Модифицированная внутренняя норма доходности – это такая ставка дисконтирования (ставка доходности) при которой, суммарная приведенная стоимость инвестиций равна суммарной наращенной стоимости всех доходов от реализации проекта, при чем и дисконтирование и наращение осуществляется по цене источника финансирования
,
где
r – стоимость источника финансирования данного проекта;
n – продолжительность проекта;
ICi – отток денежных средств (инвестиции) в i-ом периоде;
CFi –приток денежных средств (доходы от реализации проекта) в i-ом периоде;
Модифицированная внутренняя норма доходностииначе может быть определена как ставка дисконтирования уравновешивающая приведенную и терминальную стоимость инвестиционного проекта. Левая часть формулы – это дисконтированная по цене капитала величина всех инвестиций; правая часть – наращенная стоимость денежных поступлений при условии, что они могут быть инвестированы по цене капитала (терминальная стоимость)
Преимущества:
|
|
Может использоваться при анализе всех проектов
Недостатки:
Сложность вычисления;
Метод предполагает мало реалистичную ситуацию реинвестирования всех промежуточных денежных поступлений от проекта по цене источника финансирования проекта.
Условия применения: модифицированный уровень доходности используется в том случае, когда по инвестиционному проекту невозможно рассчитать единственный внутренний уровень доходности, т.е. существует множественность IRR