Модели операций с акциями

Акция представляет собой долевую ценную бумагу, свидетельствующую о внесении определенной части в капитал акционерного общества, которая дает право на получение дохода и формальное участие в управлении предприятием. В зависимости от порядка начисления и выплаты дивидендов акции делят на привилегированные и обыкновенные.

Привилегированные акции – это акции, держатель которых имеет право получения фиксированного дивиденда, но не имеет права голоса.

Обыкновенные акции – это акции, приносящие доход в зависимости от полученной предприятием прибыли и дающие право голоса на собраниях акционеров.

Дивиденды (доход, выплачиваемый на одну акцию) по привилегированным акциям объявляются в фиксированных процентах ее номинальной стоимости и определяются по формуле:

где f – годовая ставка дивиденда;

N – номинальная стоимость акции;

D₁ – дивиденды по одной привилегированной акции.

Доход на одну обыкновенную акцию

где М₀ – количество обыкновенных акций;

D_пр – дивиденд по всем привилегированным акциям: D_пр=М_пр*D₁;

М_пр – количество привилегированных акций;

ЧП – чистая прибыль или ее часть по решению собрания акционеров.

Обычно на выплату дивидендов по обыкновенным акциям тратится не весь доход, а только его часть (по решению собрания акционеров), поэтому величина выплачиваемого дивиденда определяется дивидендным выходом.

Доходность по акциям определяется доходом от выплачиваемых дивидендов, а также разницей в цене покупки и продажи, что и определяет эффективность инвестиций.

где Р_а – цена покупки;

Р₁ – цена продажи;

D – дивиденды за время владения акцией.

При анализе операций с акциями необходимо проводить расчеты по нескольким показателям, то есть различать разные виды доходности.

К таким показателям относятся: доходность текущая, без налогообложения, которая определяется по формуле:

(1.11)

где Р_а – курсовая стоимость акции, которая рассчитывается в сравнении с банковской депозитной ставкой (i %):

Доходность конечная, которая определяется суммой дивидендов и дополнительным доходом от перепродажи (в пересчете на один год):

(1.12)

Пример решения задачи.

Инвестор приобрел акцию за 23 тыс. рублей. Номинал акции 20 тыс. рублей. По акции выплачивается фиксированный дивиденд 150 % годовых. Через 3 года инвестор продал ее за 20 тыс. рублей. Определить доходность на текущий момент для инвестора, доходность на текущий момент для покупателя и полную доходность.

Решение.

Используя приведенные выше формулы (1.11) и (1.12), получим:

доходность на текущий момент для инвестора:

.

доходность на текущий момент для покупателя:

.

Полная доходность в пересчете на один год:

.

Пользуясь приведенными моделями, можно сравнивать выгодность финансовых операций с акциями и, следовательно, решать задачу выбора инвестиционного проекта.