Модуль 8. Цена и структура капитала

Список литературы

Вопросы для самопроверки

Оптимизация бюджета капиталовложений

Формирование оптимального бюджета капиталовложений

Формирование оптимального бюджета капиталовложений – это процедура отбора проектов, оптимизирующих капиталовложения фирмы.

На практике для определения оптимально бюджета КВ обычно используется метод, основанный на принципе целесообразности. Основу метода оптимизации капиталовложений составляет ставка минимальной приемлемой доходности по инвестиционным проектам средней степени риска или иначе говоря предельная цена капитала (MCC).

Этапы формирования бюджета капиталовложений:

• Определяют затраты по проекту подобно тому, как рассчитывают цену, которую следует уплатить за ценные бумаги;
• Оценивают ожидаемый денежный поток с учетом фактора времени подобно исчислению потока будущих дивидендов по акциям или процентов по облигациям;
• Оценивают рискованность денежного потока путем построения и обработки распределений вероятностей элементов потока;
• Выбирают подходящее значение цены капитала, необходимое для построения дисконтированного денежного потока;
• Строят DCF и рассчитывают его приведенную стоимость, подобно нахождению приведенной стоимости потока будущих дивидендов;
• Сравнивают приведенную стоимость ожидаемого денежного потока и требуемые затраты по проекту, если первое превышает второе - проект принимают, в противном случае - отвергают.

1. Какие критерии выбора инвестиционных проектов Вы знает?

2. Кратко охарактеризуйте каждый критерий и охарактеризуйте логику его использования для оценки инвестиционных проектов;

3. Какие три критерия являются основными при анализе независимых проектов;

4. Опишите достоинства и недостатки критериев оценки инвестиционных проектов, условия их применения.

5. Дайте определение термина «приростной денежный поток»

6. Охарактеризуйте основные различия между методиками анализа денежных потоков нового проекта и проекта замены;

7. Как наилучшим образом учесть влияние инфляции при формировании бюджета капиталовложений;

8. Опишите, каким образом учитывается риск при анализе инвестиционного проекта;

9. Опишите технологию формрования опмального бюджета капаловложенй

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. -К.:Ника-Центр,1999. (Серия "Библиотека финансового менеджера"; Вып.3), т.2, с. 41-84

2. Боди Зви, Мертон Роберт К. Финансы.- М.-С.Пб.-Киев.:Издательский дом «Вильямс», 2000

3. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс В 2-х тт. Пер. с англ. - СПб.: Экономическая школа, 1998, т.1, с.208-358

4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика

5 Финансовое управление фирмой / В.И. Терехин, С.В. Моисеев, Д.В. Терехин, С.Н. Цыганков; под ред. В.И. Терехина.- М.: ОАО "Изд-во "Экономика", 1998, с.130-136.

6.Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. / Под ред. Е.С. Стояновой. - 4-е изд., перераб. и доп.- М.: Перспектива, 1999. - 656 с.

,

Цели модуля:

• Овладеть методикой определения цены различных элементов собственного и заемного капитала;
• Изучить условия применения тех или иных методов определения цены различных элементов собственного и заемного капитала;
• Изучить содержание показателя, характеризующего в обобщенном виде цену капитала организации, овладеть методикой его определения;
• Изучить условия и сферы применения показателя средне взвешенная стоимость капитала

Вы будете изучать:

• Какие методы используются для определения цены различных элементов собственного и заемного капитала, какие условия ограничивают их применение;
• Какой показатель в обобщенном виде характеризует цену капитала организации и как он определяется;
• Какие финансовые и инвестиционные решения обосновываются с использованием показателя средне взвешенная стоимость капитала организации;

После изучения модуля Вы сможете:

• Производить оценку различных элементов собственного и заемного капитала организации, обосновывать решения относительно привлечения тех или иных источников средств;
• Обосновывать финансовые и инвестиционные решения с использованием показателя средневзвешенная стоимость капитала организации.

Ключевые слова: