Учетная ставка (ставка дисконта) — это процентная ставка, которую устанавливает ЦБ по кредитам, выдаваемым коммерческим банкам

Термин «учетная ставка» возник тогда, когда основной формой кредитования банков был учет (или переучет) их векселей по ставке процента, получившей название учетной. В настоящее время учет векселей потерял свою актуальность, а термин «учетная ставка» сохранился.

В России ис­пользуется термин «ставка рефинансирования». Предполагается, что если ЦБ повышает ее, то коммерческие банки сокращают объем своих заимствований в Центральном банке, а следовательно, уменьшается и возможность коммерческих банков выдавать ссуды. Денежное предложение будет уменьшаться. Экономические субъ­екты, которые, в свою очередь, берут ссуды у коммерческих банков, должны будут платить по более высокой текущей процентной став­ке. Понятно, что коммерческие банки, стремящиеся к получению прибыли, не могут оставить неизменными ставки, по которым они выдают кредиты: необходимо их повышать.

Учетная ставка — это минимальная ставка, по которой ЦБ мо­жет выдать ссуды коммерческим банкам для удовлетворения вре­менных потребностей в пополнении их резервов. На более длитель­ный срок кредиты выдаются соответственно по более высоким ставкам и под обеспечение, в частности, ценными бумагами. Ставка по таким кредитам называется ломбардной ставкой.

Обратная картина наблюдается при снижении учетной ставки. Получая более дешевые кредиты у ЦБ, коммерческие банки могут снизить и свои текущие ставки процента. Возможность получения более дешевых ссуд стимулирует процессы заимствования, и, таким образом, денежная масса будет мультпликативно расширяться.

Ставка рефинансирования в России играет роль ориентира для банков и финансового рынка в целом, сигнализируя о намерениях ЦБ в отношении проведения кредитно-денежной по­литики.

В странах с рыночной экономикой учетная ставка служит индикатором для межбанковского рынка кредитов, на котором и про­исходят реальные процессы кредитования и заимствования.

Дело­вые круги внимательно следят за изменениями учетной ставки. Ее повышение или снижение дает информацию о намерениях прави­тельства относительно борьбы с инфляцией, стимулировании эко­номического роста, стабилизационной политики в периоды спадов или «перегрева» экономики. Коммерческие банки ориентируются на динамику учетной ставки, когда изменяют свои ставки процента по активным и пассивным операциям.

Не только изменение учетной ставки воздействует на поведение участников рынка и динамику показателей фондового рынка, но и ожидание этих изменений.

И наконец, изменение нормы обязательных резервов. Это третий инструмент кредитно-денежной политики ЦБ. (ЦБ России использует термин «норматив обязательных резервов».) В целом в разных странах разброс значений нормы обязательных резервов довольно значителен — от 1 до 15% в зависимости от видов и сроков вкладов.

Резервы коммерческих банков хранятся в ЦБ. Это пассивы ЦБ (т. е. ЦБ должен коммерческим банкам). Повышение нормы обяза­тельных резервов означает сужение кредитной способности ком­мерческих банков. Они смогут выдавать ссуды в меньшем объеме, и благодаря действию денежного мультипликатора предложение де­нег уменьшится. Снижение нормы обязательных резервов означает, что у банков расширяются возможности для выдачи ссуд, и предло­жение денег увеличивается.

После рассмотрения основных инструментов ЦБ мы можем об­ратиться к проблеме проведения кредитно-денежной политики на разных фазах экономического цикла.

Дискреционная (гибкая) кредитно-денежная политика направле­на на стимулирование или сдерживание деловой активности в зави­симости от фаз среднесрочного экономического цикла. Теоретиче­ски такая политика базируется на кейнсианских представлениях о стабилизирующей роли государства в сфере управления совокуп­ным спросом.

Стимулирующая дискреционная политика — это политика «деше­вых» денег, которая используется ЦБ при спадах производства. Она основана на кейнсианских представлениях о трансмиссионном, т. е. передаточном, механизме изменений в экономике, вызванных рос­том или уменьшением денежного предложения. Речь идет о цепоч­ке взаимосвязей макроэкономических переменных. Так, ЦБ увели­чивает денежное предложение, что (при прочих равных условиях) вызывает падение ставки процента. Более низкая ставка процента стимулирует процессы инвестирования, поскольку займы становят­ся более дешевыми. Рост инвестиций как элемента совокупного спроса приводит и к росту ВВП.