Теоретические подходы к обоснованию оптимальной дивидендной политики

Ознакомитесь с порядком выплаты дивидендов;

Ознакомиться с типами дивидендных политик и варианты дивидендных выплат, используемыми на практике

Модуль 9. Дивидендная политика и регулирование курсовой стоимости акций

Список литературы

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. -К.:Ника-Центр,1999. (Серия "Библиотека финансового менеджера"; Вып.3), т.1, с. 414-581

2. Боди Зви, Мертон Роберт К. Финансы.- М.-С.Пб.-Киев.:Издательский дом «Вильямс», 2000

3. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс В 2-х тт. Пер. с англ. - СПб.: Экономическая школа, 1998, т.1,с.162-208

4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 1999, 607-624.

5. Финансовое управление фирмой / В.И. Терехин, С.В. Моисеев, Д.В. Терехин, С.Н. Цыганков; под ред. В.И. Терехина.- М.: ОАО "Изд-во "Экономика", 1998, с.155-163136.

6. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. / Под ред. Е.С. Стояновой. - 4-е изд., перераб. и доп.- М.: Перспектива, 1999. - 656 с.

Цели модуля:

§ Изучить теоретические подходы к обоснованию оптимальной дивидендной политики;

• Изучить факторы, определяющие дивидендную политику организации;

• Изучите способы регулирования цены акций.

Вы будете изучать:

• Какие теории лежат в основе разработки оптимальной дивидендной политики;
• Какие типы политик и варианты выплаты дивидендов применяются на практике;
• Какие факторы определяют выбор предприятием того или иного типа дивидендной политики;
• Каков обычно устанавливается порядок выплаты дивидендов;
• Какие способы регулирования курсовой стоимости акций используются на практике.

После изучения модуля Вы сможете:

• Обосновывать выбор типа дивидендной политики с учетом специфических особенностей функционирования организации;
• Обосновывать выбор того или иного метода для регулирования курсовой стоимости акций компании

Ключевые слова:

Дивидендная политика подразумевает принятие решения о выплате прибыли фирмы акционерам либо ее реинвестировании; это решение может по­влиять на цену акций фирмы как благоприятным, так и неблагоприятным обра­зом.

Основная цель разработки дивидендной политики заключается в установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость компании и обеспечивающим ее стратегического развития

Значение дивидендной политики для организации:

Теория предпочтительности дивидендов (Теория «синицы в руках»)

Ее авторы - Гордон и Линтнер - утверждают, что дивиденды имеют меньшую степень риска, чем доход от прироста капитала, поэтому компаниядолжна устанавливать высокий коэффициент выплат дивидендов и предлагать высокий коэффициент дивиденда на акцию, чтобы минимизировать стоимость своего капитала. Исходя из этой теории максимизация дивидендных выплат предпочтительней, чем капитализация прибыли

Теория независимости дивидендов (теорию иррелевантности дивидендов)

Ее авторы - Модильяни и Миллер - утверждают, что избранная дивидендная политика не оказывает никакого влияния ни на рыночную стоимость компании, ни на благосостояние собственников в текущем и перспективном периодах, так как эти показатели зависят от суммы формируемой, а не распределяемой прибыли

Теория минимизации дивидендов ( Теория налоговой дифференциации)

отстаиваемая Литценбергером и Рамасвами, гласит, что стоимость фирмы максимизируется при низкой доле вы­платы дивидендов, поскольку инвесторы выплачивают меньшие налоги на доход от прироста капитала, чем на дивиденды.