Финансовая структура капитала организации и ее оптимизация. Эффект финансового рычага

Структура капитала - соотношение между всеми собственными и заемными источниками средств (включая кредиторскую задолженность), т. е. его финансовую структуру. Капитал в материально-вещественном воплощении подразделяется на основной и оборотный капитал.

К основному капиталу относятся материальные факторы длительного пользования, такие, как здания, сооружения, машины, оборудование и т.п. Оборотный капитал расходуется на покупку средств для каждого производственного цикла (сырья, основных и вспомогательных материалов и т.п.), а также на оплату труда.

Определении оптимального соотношения источников финансирования при заданных условиях, грамотное использование эффекта финансового рычага (левериджа). Оптимальная структура капитала - это такое соотношение между собственным и заемным капиталом, при котором величина совокупных затрат минимальна.

Этапы оптимизации структуры капитала: 1) анализ структуры капитала организации; 2) оценка основных факторов, определяющих структуру капитала; 3) оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня рентабельности собственного капитала; 4) оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости; 5) оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков; 6) формирование показателя целевой структуры капитала.

Эффект финансового рычага Показатель отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала и рассчитывается по следующей формуле: где, DFL –эффект финансового рычага,(%); t – ставка налога на прибыль, в относительной величине; ROA – рентабельность активов (экономическая рентабельность по EBIT (в %); r – ставка процента по заемному капиталу, в %; D – заемный капитал; E – собственный капитал. Эффект финансового рычага проявляется в разности между стоимостью заемного и размещенного капиталов, что позволяет увеличить рентабельность собственного капитала и уменьшить финансовые риски.

Положительный эффект финансового рычага базируется на том, что банковская ставка в нормальной экономической среде оказывается ниже доходности инвестиций.

Таким образом, эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов — использование заемного капитала убыточно. При прочих равных условиях б о льший финансовый рычаг дает б о льший эффект.