Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия служит залогом ее выживаемости и основой стабильности и характеризует такое состояние финансов, которое гарантирует ее постоянную платежеспособность.

Финансовая устойчивость обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами и бесперебойный процесс производства и реализации продукции. Другими словами – это такое состояние финансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Если компания финансово устойчива, то она имеет преимущество, перед другими предприятиями того же профиля, в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как своевременно выплачивает налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры, и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Финансовая устойчивость базируется на оптимальном соотношении между отдельными видами активов организации (оборотными или внеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными или привлеченными средствами).

Стандартный сценарий анализа финансовой устойчивости предприятия предусматривает расчет следующих финансовых коэффициентов:

1. Коэффициент автономии – показывает долю собственного капитала (СК) в источниках финансирования. Рекомендуемое значение составляет более 0,5. Расчет показателя представлен на формуле 2.13:

Коэффициент автономии

(2.13)

2. Коэффициент заемного капитала (ЗК) – показывает долю заемного капитала в источниках финансирования, оптимальное значение меньше 0,5 (расчетная формула 2.14).

Коэффициент ЗК

(2.14)

3. Коэффициент финансовой зависимости – показывает сколько заемных средств привлекает фирма на 1 рубль собственного капитала (см. формулу 2.15). Рекомендуемое значение < 0,7.

Коэффициент финансовой зависимости

(2.15)

4. Мультипликатор собственного капитала (СК) – показывает соотношение всех средств, вложенных в предприятие собственниками капитала. Положительной считается динамика в случае снижения показателя (расчет показан на формуле 2.16).

Мультипликатор СК

(2.16)

5. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости – показывает степень независимости предприятия от краткосрочных заемных средств. При снижении показателя степень зависимости от постоянного капитала увеличивается, а от краткосрочных заемных средств уменьшается (формула 2.17).

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости

(2.17)

6. Коэффициент структуры долгосрочных вложений – показывает какая часть внеоборотных активов (ВА) предприятия профинансирована за счет долгосрочных заемных средств (формула 2.18). Если показатель больше 1, то внеоборотные активы целиком и полностью профинансированы за счет долгосрочных заемных средств. Если показатель меньше 1 – внеоборотные активы финансировались только за счет долгосрочных и краткосрочных заемных средств, а также за счет СК.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений

(2.18)

7. Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций – показывает долю постоянного (инвестированного) капитала, вложенного во внеоборотные активы. Расчет показателя представлен на формуле 2.19:

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций

(2.19)

8. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (СОС) – показывает долю СОС в оборотных активах (ОА) фирмы (формула 2.20). Положительной считается динамика в случае увеличения.

Коэффициент обеспеченности СОС

(2.20)

9. Коэффициент маневренности – показывает долю СОС в собственном капитале организации. Чем больше значение коэффициента, тем больше возможности для финансового маневрирования у предприятия. Рекомендуемое значение составляет 0,2 – 0,5, положительная динамика наблюдается в случае увеличения показателя (расчетная формула 2.21).

Коэффициент маневренности

(2.21)

Таблица 2.7

Расчет показателей финансовой устойчивости предприятия ОАО «Северсталь»

Окончание табл. 2.7

Коэффициент автономии изменяется в пределах 0,44 – 0,65. В течение первых трех периодов предприятие было финансово устойчиво (см. табл. 2.7), т.к. собственный капитал в источниках финансирования составлял от 56 % до 65 %. В четвертом периоде СК снизился до 44 % (что ниже рекомендуемых значений). В течение всех периодов наблюдается отрицательная динамика снижения коэффициента автономии (рис. 2.5).

Рис. 2.5. Динамика показателей финансовой устойчивости (1-3 показатели)

Коэффициент заемного капитала в среднем составлял 0,44. В течение 2010 – 2012 гг. предприятие было финансово устойчиво: заемный капитал в источниках финансирования не превышал 50 % (диапазон значений 0,35 – 0,44). В 2013 г. ЗК увеличился до 56 % (превысил рекомендуемое значение) (см. рис. 2.5).

Мультипликатор собственного капитала имеет отрицательную динамику к увеличению (от 1,54 в 2010 г. до 2,25 в 2013 г.). Динамика представлена на рисунке 2.5.

Коэффициент финансовой зависимости – находится в пределах 0,53 – 1,25 (среднее значение составляет 0,82). Т.е., в среднем за 2010 – 2013 гг. предприятие привлекает на 1 р. собственных средств 82 коп. заемных. В первом периоде предприятие привлекало 0,53 р., а в остальных больше 0,7 (от 0,71 р. до 1,25 р.). Это означает, что в последних трех периодах предприятие финансово неустойчиво (рис. 2.6).

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости на протяжении всех исследуемых периодов имеет тенденцию к снижению (от 0,92 до 0,72). Степень зависимости от постоянного капитала увеличивается, а от краткосрочных заемных средств уменьшается (рис 2.6).

Рис. 2.6. Динамика показателей финансовой устойчивости (4-5 показатели)

Коэффициент структуры долгосрочных вложений колеблется в пределах 0,32 – 0,35, т.е. изменяется незначительно и в среднем составляет 0,33. Это свидетельствует о том, что внеоборотные активы финансируются за счет долгосрочных и краткосрочных заемных средств, а также за счет собственного капитала (рис. 2.7).

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций изменяется в пределах 0,84 – 1,1, имеет динамику к увеличению (представлен на рис. 2.7). Иными словами, доля постоянного (инвестированного) капитала, вложенного во внеоборотные активы, составляет от 84 % в 2010 г. до 110 % в 2013 г.

Рис. 2.7. Динамика показателей финансовой устойчивости (6-7 показатели)

Коэффициент обеспеченности СОС имеет отрицательные значение в течение всех исследуемых периодов (от -0,47 до -1,44) и стойкую динамику к дальнейшему ухудшению ситуации (см. рис. 2.8).

Коэффициент маневренности в первом периоде попадает в рекомендуемые значения (0,24), а в остальных периодах значения коэффициента ниже оптимальных. Наблюдается отрицательная динамика к снижению, это говорит о том, что в период с 2010 г. по 2013 г. у организации снизилась возможность для финансового маневрирования (рис. 2.8).

Рис. 2.8. Динамика показателей финансовой устойчивости

По коэффициентам автономии и заемного капитала можно сделать вывод о том, что предприятие ОАО «Северсталь» в 2010 – 2012 гг. является финансово устойчивым, доля его СК варьировалась в пределах 56 – 65 %, а доля ЗК – 35 – 44 %. В 2013 г. «Северсталь» финансово неустойчиво: доля СК – 44 %, ЗК – 56 %.