Понятие и виды облигаций

Облигация – долговая ценная бумага, которая удостоверяет внесение ее владельцем денежных средств, подтверждает обязательство эмитента возместить ему номинальную стоимость облигации по окончании срока ее обращения с выплатой фиксированного процента.

Доход по облигациям может выплачиваться в виде процентов к номинальной стоимости облигации или в виде разницы между номинальной стоимостью и ценой приобретения облигации (рисунок 4.1.1)

Методика определения годовой ставки сложных процентов для различных видов облигацийпредставляет следующее:

1. Облигации без выплаты процентов – обеспечивают инвестору один вид дохода-

разницу между ценой приобретения и продажи

Д = (1 / (К / 100)^1/n) – 1, (4.1)

где:

Д – доходность;

К – курс (цена приобретения в расчете на 100 ден. ед. в номинале),

К< 100, К = Цена приобретения / НС

N – срок от момента приобретения до момента выкупа облигаций.

2. Облигации с выплатой процента в конце срока. Курс может отклонятся в любую сторону от 100.

Д = ((1+д) / (К / 100))^1/n) – 1, (4.2)

где:

д – купонная (процентная) ставка

Если К < 100, то Д > д (доходность с дисконтом)

Если К > 100, то Д < д (доходность с премией)

3. Облигации без обязательного погашения (вечные) с периодической выплатой процента.

- если процент выплачивается 1 раз в год:

Д = д / К *100%. (4.3)

- если процент выплачивается m раз в год:

Д = (д/m * 100/К + 1)^1/m – 1 (4.4)

4. Облигации, погашаемые в конце срока

ТД = НС * д/РЦ = д/К * 100, (4.5)

где:

ТД – текущая доходность

РЦ – рыночная цена.

Рисунок 4.1.1 - Схема определения совокупного дохода по облигациям.

Держатель облигации по отношению к эмитенту является кредитором и имеет следующие права:

1. получение номинальной стоимости облигации и процентов в установленные условиями выпуска сроки;

2. продать, обменять, заложить облигацию;

3. в случае несвоевременного выполнения эмитентом обязательств по выплате доходов или погашению облигаций через суд требовать выполнения эмитентом своих обязательств;

4. при ликвидации эмитента получить часть его имущества до расчетов с его владельцами.

Различают следующие виды облигаций:

1. По эмитентам:

· облигации корпораций;

· облигации местных органов власти;

· правительства.

2. По видам:

· именные;

· на предъявителя.

3. По способу выплаты дохода:

· процентные (купонные);

· беспроцентные (дисконтные).

4. По наличию обеспечения:

· беззакладные – необеспеченные конкретными материальными активами;

· закладные (обеспеченные) – выпускаемые под конкретные активы, за счет которых. Проводится погашение облигаций при банкротстве эмитента. Закладное имущество обычно передается в доверительное управление трастовой кампании, а в случае банкротства направляется на погашение облигаций. Закладные в свою очередь делятся на:

- с залогом имущества – обеспечиваются основным капиталом эмитента (недвижимостью);

- с залогом ценных бумаг – обеспечиваются ценными бумагами другого эмитента;

- с залогом оборудования.

Держатель имеет право продать заложенное под облигации имущество, если эмитент не выполняет обязательства, вытекающие из условий выпуска (с залогом оборудования, ценной бумаги, недвижимости).

· гарантированные – выплата процентов гарантируется не эмитентом, а другой компанией.

5. По виду процентной ставки:

· облигации с фиксированной процентной ставкой;

· с равномерно возрастающей процентной ставкой;

· с плавающей процентной ставкой;

· реорганизационные - процент выплачиваются только при существенных доходах по решению совета директоров.

6. По способу выплаты процента:

· деньгами;

· ценными бумагами;

· имуществом;

· с оплатой по выбору (деньгами, ценными бумагами).

7. По способу погашения:

· облигации с отложенным фондом – погашение по номинальной стоимости путем прямого выкупа у владельцев, независимо от цены;

· выкупной – выкуп проводится на открытом рынке по заранее установленной цене, но не выше ее.

8. По возможности досрочного погашения:

· отзывные - предусматривают возможность досрочного погашения;

· безотзывные – погашаются в установленный условиями выпуска срок.

9. По возможности обмена на другие ценные бумаги:

· конвертируемые – дают право обмена на акции этого же эмитента по определенной цене и в определенный срок;

· неконвертируемые - не предусматривают право обмена на акции этого же эмитента по определенной цене и в определенный срок;

· обменные – дают право приобретать акции других эмитентов по фиксированной цене.

К преимуществам облигаций относится:

1. выплата процентов и возврат суммы долга – строгое обязательство;

2. привлечение капитала без распыления голосов;

3. удовлетворение претензий перед держателями акций;

4. процент по облигациям выплачиваются за счет валовых расходов фирмы;

5. муниципальные и государственные облигации обычно предусматривают налоговые льготы.