Продолжительнее срок получения отдачи от них, тем выше инве-

стиционный риск. Инвестиционные риски могут заключаться:

•в упущенной выгоде (когда принимается решение о реализа-

Ции инвестиционного проекта, который в результате дает

меньший, чем другие, доход);

•в снижении доходности в результате воздействия ряда внут-

Ренних и внешних факторов (уменьшение объемов продаж по

сравнению с запланированным, изменение процентной став-

ки по кредиту и так далее);

•в возможных прямых финансовых потерях из-за банкротства

Партнеров, изменения рыночной конъюнктуры и прочих фак-

Торов.

Степень риска определяет степень неопределенности результа-

Тов, возникающую при неполноте или неточности информации

Как внешней, так и внутренней, связанной с условиями реализа-

Ции инвестиций. Для того чтобы расчет эффективности инвести-

Ционных проектов был достаточно достоверным, необходим учет

Факторов риска и неопределенности. Проект считается устойчи-

Вым, если при всех сценариях он оказывается эффективным и

Финансово реализуемым. Это означает, что возможные неблаго-

15*

Раздел V. Инновационная и инвестиционная деятельность предприятия

Приятные последствия устраняются мерами, предусмотренными

Организационно-экономическим механизмом проекта.

Для оценки устойчивости и эффективности проекта в условиях

неопределенности рекомендуется использовать следующие методы:

1) укрупненную оценку устойчивости;

2) расчет уровней безубыточности;

3) метод вариации параметров;

Оценку ожидаемого эффекта проекта с учетом количествен-

Ных характеристик неопределенности.

Каждый последующий метод является более точным, хотя и бо-

Лее трудоемким, и поэтому применение каждого из них делает не-

Нужным использование предыдущих.

Все методы, кроме первого, предусматривают разработку сцена-

Риев реализации проекта в наиболее вероятных или наиболее опас-

Ных для каких-либо участников условиях и оценку финансовых по-

Следствий осуществления таких сценариев. Это дает возможность

При необходимости предусмотреть в проекте меры по предотвраще-

Нию или перераспределению возникающих потерь. К таким мерам

могут относиться:

•изменение размеров и условий предоставления займов;

•создание необходимых запасов, резервов денежных средств,

отчислений в дополнительный фонд;

•корректировка условий взаиморасчетов между участниками

проекта;

•страхование участников проекта на те или иные страховые

Случаи.

Если и при этих коррективах проект остается неустойчивым, его

Реализация признается нецелесообразной при отсутствии дополни-