Виды долговых бумаг

Различия между перечисленными видами ценных бумаг в их конкретных формах могут состоять также и в сроках обращения: облигации и закладные часто выпускаются на сроки вплоть до нескольких десятков лет, а векселя – обычно на срок до одного года.

Следует отметить, что все эти различия между ценными бумагами могут видоизменяться по воле законодателя (государства) или того, кто их выпускает в обращение, в зависимости от потребностей рынка.

Исторически сложившиеся различия экономических видов долговых ценных бумаг в соответствии с вариантом А стираются по мере; появления все новых их форм, поскольку на самом деле сочетаний способов выплаты дохода и номинала не четыре, а девять (вариант Б):

Вариант Б наглядно показывает, что между долговыми ценными бумагами нет нестираемых различий даже в части комбинирования выплаты дохода и возврата их номинала. Развитие конкретных форм долговых ценных бумаг как представителей денежного капитала ведет ко все большему стиранию различий между ними, что и доказывает их абсолютно одинаковую экономическую сущность.

Дисконтная ценная бумага – это ценная бумага, которая при ее выпуске продается по цене ниже ее номинала, а погашается путем возврата номинала.

Если обратить внимание на третье и на девятое сочетания в варианте Б, то нетрудно заметить, что такой комбинации отвечает другая классическая ценная бумага – акция. Третье сочетание условие подходит с учетом того, что владелец акции имеет право на пропорциональную стоимость принадлежащих ему акций, часть имущества компании в случае ее ликвидации. Может создаться видимость, что по своей экономической природе акция и долговая ценная бумага (например, облигация) мало чем отличаются или отличаются лишь внешней формой проявления одних и тех же прав на капитал и на доход. Однако это не так.

Экономическая природа акции принципиально отличается от всех других рассмотренных видов ценных бумаг. Это отличие состоит в том, что в форме акции имеет место образование новой формы собственности – акционерной, что совершенно не характерно для других ценных бумаг, выпуск и обращение которых не влияют на изменение или преобразование собственности лица, обязанного по ним. Эта особенность акции частично находит отражение в особом праве, которое она в своей простейшей форме предоставляет своему владельцу, – праве на участие в управлении акционерным обществом. Однако в мировой практике имеются прецеденты предоставления такого права даже владельцам облигаций.

Классификация ценных бумаг как представителей различных видов капитала на разных стадиях его обращения образует систему ценных бумаг.

Набор характеристик, которыми обладает любая ценная бумага, включает:

Временные характеристики:

§ срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой период времени (или бессрочно).

Пространственные характеристики:

§ форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически, документарная, форма, или безбумажная, бездокументарная, форма;

§ национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства, т.е. иностранная.

Рыночные характеристики:

§ порядок фиксации владельца: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);

§ форма выпуска: эмиссионная, т.е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);

§ вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;

§ степень обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения;

§ уровень риска: высокий, низкий и т.п.;

§ наличие начисляемого дохода: выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет;

§ порядок передачи (форма обращения): вручение, уступка прав требования (цессия или индоссамент);

§ регистрируемость: регистрируемая или нерегистрируемая;

§ вид номинала: постоянный или переменный.

Деление ценных бумаг на группы в соответствии с их базовыми атрибутами приведено в табл. 2.2.

Таблица 2.2