Денежно-кредитная политика

Целенаправленное воздействие со стороны государства на величину денежного предложения в стране, а через это – на объем производства, занятость и уровень цен называется кредитно-денежной политикой. Разработка и реализация денежной политики – важнейшая функция ЦБ, так как именно он обладает реальной возможностью влиять на объем денежного предложения.

Основными инструментами, которыми располагает Центробанк, являются операции на открытом рынке; изменение резервной нормы; манипулирование учетной ставкой процента.

Операции на открытом рынке – это продажа и покупка Центральным банком государственных ценных бумаг, что является наиболее гибким и тонким инструментом регулирования денежного предложения. При продаже и покупке ценных бумаг ЦБ пытается с помощью предложения выгодных процентов воздействовать на объем ликвидных средств КБ и тем самым осуществлять управление их кредитной деятельностью. Покупая ценные бумаги на открытом рынке у комбанков и населения, он способствует росту денежного предложения. Продажа ценных бумаг приводит к обратным последствиям.

Изменение резервной нормы позволяет ЦБ расширять или сокращать кредитные возможности КБ и тем самым воздействовать на денежное предложение. Если ЦБ увеличивает резервную норму, то это ведет к росту обязательных резервов и к сокращению избыточных резервов банков, а, следовательно, к мультипликационному уменьшению денежного предложения. При уменьшении резервной нормы происходит снижение величины обязательных резервов, рост избыточных резервов и мультипликационное расширение предложения денег.

Учетная ставка – это процент, под который ЦБ предоставляет кредиты коммерческим банкам. Изменяя эту ставку, он может воздействовать на резервы банков, расширяя или сокращая их возможности в предоставлении кредита населению и предприятиям. В зависимости от уровня учетной ставки происходит удорожание или удешевление кредита и тем самым создаются условия ограничения или расширения денежной массы в обращении.

Рассмотренные выше методы кредитно-денежной политики используются в зависимости от экономической ситуации, складывающейся в тот или иной период в стране, и позволяют проводить политику дорогих или дешевых денег.

В период экономического спада и высокого уровня безработицы проводится политика дешевых денег. Ее цель – сделать кредит более дешевым и легкодоступным, чтобы увеличить совокупные расходы, инвестиции, производство и занятость. Для достижения этого ЦБ, во-первых, уменьшает учетную ставку, что побуждает КБ расширять займы у ЦБ и этим увеличивать собственные резервы и кредитные операции. Во-вторых, ЦБ осуществляет покупку государственных ценных бумаг на открытом рынке, оплачивая их увеличением резервов КБ. В-третьих, ЦБ уменьшает резервную норму, что переводит обязательные резервы в избыточные и увеличивает мультипликатор денежного предложения.

Политика дорогих денег имеет своей целью ограничение денежного предложения путем сокращения излишних совокупных расходов и снижения темпов инфляции. Она включает следующие мероприятия:

1. Повышение учетной ставки процента (снижает готовность КБ брать кредиты у ЦБ);

2. Продажу ЦБ государственных ценных бумаг на открытом рынке;

3. Увеличение резервной нормы (сокращает избыточные резервы и уменьшает денежное предложение).

Помимо основных методов денежно-кредитного регулирования, влияющих на весь денежный рынок, используются и второстепенные методы, предназначенные для регулирования конкретных видов кредита (ограничение размеров кредитов на потребительские нужды и т.д.).

Кредитно-денежная политика, как и фискальная, имеет свои достоинства и недостатки. Ее преимущество заключается в гибкости, быстроте и меньшей, по сравнению с фискальной политикой, зависимости от политического давления. Однако в реальной действительности она сталкивается с рядом сложностей и проблем, что снижает ее эффективность.

В России в 1993-1995 гг. преобладала политика дорогих денег, направленная на подавление инфляции. Начиная с 1996 года, в кредитно-денежной политике стали появляться элементы политики дешевых денег. После дефолта 1998 года государство проводит более гибкую кредитно-денежную политику, что в сочетании с мерами налоговой и валютно-финансовой политики позволило обеспечивать дальнейшее снижение инфляции, а с 2000 года и значительный экономический рост.