Методы анализа и оценки уровня инвестиционного риска

Классификация инвестиционных рисков.

Понятие риска и неопределенности.

Необходимо различать понятия риск и неопределенность. В основе рисков лежат два фактора – вероятность и неопределенность.

Термин вероятность позволяет количественно сравнивать события по степени их возможности.

Вероятность характеризует возможность получения определенного конкретного результата. Более вероятным считается то событие, которое происходит чаще, поэтому понятие вероятности связано с опытным, практическим понятием частоты события.

В качестве единицы измерения принимают вероятность достоверного события, т. е. такого события, которое в результате какого-либо опыта, процесса деятельности непременно должно произойти.

Неопределенность предполагает наличие факторов, при ко­торых результаты действий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов на результаты неизвестна; например, это неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта.

Риск – степень неопределенности относительно будущих доходов и расходов.

С точки зрения теории игр и теории принятия решений понятия риска и неопределенности различны: в отличие от неопределенности, риск предполагает возможность вероятностной оценки набора событий. Условия неопределенности не позволяют оценить вероятности возможных исходов событий, а часто даже и сам набор этих событий. В ряде случаев оказывается доступной информация лишь о функциях распределения вероятностей.

1. По источнику возникновения:

1.1. систематические (макроэкономические):

1.1.1. страновый риск (актуален для всех участников внешнеэкономической деятельности):

а) экономический риск (учитываются факторы: масштабы экономики; реальные темпы экономического роста; ставки налогообложения; уровень инфляции; внешний долг; платежный баланс; ставка рефинансирования; доход на душу населения и др.)

б) политический риск (связан с последствиями изменения политической ситуации в стране):

• возможность политических потрясений;

• неясность и непредсказуемость экономической политики государства;

• возможность неблагоприятных изменений в законодатель­стве;

• геополитические риски;

• социальные риски;

• другое.

1.1.2. риск форс-мажорных обстоятельств – определяет опасность воздействия на ход реализации проекта природных катаклизмов (землетрясений, наводнений, засухи и т. п.)..

1.2. несистематические (микроэкономические) присущи конкретному субъекту, зависят от его состояния и определяются его конкретной спецификой. Ими рисками можно и нужно управлять. Важнейшие из них:

1.2.1. деловой риск – риск, определяемый отраслевой спецификой компании, осуществляющей проект, или самого проекта.

1.2.2. риск финансирования – риск отсутствия необходимых денежных средств на момент осуществления проекта, а также риск изменения условий кредитования или прямого инвестирования.

1.2.3. технический риск – риск, вызванный ошибками в проектировании, недостатками выбранной технологии, нехваткой квалифицированной рабочей силы, срывом сроков производимых работ, повышением цен на сырье, энергию и комплектующие и т. д.

1.2.4. маркетинговый риск – риск низкого уровня исследования рынка.

1.2.5. риск «слабого» управления.

1.2.6. риск ликвидности – риск способности быстро продать активы без существенной потери в цене (возникает при необходимости продажи объекта инвестирования).

Между всеми несистематическими рисками тесная взаимосвязь, изменения в одном из них вызывают изменения в другом, что влияет на результаты проектной деятельности.

2. По степени наносимого ущерба:

2.1. частичные – когда запланированные показатели, действия, результаты выполнены частично, но без потерь;

2.2. допустимые – когда запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, но потерь нет;

2.3. критические – когда запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, есть определенные потери;

2.4. катастрофические – когда невыполнение запланированного результата влечет за собой разрушение субъекта (проекта, предприятия).

3. По времени возникновения:

3.1. ретроспективные (анализ их характера и способов снижения дает возможность более точно прогнозировать текущие и перспективные риски)

3.2. текущие

3.3. перспективные

В процессе анализа инвестиционного проекта классификационные признаки могут быть расширены и конкретизированы в соответствии с целями и задачами исследования.

Этапы оценки рисков:

1) выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск;

2) идентификация всех возможных рисков, свойственных рассматриваемому проекту;

3) оценка уровня отдельных рисков и риска проекта в целом, определяющая его экономическую целесообразность;

4) определение допустимого уровня риска;

5) разработка мероприятий по снижению риска.

В соответствии с данным алгоритмом оценка риска подразделяется на два взаимно дополняющих направления: качественный подход (этапы 1, 2, 5) и количественный подход (этапы 3, 4).