджера, являются прогнозными. Поэтому при их оценке важное значение приобретает учет вероятности их появления. Последовательность аналитических процедур измерения риска в этом случае следующая:
1. Делаются прогнозные оценки значений доходности (ki) и вероятностей их осуществления (pi)
2. Рассчитывается наиболее вероятная доходность (kml) по формуле: 
3. Рассчитывается среднеквадратичное (стандартное) отклонение (σ) по формуле:
4. Рассчитывается коэффициент вариации: 
Бета-коэффициент (β-коэффициент) позволяет оценить инвестиционный или портфельный систематический риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Используется для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги.
|
|
|
Экспертный метод применяется, если нет информационной базы для использования экономико-статистических методов. Он основывается на опросе квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных менеджеров) с последующей математической обработкой его результатов.
Аналоговые методы основаны на использовании собственного и внешнего опыта осуществления финансовых операций и финансовых последствий этих операций для фирм
Вопросы для самопроверки:
1. Что означает понятие дисконтирования?
2. Что означают понятия «цена капитала», «альтернативные затраты», «ставка дисконтирования»? Какова их роль при анализе денежных потоков?
3. Каков экономический смысл дисконтного множителя, множителя наращивания?
4. Чем определяется различие в формулах определения приведенной стоимости и наращенной стоимости по различным видам активов?
5.Чем вызвана необходимость учета инфляции при анализе денежных потоков?
6. Как производится учет инфляции при анализе денежных потоков?
7. Объясните понятие риска;
8. Какие показатели оценки общего риска Вам известны. Является ли один из них более предпочтительным по сравнению с остальными?
9. Что измеряет коэффициент b.
