Показатели эффективности проектов, используемые для предварительной оценки (статические показатели)

3.2.1. Срок окупаемости инвестиций

Под сроком окупаемости (возврата) инвестиций понимают период времени от начала реализации проекта до момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации объекта становятся равны первоначальным инвестициям.

Экономический смысл срока окупаемости – это период времени, в течение которого инвестор вернет вложенный капитал.

Для расчета срока окупаемости проекта формируют сальдо денежных потоков по операционной и инвестиционной деятельности до момента, пока сумма получит положительное значение.

При получении дробного числа расчетных периодов используют округление до ближайшего большего числа. Точный расчет ведут последовательно:

· определяют сальдо накопленного денежного потока на шаге, предшествующем изменению его на положительное число;

· предполагают, что в пределах шага расчетного периода денежный поток растет линейно, и дробная часть интервала (шага) расчетного периода составляет формула (3.1):

. (3.1)

Если же денежные потоки равномерны по шагам расчетного периода, то срок возврата PP (окупаемости) определим по формуле (3.2):

, (3.2)

где РР – срок окупаемости (возврата) инвестиций;

С₀ – сумма первоначальных инвестиций;

СF_t – денежный поток за шаг расчетного периода.

Рассчитывать по этой формуле можно срок окупаемости только, если по проекту сначала предполагается отток средств, а затем поступления от эксплуатации.

Основные недостатки показателя: нельзя использовать для сравнения проектов, поскольку не учитывает денежные потоки за пределами срока возврата инвестиций; не учитывает неравную ценность для инвестора денежных потоков, полученных в разные периоды времени. Сфера применения – предварительный отбор проектов для дальнейшего рассмотрения.

3.2.2. Коэффициент эффективности инвестиций

Показатель «коэффициент эффективности инвестиций» называют иначе «учетная норма прибыли», «рентабельность проекта». Расчет его основан на бухгалтерских характеристиках проекта и среднегодовой стоимости инвестиций. Показывает величину прибыли на инвестированный капитал.

Расчет выполняют по разным вариантам формулы (3.3):

1) среднегодовая величина прибыли после налогообложения по отношению к среднегодовой сумме инвестиций за срок эксплуатации:

(3.3)

где P – среднегодовая величина прибыли после налогообложения;

С_o – величина первоначальных инвестиций в проект;

С_F – остаточная или ликвидационная стоимость проекта (остаточная стоимость основных фондов и оборотные средства).

Показатель прост в расчете. Ясна его интерпретация – прибыль на инвестированный капитал не может быть ниже альтернатив, доступных данному инвестору.

Недостатки показателя – не учитывает неравную ценность разновременных доходов и расходов для инвестора.